终于轮到了港股，这里可以说道说道！
一、港股最近真的好
数据来源：Wind，时间统计区间：2024.4.1-2024.5.14
看看这表现，可以说是独一档的存在，不谈过去，就看现在，真的是很不错，机会很好，价值不错。
【先申明哈，不是让你们追高，追高了不要找我哈![[大笑]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_02_laughing.png?v=1 "[大笑]"){kind=small}
】
这段时间，港股表现那是相当的哇噻。
而且上涨的板块也不少，可以说是百花齐放的感觉。
①外资回流明显、国内政策加持。【美联储降息预期重新升温，部分资金有再配置需求。日元贬值、日股开始下跌，出于获利了结和减少汇兑损失的需求，原有配置日元资产的资金需要在全球范围内进行再配置。】
②交易型资金活跃，交易驱动，成交量暴涨。
③国内资本市场相关政策支持或也助推了港股的上涨。【4月19日，中国证监会发布《5项资本市场对港合作措施》，包括放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围、将房地产投资信托基金(REITs)纳入沪深港通等5项内容。】【南下资金】
数据来源：Wind，时间统计区间：2024.3.25-2024.5.14
④过去三年跌的太多，太狠了。【22-23年恒生科技（-33.6%），恒生指数PE处于05年以来的30%分位以下。】所以2024年很多港股科技股都涨的不错。美团是恒生科技最大的权重，所以带动恒生科技今年也涨了非常大。
4/22以来港股明显上涨。涨了3500点左右，从16000点+到19500点+，而且基本上没有多少回撤。
港股长期基本面和价值取决于国内经济长期预期和成长。当下看好转的迹象明显：
①、2024年一季度GDP实际增速为5.3%，高于一致预期的4.9%；
②、政策释放暖意，不管是对于资本市场，还是房地产或是经济发展方向都不错；
③、4月出口还不错，4月出口同比增速为1.5%，明显好于3月的-7.5%，在去年同期高基数基础上实现转正。
④、一些科技股的业绩也算很不错，好转了
本期测评主题：8只港股主题基金
数据来源:wind 数据截至：2024/5/16
泰康香港银行指数A(F006809)、民生加银港股通高股息A(F004532)、前海开源沪港深裕鑫A(F004316)、安信新常态股票A(F001583)、华安香港精选(F040018)、安信平衡增利混合A(F012250)、华夏恒生ETF联接A(F000071)、天弘恒生科技指数A(F012348)
接下来我们就以下几个问题详细的说一说：
一、当前的哪几只港股基金最值得投资？
二、投资港股主题基金，你更偏爱一笔投入还是分批定投？
三、港股主题基金的年报亮点？
四、投资这只港股主题基金有哪些需要注意的风险？
【一】哪个好
首先，我们区分一下上述的8只基金：
被动指数类：泰康香港银行指数A(F006809)、民生加银港股通高股息A(F004532)、华夏恒生ETF联接A(F000071)、天弘恒生科技指数A(F012348)
主动非指数： 前海开源沪港深裕鑫A(F004316)、安信新常态股票A(F001583)、华安香港精选(F040018)、安信平衡增利混合A(F012250)
①指数类
泰康香港银行指数A(F006809)————跟踪中证香港银行投资港元指数
民生加银港股通高股息A(F004532)——跟踪中证港股通高股息精选港元指数
华夏恒生ETF联接A(F000071)————跟踪香港恒生指数
天弘恒生科技指数A(F012348)————跟踪恒生科技指数
这里面宽基指数有两个，行业指数有两个。
相对而言，恒生指数会更综合，相对平衡，进可攻退可守，但同时矛就没那么锋利，盾也就没那么坚固。
这段时间高股息类比较凶猛，但是长期而言，盾是坚固的，矛就相对弱不少。
恒生科技类，一直都是进攻大于防守的，但是由于过去3年的持续大跌，现在防守也很强，同时潜在的进攻也值得期待。
可以看到年后这段时间，恒生科技最猛，高股息最弱。
但是从最近3年来看，银行是最强的，高股息也还可以，恒生科技最弱。
