$国药股份(SH600511)$ 今天算了一下14-23年的经营现金流，总和略高于14-23年的净利润之和5亿+，但考虑再融资10亿因素的话，考虑发行成本大概比净利低4.5亿左右。也就是说国药股份的税后利润从21年起到未来超大概率置换成现金的比例大于1。
这背景下26-28年期间国药股份超大概率会提升分红比例到50+或60+的。因为维持目前的分红比例国药股份到2029年结束前净现金大致不低于200亿了，从管理层利益角度绩效薪酬看，管理层也有动力大幅提高分红比例了。这视角看的话现价依然足够廉价了。现价十年期总股息率大致60%附近 基本不会低于50%的。