Q:叶片紧缺情况?
A:下半年出现显著的结构性紧缺(出现在大功率大尺寸的叶片，小叶片富余) Q:叶片结构性紧缺原因?
A:1.需求扩张:抢装以后，陆上招标(去年50GW公开招标+至少20GW非公
开招标)总需求旺盛。国内整机内卷严重，为了拿到更多订单，通过低价
(1600-1700/kw)以及更优的配置来取得竞争优势。更优配置包括更大功率(5GW6GW平台) 更长尺寸的叶片(18x和19x的叶轮)，是整机厂(远景、明阳、韵达)差异化竞争的重要因素，也导致去年中标的小叶轮需求，由于技术迭代，被要求更换交付更大的18x、19x的叶片。
2.供给收缩:一方面，高质量模具生产商有限、模具生产周期制约产能发挥;另一方面，工厂面积有限，叶片尺寸增大导致大叶片产出受限。 o:直径180m以上叶片订单需求比例?
A:以公司复盘情况看，累计今年年初大叶型占总需求为三成多，由于小叶片需求削减、大叶片需求不断增长，7月份大叶片需求占比增长到五到六成。上半年大叶片产能释放不多，到三季度以后才能开始放量。 Q:大叶片是否会向上调价?
A:调价是一个复杂的因素。一方面供需决定产品价格，理论上下半年大叶片短缺(选择范围窄，能形成有效产能的企业不多)，资源紧俏。另一方面，外部新变化:1.来自客户的压力:主要原材料环氧树脂(占比约30-40%)价格下滑超30%，缓解了第三季度原材料压力。由于成本压力，客户可能要求部分叶片企业将成本下降让利。2.基于叶片厂与整机长期合作关系的考量:原材料下降情况下，叶片销售价格上涨可能损伤客户合作关系。后续涨价可能性不那么大。
Q:大叶片各家公司占比?
A:对于整个叶片企业，依据上半年出货套数估计市场份额排名:中材叶片(30%-35%)、时代新材(17%-18%)、明阳叶片(12-14%)、上海爱缆(10%，其中超50%出口，国内主要金风远景。由于国外需求不提振以及贸易和逆全球化因素，想更多将订单转到国内。)中复连众、洛阳双瑞、重通叶片、三一叶片、东汽叶片以及规模较小的叶片厂。上半年出货规模能较好代表订单饱和程度和需求旺盛程度。
对大叶片占比估计较困难。由于对以下两项了解和估计较难:1.每家180m以上的模具数量2进厂时间以及安装调试耗时。 Q:龙头公司大叶片占比相对更高?
A:存在这种情况。原因:一方面，大叶片设计来源有两种，整机厂设计叶片厂代工以及叶片自主开发给整机匹配，相比小叶片门槛更高。一般有一定规模实力的头部公司研发能力更强，有可持续的发展能力才会被大型整机厂选做主力供应商。头部企业产品结构更能代表行业发展趋势，小叶片技术能力和工艺相对更弱。
Q:之前对于大叶片需求占比增长到五到六成的估计，龙头公司是否更高? A:本公司属于龙头公司，预计中材叶片的占比情况大概是50%-60%。 Q:降价后，叶片毛利率净利率的水平?
A:去年年报中披露的叶片毛利率等水平不具有代表性，由于抢装导致海上毛利较高。
今年上半年，头部企业基本盈亏平衡。如果下半年原材料维持低位并且销售价格未压缩，整体毛利率有不到8%的改善，净利润改善会相对明显。 Q:龙头公司对碳纤维专利的布局和未来趋势?
A:对于维斯塔斯专利到期的影响，国内主流企业基本实验和掌握碳纤维技术，但没有大规模出货。一方面受限于维斯塔斯专利，另一方面主要受限于成本。碳纤维用量约为波纤的十倍以上。风电平价后，从上游开发商业主到整机到下游供电厂，成本诉求是第一诉求，性能往往采取折中方案。如果碳纤维成本居高不下，维斯塔斯专利对需求不形成实质性引导。 Q:基于现在的碳纤维价格，今年出货不多?
A:碳纤维主要用在大尺寸海上叶片，去年海上抢装国内并网透支了今年的需求，海上平价成本不成熟，今年预测海上处于蓄势状态，明年才会升温。0:海上风电碳纤维价格多少可以加速市场化?
A:大概降一半。相对于波纤价格占比，部分波纤巨头打成本价格差，推出超高模量波纤，宣称可替代低端碳纤维。 Q:今年下半年总出货量预估?
A:今年上半年12.94GW的并网，预计全年56-58GW的调装，46-48GW的并网。
Q:模具比例(以叶轮直径180m为分界点)?
A:以下占六成，以上占四成。模具数量代表企业产品结构，取决于客户需求。规模较小的叶片企业小模具占比会更大。 Q:订单规模和结构?
A:今年订单需求超过三千套，其中部分交付周期不明朗，取决于业主资金预算、批复以及工程建设瓶颈。交付的量很大程度取决于客户交付紧迫性。预计出货2500套以上。
Q:整个模具供需情况?是否都抢大尺寸磨具?
A:双一和天顺风能订单已经排到年底。订单主要是18x、19x，也有20x。 Q:缓解大尺寸叶片供需紧张的时间?
A:要到明年一季度，今年下半年不能缓解。这是因为模具订单下达较晚，订单
多需排队，年末产能才能释放。 Q:双一一套模具大概一千万? A:可以平均估1000-1200万。 Q:模具是否抬价?