分年度看，银行指数2021年以来表现每年都不错，每年都是正的，其次是高股息，然后是恒生，最后是恒生科技。
再看看持仓，银行不用多说，都比较清楚。高股息的主要是航运，石油和煤炭（这三类最近这几年由于各种因素叠加，表现都不错，且目前的股息也还行，但是这其实是比较强周期行业，从这个角度看，周期下行期间不会轻松）恒生指数就想对分散不少，当然前十大里面科技和金融银行占比差不多，符合进可攻退可守的表述。最后就是恒生科技，天弘这个恒生科技指数基金业绩不好的主要原因就是发行在2021年的最高位左右，那个时候恒生科技指数10000多点，现在4000点。
所以说，同一个指数，不同的时间点买入，最后带来的收益和持有体验是天差地别的，从这个角度来说，投资指数相关的基金的时候，是应该要择时的，哪怕不择时，也要选择分批或者不要在狂热的时候一把梭哈。
一个公司的贵和不贵，或许是不同的人不同的看法，处于不同发展阶段的公司享受不同的估值，可能同一家公司某个阶段80倍PE，和某个阶段20倍PE，都有其合理性，所以对于单一公司来说，估值有时候的确是艺术。
但是对于指数，特别是宽基行业指数来说，高估和低估是有历史经验能判断的，最终都会均值回归，估值回归的，上涨的动力要分清楚是业绩增长，还是估值增长，这对于我们买指数基金来说是很关键的。
泰康香港银行指数A(F006809)综合费率是最便宜的，民生加银港股通高股息A(F004532)稍微贵一点，天弘恒生科技指数A(F012348)相对就贵不少，华夏恒生ETF联接A(F000071)这个是最贵的，比泰康香港银行指数A(F006809) 高了0.35%。
我对于这个不是很敏感，不是很在乎，但是有些人会在乎，我个人看法是同类型的基金里面选择费率最低和收益相对最高的那个。但对不用类型的基金，这个其实差异度也还算是比较大。
而且这种跟踪指数的基金，对于基金经理的加持效果其实没有那么大，也就是说基金经理的价值体现不错，差异化体现不出来，没必要过分的关注。
【小结】 对于这样的纯跟踪指数的基金，就看个人的偏好了，我个人觉得目前的情况，结合未来的成长空间，我肯定是首选恒生科技指数，其次是恒生指数，然后是银行指数，最后是高股息指数。港股银行的一个好处或者优势就是估值真的是非常低，而且很少会有估值溢价的时刻，相对而言是真的非常安全，涨不见得会涨多好，但是跌（除了08年那样的金融危机），下跌的力度也不会很大。当然2021年的时候恒生科技现在看估值肯定是高，但是当时的预期也是十分的足的，现在这个位置安全是很安全的。如果从中长期看，我会选择恒生科技和恒生指数。
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②主动非指数类
前海开源沪港深裕鑫A(F004316)、安信新常态股票A(F001583)、华安香港精选(F040018)、安信平衡增利混合A(F012250)
（1）业绩
前海开源沪港深裕鑫A——————成立以来（2017-03-23）年化收益9.11%;
安信新常态股票A————————成立以来（2015-08-07）年化收益8.45%;
华安香港精选股票(QDII)—————成立以来（2010-09-19）年化收益3.74%;
安信平衡增利混合A———————成立以来（2021-12-10）年化收益3.63%;
从收益看，前海开源沪港深裕鑫A业绩效果肯定是最好的，安信新常态股票A也不错，而且时间更长，9年的时间年化8.45%。
从下面分年度来看前海开源沪港深裕鑫A做的是真不错，2023年的港股大跌情况下尽然还能是正收益，算是很不错的。2022—2023年两年时间里，差不多没亏钱，也是十分厉害的了。华安香港精选股票(QDII)就是回撤的年份太多了，亏损的年份太多，导致累计的收益不够，年化低。保护本金，想要复利不断的实现奇迹，最重要的就是尽可能的保证每年的收益都是正的，巴菲特投资生涯中，亏钱的年份没有几个，所以才能有这样的回报。
（2）持仓来看差异性还是非常的大的
