根据历史的经验，币圈相关的股票的走势对大饼有一定的领先性，主要因为美股决定股价是机构，而币圈则是搞合约的散户们。但现在，因为现货ETF的通过，币圈特别是大饼可能已经进入的机构定价的阶段，所以币价涨币股跌的情况出现，可能更多的反应了市场对币股估值的逻辑改变，而不太像是以前那种股市鸡狗对币圈韭菜的信息碾压。改变的原因是什么呢？我的猜测：一个是$Marathon Digital(MARA)$和$Riot Platforms(RIOT)$ 的大量增发对整个行业来说可能是利空。在这么内卷的行业，当龙头们开始大量融资买矿场卷算力，会导致整个行业的盈利能力下降，这尤其会打击二线矿股的估值。龙头虽然股权稀释了，但高位融到了钱可以去收购扩张；而垃圾矿股的定价是价外期权逻辑，短期定价也不会太受影响。还有一个是，币价过快上涨不利于落后算力的出清。接下来怎么走？我的猜测，减半前，大饼冲高后回落到6W左右窄幅波动，而矿股整体在下跌后走出估值修复行情，尤其是二线优质矿股。当然，我对自己的猜测也没什么信心，所以为了获得稳定的beta，MSTR和COIN还是首选。目前我是MSTR/COIN/BITF各20%，5%的Core Scientific，再加上这周一直在DCA，现在持仓15%的$Iris Energy(IREN)$，跌的话就继续买入，计划在IREN市值被打到5亿时（如果能到的话，当然前提是币价不崩）把现金用完。最近应朋友邀请要到某VC机构做一个矿股的private talk，工作以外的时间还要找数据、跑回归、写slides，太忙了，雪球上我就先潜水一周时间，大家留言不能一一回复，请见谅。