A:与叶片抬价逻辑类似。1.取决于上游订单是否充足。2.叶片模具的制作和叶片制作工艺相似。主要原材料波纤和环氧树脂，主材价格下降也可以导致模具价格下降。3.模具厂和客户是长期合作关系，上半年就已完成年度价格谈判。 Q:模具环节有超产情况吗?
A:存在。但是以双一为例，下单的18x19x的模具都是延迟交付，招工有木
难，不会出现超产。延迟交付有疫情、厂区进水、用工吸引力多方面因素。 Q:海外模具交付情况?
A:外资模具企业如博瑞特，订单一般来自维斯塔斯、歌美飒、TBI等，订单计划性很好，提前保证稳定的价格和预期，周期性好。 Q:叶片供需情况缓解考虑了模具因素?
A:是的。到明年二季度，设备到位，供需得到缓解。一季度是淡季，总需求不多。
Q:今年市场模具总套数?
A:不好估计，调研双一可能对市场和同行情况了解更准确。 Q:行业叶片供需展望?毛利率水平?
A:叶片行业除抢装年份(20202021)外，整体毛利率水平不太好。今年中材叶片的毛利净利水平基本代表整个叶片行业数据天花板，因为有很强的规模效应并且供应链有明显资源。明年，交付的主力产品5GW、6GW、直径
18xm、19xm的叶轮的大叶型产品。叶片毛利净利水平有变数，产能没问题或轻微过剩，主要原材料的价格水平较难判断，上游压力传导的不确定性(整机价格是否回升，若回升，毛利净利会有改善;若继续内卷低位，客户端降价压力持续存在)。
Q:海风大尺寸叶片价格拆分?
A:首先，能做海风的企业陆续发布新产品(10-15GW，200-25xm以上的叶轮)，不过普遍处于概念设计和设计认证阶段，没到下线阶段。真正下线的产品为22xm的叶轮。以各省十四五规划看，海风量大，但是项目进度很慢，不能马上交付。另一方面，去年海上风电抢装后，除部分省有省补，国补没有，平价压力大，现有施工和设备成本需要显著下降。今年上半年招标，海风均价在四千左右，价格较高。海风材料等级、技术要求比陆上更严格，成本更高。海风每公斤价格约为陆风两倍，海风毛利率水平是陆风两倍以上，以今年价格水平来看顶多二十点。预期后续放量和机组降价成本压力传导，海风价格会和陆风一样有一个快递下滑的过程。
Q:海风价格是陆风两倍原因?
A:所有材料等级更高，对于波纤，陆风用普通波纤和高模波纤，海风用超高机
波纤。再加上碳纤、树脂，油漆，防腐防震各块指标都比陆上高很多。 Q:模具厂是否给叶片厂涨价?
A:今年不会。模具紧俏可能导致明年上半年模具厂和叶片企业谈价时价格有上幅。
Q:主要的模具厂?
A:双一、中材北玻院、天顺风能、麦胜、博瑞特，部分叶片厂也会尝试做模具。
Q:去年有一些利润，而今年上半年净利近零原因?
A:一方面，降价压力，叶片销售价格维持低位。另一方面，今年上半年叶片交付需求不太旺，产能不能跑满，导致成本上升。0:叶片大型化过程中单瓦价值量损耗有多少?
A:没有详细测算，因为时间周期不同。以金风为例，三年前主力为叶轮直径
141m、3GW的叶片，今年下半年主力产品变为直径191m、6GW叶片。机组
功率升一倍，叶片公斤价格水平上涨，每兆瓦价格下降。下降幅度无可比性，不
能跨三年比较，141在当时价格较贵，今年看已过时。
Q:后续叶片会有像今年这样大型化速度特别快的时期吗?
A:不太可能。企业内卷加剧，军备竞赛，拉高参数，新材料新工艺使用没经过长时间验证就批量生产，断叶或倒塔等质量问题风险很高，现在开始速度放慢。 Q:叶片大型化的尽头?
A:一方面，看选择稳健发展还是冒险。国有企业像中材大概率选择稳健发展
另一方面，基于材料工艺体系和运输的极限，陆上19x叶片转弯半径，过涵洞隧道，高速公路已存在较大问题，地理因素限制叶片尺寸 Q:调装56-58GW的估计是中性偏乐观吗?
A:数值是中性偏乐观一点。因为一方面整机厂交付取决于项目压力，不取决于自己的积极性。另一方面，参考整机厂全年的装机目标>70GW，考虑包含疫情，供应链扰动以及今年十月份二十大召开导致的项目停工。
Q:海风大兆瓦机型放量后，叶片有可能出现供应先行的现象吗?
A:供应偏紧主要取决于需求端能否真正释放。今年需求不足，这种现象有但不算蓬勃。到23年底大批量订单需求慢慢释放，一方面应还有一轮明显价格下跌才达到平价水平。另一方面沿海各省海风规划今年才出来，项目落实(用海和军事资源)需要时间周期。对于福建海上风电0.19元电价，风能专业委员会秘书长秦海岩发文驳斥，这是一个错误信号误导，这种特殊情况产能无代表性。 Q:叶片大型化导致部分公路运输现实性不大，国内叶片厂是否计提? A:一般叶片不存在这种情况。意识到这种风险，会路勘，确定可行路线0:海风放量影响因素补充?
A:安装船的因素。叶片大型化导致原有安装船只能作为运维船，需要更大规模的海风安装船，这些资源到位才能形成调装能力。