市场风格一直是A股超额收益的重要权重。

2007~2012年：煤炭、有色、房地产和金融，市场整体非常看重宏观经济政策和经济预期。

2012~2016年：以移动互联网为主的TMT小盘股为主线，中间穿插重组，高送转，ST摘帽等等这些炒作。这个阶段市场主流是不注重公司利润，只看是否有故事（预期），筹码结构。

2017~2021年：随着外资进一步加大对A股的投资，市场风格转为以大为美，一大批蓝筹股开始上涨，2020年的全球宽松直接让大盘蓝泡沫化，中间穿插了新能源大盘成长行情。这个阶段市场主流开始注重公司盈利能力和业绩成长潜力，但并不注重股东回报，不在意你赚到钱分不给股东。

2022~2023年：随着核心资产泡沫破裂，市场深度走熊，慨慷回报股东的高股息率公司走牛。这个阶段市场不单单开始计算投资回报率，更计算自己到手的收益率，即我分到手的钱才算。

讲道理，赚到钱分给股东本是天经地义的事。但无论以后是不是，股东回报这个风格也才一年多点，对比以上三种风格的持续时间还很短，这里谈结束还太早。

所以明年我还是看好股东回报这块的溢价，比方你50%分红的时候市场给你8~9pe 当你分红提高到70%的时候可能给的是15PE~20PE。