事件：公司近期发布2023年中报业绩预告，预计23H1实现归母净利润2.79~3.05亿元，同比增长16.1%~26.9%，实现扣非归母净利润2.31~2.57亿元，同比增长9.2%~21.5%。
23Q2业绩高基数下有望保持稳健增长，符合预期。公司23H1业绩稳健增长，主要得益于主要产品持续发力，辣椒红色素、食品级叶黄素和香辛料提取物销量与收入同比增长，潜力品种持续提升市场份额，以及子公司新疆晨光业绩增长。公司23Q2预计归母净利润1.44~1.70亿元，同比+8%~27%，区间中值1.57亿元同比+18%；23Q2预计扣非归母净利润1.14~1.40亿元，同比-1%~+21%，区间中值1.27亿元同比+10%。二季度业绩预告中枢增速环比一季度（23Q1归母净利润+26%yoy，扣非归母净利润+22%yoy）略有下降，主要由于22Q2净利润基数较高。同时，20-22年公司投资收益主要来自于参股公司新疆天椒，公司于22年6月签署新疆天椒股权转让协议并于年底完成交割，转让后持股比例由31.42%下降至9.74%。公司2020-22年对联营企业和合营企业的投资收益集中在二季度，20Q2/21Q2/22Q2分别为0.09/0.20/0.26亿元，因此天椒持股比例下降对23Q2业绩增速或亦有影响。
植提主业盈利增速有望回升。棉籽子公司新疆晨光（晨光生物持股89.82%）同步发布中报业绩预告，预计23H1实现归母净利润0.70~0.85亿元，同比+39%~69%，公司利润大幅增长主要原因是上半年进行与主营业务相关的套期保值业务以及收到计入当期损益的政府补助合计约3000万元，对应23Q2净利润0.21~0.36亿元，同比-32%~+17%，区间中值0.29亿元，同比-8%，棉籽子公司季度业绩增速波动，我们推测主要由于套保会计确认节奏造成。即晨光生物23Q2棉籽业务归母净利润预计0.19~0.32亿元，同比-39%~+5%，23Q2植提主业归母净利润预计1.12~1.51亿元，同比+9%~47%，较Q1植提归母净利润4%的增速有望大幅回升。
我们对公司23H2业绩增长小幅提速维持乐观，长期坚定看好公司横向扩品种、纵向延伸价值链、迈向健康食品配料龙头的能力，维持2023-25年EPS预测为1.01/1.26/1.57元，7月11日收盘价仅对应17/13/11倍PE，估值性价比高，根据可比公司维持23年23倍PE、目标价23.23元，维持“买入”评级。
风险提示
原材料供给及价格波动；产品价格大幅下跌；行业竞争加剧；原材料基地和产能建设不及预期；境外经营风险等。