今天早上仔细看完了J Capital对$Hut 8(HUT)$的做空报告。J Capital今年初也给$Marathon Digital(MARA)$写了一篇做空小作文，那篇文章最大的做空点是，MARA的矿机到手以后（因为矿场合作方的原因）一年多没通电使用。这个信息在当时属于投资者都知道的公开消息，而且市场当时给MARA的估值也非常的低，远远低于RIOT，跟其他二线矿机差不多，说明在做空报告出来之前，这个利空已经反应在股价里面了。这次对HUT的做空报告则不同，无论从信息内容和从股价反应来说都属于增量信息。虽然看下来没有什么实锤，但做空报告里面有大量关于合并方是个垃圾公司的间接证据，如何根据这些间接证据判断公司价值就要自由心证了，毕竟都不是可量化的财务信息。J Capital收集这些证据本身还是很有价值的，必须提一句，允许自由地唱空和做空才是提升资本市场定价效率的不二法门。对HUT投资者而言，J Capital没有说公司有欺诈或者违法等灭顶之灾的风险，也没有说其资产一文不值。J Capital在报告里说，他们认为合并方的资产（乐观估计）值2.19亿，如果相信这个估值的话，合并后加上HUT的9200颗大饼，加上HUT原有的挖矿和AI业务，怎么着也值6个多亿美金，恰好跟现在的市值差不多，这意味着J Capital的报告半天时间就把价格打下来了。接下来就看HUT怎么回应了。