伊利股份现在可以入手吗？

分析框架:买什么，什么时候买，什么时候卖

一、买什么:

好行业，好企业

1、行业分析

伊利所处乳业行业是否是一个好行业？

1）行业发展阶段:

萌芽期，发展期，成熟期，衰退期。

乳制品经过几十年的发展，感觉渗透率已经很高；当然要和西方比人均奶量还是有很大空间，但个人认为不具备可比性，毕竟饮食习惯不一样，每次去国外出差吃了几天西餐就受不了。

所以判断，行业基本进入了成熟期，统计数据也可以佐证:

2017年至2020年间，乳制品市场产量由2940万吨增长至3126万吨，年平均增长率约2.1%，2021年，产量为3250万吨，微增长。

2020年市场规模约为6390亿元，较上年增加了262亿元，同比增长率为4.3%；2021年市场规模进一步增至6456亿元，增长率放缓至1%。

叠加人口老龄化，少子化的影响，市场规模可能进一步萎缩。

2）行业竞争格局

经过多好发展，目前行业竞争格局比较清晰，基本形成了两超多强的格局。

伊利做为行业的领导者，连续多年百亿广告投入砸出来的品牌价值，以及全国布局的数十个基地，形成了一定竞争优势和壁垒，从其领先的毛利率和roe也可印证。

总结来看，如果不出现低概率的食品安全等黑天鹅事件，伊利的行业领先地位难以撼动。

在行业总量萎缩的情况下，甚至有可能利用品牌优势、资金优势和管理优势等，熬死对手；从而进一步提升市占率，抵消行业总量的下降，保证营收的稳定。

但有可能其他企业也这么想，殊死一搏，导致行业下行期的竞争加剧，这个过程可能会比较漫长，日子都不好过，大概率走长L型。

2、企业分析

伊利作为两市明星股，耳熟能详，企业本身还是很优秀，市场也已证明是一贯的好学生，没有太多的盲点和死角。

唯一困惑的是为什么要借这么多债，现金流充沛，一季报手持货币资金500多亿，却还欠着近500亿的短期借款和100多亿的长期借款。

二、什么时候买

股价=eps*pe

根据前面分析，伊利的eps可能受限于行业规模的萎缩和竞争的加剧，未来只能靠降本来提升每股收益。

好在伊利降本的空间还是有，就看管理层怎么选择，是压缩广告投入，苟住；还是趁它病要它命，选择逆势扩张。

目前25的股价，15倍左右的静态pe，4.8%的股息率，是否值得买入？

如果相信管理层能够稳定住eps，维持70+%的分红比例，那么可以作为债券买入，做个低欲望的吃息佬。

毕竟在目前的行情下，指望pe大幅提升来推动股价上涨也不现实，行业也不够性感，缺乏想象力空间。

三、什么时候卖

分析了半天，上涨空间不够，还有不确定性，感觉也没有了买入的欲望

所以什么时候卖也就无从谈起，也就卖出老三样吧:

涨贵了、经营发生了恶化（总结本人沃森暴亏的教训:经营发生了恶化，小散不容易第一时间得知，也有时候会选择和股票谈恋爱，当鸵鸟不愿意相信，所以加上一条补充条款:亏损超过10%无脑先出）、有更好的标的。

总结:熊市不易，苟住，寻找更好的标的去！

加油$伊利股份(SH600887)$ $沃森生物(SZ300142)$