回过头看2017年，当时美的利润就173亿，格力224亿，差距很大，很多人那时候不理解为啥格力利润高估值低但股价涨的没美的好。因为17年美的摊销了一部分收购库卡东芝的商誉，导致利润少了20多亿，然后我们再算上18年收购的小天鹅（营收早就并表，利润没有全部并入），当时美的的利润又少算8亿左右，还有当时美的的研发费用化规模比格力高不少。粗略算算其实美的17年就能赚到200—210亿利润的水平，实际上已经跟格力差距很小了。所以按照2017年205亿的基数，美的这两年的利润增长和营收刚好就匹配的上，都在年化8%的水平，这才是没有水分的真实增长，美的这两年的股价涨幅也完全符合实际增长水平![[想一下]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_29_think.png?v=1 "[想一下]"){kind=small}