去年11月分享了一篇文章滤波器国产替代先行者，麦捷科技凛冬已至！，当时认为麦捷科技虽然短期业绩不好看，但是有扎实的产业基础，滤波器产品进展良好，虽然当时从业绩来看处于凛冬，但春天已经不远。
从后续的股价走势来看，经过短期震荡调整后，股价在今年上半年6元左右上涨到目前8元多，这个涨幅在目前这个市场而言，算是表现非常好的。同时，在其业绩不堪的背景下，股价能取得如此涨幅，不得不说是市场对5G滤波器的看好，或是其中坐庄资金的持续运作，不论是哪一者，都值得投资者密切关注。
凛冬已过
5G时代，滤波器需求将迎来高增长。智能手机的通信功能主要由：基频（BB）、中频（IF）、射频（RF）三个部分构成。其中，射频前端负责射频收发、频率合成、功率放大，能够保证手机在不同频段下通信功能的实现。
射频前端包括滤波器、双工器、功率放大器、开关等器件。滤波器作为射频前端的重要组成部分，负责对系统所接收和发送的不同频段的射频信号进行滤波，每个滤波器覆盖相应的频段，其数量随着手机通信频段的增加而增加。
一般而言，手机每增加一个频段，需要增加1个双工器，2个滤波器（接收和发送），1个功率放大器和1个天线开关。一部全频段智能手机（例如全网通iPhone6S）需要支持七模二十频，共需要40个滤波器。
未来，随着4G网络的进一步普及和5G网络的落地，智能手机的频段将大幅增加，据Gartner估计，目前智能手机平均用9.15个频段，到2020年还将大幅增加，带动滤波器需求增长。
麦捷科技深耕saw滤波器已久，放量可期。SAW滤波器，即声表面波器，具有小体积、低插损、高抑制、陡峭的频率选择性、便于封装和无须调整的优点，完美的适应了智能手机对射频前端体积和性能的双方面要求，现已成为手机射频前端滤波器应用的主流。
MTK射频芯片（MT61695M12B）共计使用约24个滤波器（SAW滤波器18个，SAW双工器6个），目前市场上的手机在无线连接部分也普遍采用SAW滤波器，可见SAW滤波器已成为智能手机不可或缺的部分。
2018年7月14日，公司发布半年度业绩预告，预计2018年中期公司将实现归属上市公司股东的净利润5,357.77万元-6655.26万元，同比增幅23.88%～53.88%，公司商誉减值损失影响逐渐减小，根据公司2018年5月9日披露公告，星源电子LCM业务稳健发展，订单充足，2018年Q1星源电子营收1.88亿元，未执行订单1.17亿元，2018年1-3月新承接订单1.88亿元，4月新承接订单1.31亿元，公司将重入增长通道。
春风拂面
限制麦捷科技发展的一个是收购的几个公司业绩不达预期（逐步好转），商誉减值压力大，这方面已经逐步化解，问题不大。
2015年，麦捷科技完成了对星源电子的重大资产重组工作，本次交易完成后，上市公司确认了5.77亿元的商誉。由于星源电子2017年度经营业绩不达预期公司计提了3.95亿元商誉减值。
为此，公司加强了全资子公司星源电子的内部管控，并顺利通过华勤、闻泰、宏基、联想和京东方、Amazon、华为等品牌大客户的审厂，公司改革已经初现成效，但仍然需要时间来逐渐体现效果。
星源电子主要从事LCM显示屏模组业务，随着智能车载互联市场的应用需求及国产自主品牌汽车和新能源汽车市场份额的不断增长下，星源电子加大了净利润率较高的车载屏等汽车电子业务开拓。
华南市场前十大智能车机品牌中，星源已成为其中9家的重点合作伙伴，包括：卡仕达、飞歌、路畅、索菱、路特仕、恒晨、索行、凯越、爱影等。
限制麦捷科技发展的另一方面则是2016年底发行募资的滤波器项目，进展缓慢。当时发布公告表示，公司拟发行A股21794871股，发行价格为39.00元/股，募集资金总额为8.50亿元，扣除发行费用后，募集资金净额为8.28亿元，将主要用于两方面：
其一，用于基于LTCC基板的终端射频声表滤波器（SAW）封装工艺开发和生产项目，总投资额为4.5亿，拟使用募集资金3.72亿；
其二，MPIM小尺寸系列电感生产项目投资3.4亿，拟使用募集资金2.88亿！
2017年11月17日，据麦捷科技发布公告表示，公司将延迟上述4.5亿元的SAW滤波器封装项目以及3.4亿元的电感项目。据其在公告中表示，两大项目原本计划在2017年12月31日可达到预定可使用状态，现将时间延迟一年到2018年12月31日！与此同时，这两大项目的投资进度分别只有6.57%、37.08%！
对于没有达到预期且延迟的原因，据其在公告中解释：由于拟用于投入募投项目的募集资金到位时间和建设期均晚于预期计划，此外为满足SAW滤波器和MPIM电感产业化需求，生产设备大多从国外厂商采购，自今年以来国外厂商设备交货期延长，设备到位时间晚于预期。
但从公司资料来看，2017年年底，公司在建工程账面余额大幅增长，从3857.01万元增至17597.07万元，增幅356.24%,主要原因为已到厂的设备转在建工程进入验收调试期。
新增的16,384.72万元的在建工程中，待安装验收设备占比46.83%，SAW声表项目18.06%和一体电感项目21.30%。虽然公司设备到位时间晚于预期，但公司在建工程大幅增长，仍然揭示了公司对新业务布局的积极态度。
毛衣战中出英雄
目前 ，全球滤波器市场 份额 主要 被国外厂商所 瓜分， 国产替代需求 巨大。SAW 滤波器作为手机射频前端的关键器件，其封装技术基本上被国外厂商所垄断，如日本的 Murata、德国的 EPCOS、日本的 Taiyo 等。国内手机产品所需要的 CSP 封装 SAW 滤波器主要通过国外进口。
虽然竞争对手主要来自于日本和德国，但中国要想发展相关产业必须设备引进，而设备引进难免要涉及老美，而在毛衣战愈演愈烈的时代背景下，类似于滤波器这类关键技术和器件，需要一位“英雄”挺身而出，实现进口替代。
综合来看，随着商誉减值压力暂缓，麦捷科技旗下星源电子业务回暖，金之川持续盈利，电感业务稳定向好，滤波器业务逐步起势，麦捷科技的凛冬已经度过。
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