前海开源沪港深裕鑫A(F004316)主要聚焦的就是高股息类，看了过去几年的持仓，基本上变动不太大，稳定性也不错。 安信新常态股票A(F001583)分类比较杂，有科技板块，同时也有基建板块还不少，银行也有，综合面还是比较广的。 华安香港精选(F040018)消费类的不少，这个好像是比较独特的。安信平衡增利混合A(F012250) 种类和前海开源沪港深裕鑫A类似，高股息的为主。
持仓角度上，安信的两个季度中都比较高，50%上下，前海和华安差不多在30%左右。
（3）其他数据综合看安信新常态股票A也不错。
不过这些数据，实话实说，我不是很看重，如果这些数据简单的就能选出谁好谁不好，那投资就太简单了。
（4）另外还有一个数据有意思——-持有人结构
前海开源沪港深裕鑫A———机构持有占比大，但是最近2年变化是很大的，从开始个人持有转向了机构持有。
安信新常态股票A————机构占比大，而且保持未定，变化不大。
华安香港精选股票(QDII)———个人持有者大，而且越来越大
安信平衡增利混合A————机构和个人持有差不多，而且两者的变动也十分大。
机构持有和个人持有各有优劣。
机构持有人占比越高，基金相对稳定，基金波动相对小；
散户持有占比越高，在市场行情不好的情况下会出现集中抛售等现象，不利于基金运作。
同时，机构持仓越高，会流动性脆弱——一旦机构大额减持，基金为了提供流动性，反而会让基金贱卖投资标的，从而致使份额持有者大幅亏损。
我个人一般不会选择机构占比过大的。
（5）基金的投资策略和运作分析
前海开源沪港深裕鑫A(F004316)、基金仓位水平维持在 90%左右。整体投资策略聚焦在 AH 两地同时上市的公司中，从 10 大行业中精选港股折价率较高的 30 家优质公司进行配置，并根据最新的季报结合盈利和估值水平动态调 整持股。
安信新常态股票A(F001583)、一季度，压低了组合中煤炭、地产的比例，增配较低位置的个股，主要在出口产业链、上游资源、人工智能以及滞涨的医药等板块。展望二季度，经济的运行趋势将会逐步明朗化，前期的强生产导致 的中间商库存能否被下游终端需求顺利消化是非常关键的。
华安香港精选(F040018)、展望 2024 年，宏观环境，美国软着陆+中国弱复苏仍将持续。超配与宏观经济弱相关，存在估值修复可能的成长板块 ，互联网，半导体，创新药，同时弱经济环境下，高分红，低估值的价值类股能够 起到一定的防御作用。
安信平衡增利混合A(F012250)、权益总仓位相对稳定，结合基本面的最新变化，对地产板块的持仓做了比较大的调整，对煤炭板块的标的，也做了 一定的调整。小幅增持了部分制造业标的。 以转债为工具，重点参与了新能源、TMT、家电等行业标的，在一季度的新能源反弹行情中，有所获益。
（6）资产配置
前海开源沪港深裕鑫A(F004316)、安信新常态股票A(F001583)、华安香港精选(F040018)、这3个仓位常年保持为，股票90%+现金10%上下波动。
安信平衡增利混合A(F012250)、股票60%+债券40%上下。所以如果单纯的比较收益爆发力，有40%债券的肯定会弱一点，但是行稳定波动上看，又会强不少。
（7）基金经理
前海开源沪港深裕鑫A(F004316)、王霞，周期思维，叠加选股alpha，捕捉AH 股折溢价红利：仓位与行业轮动方面，主要考虑基本面、货币环境与利率水平、市场流动性与增量资金来源以及估值性价比。自下而上选股贡献较高收益，回撤控制良好。相比同类沪港深公募基金，业绩排名稳定靠前。基金获得超越基准收益的季度胜率达68.00%；月度胜率达56.76%。具备业绩稳健性，持有人体验良好。业绩归因，2020Q4 前，基金经理的超额收益的主要来源于行业配置能力；2020Q4 以来，超额收益主要来源于 AH股价差中的港股低估机会与基金经理自下而上的选股能力。
安信新常态股票A(F001583)、袁玮，作为鲜有的出身于基础科学领域的基金经理，袁玮在从事行业研究工作期间覆盖了计算机、有色、钢铁等多个领域，并且在成长股、周期股与价值股的研究上也积累了丰富经验。他兼具对传统产业链的研究深度与对前沿科技的前瞻性认识，善于研判符合未来经济发展趋势的产业方向，通过深入研究论证其发展逻辑与规律，挖掘出具备长期竞争优势与价值潜力的投资标的。自下而上选股，行业配置相对集中
华安香港精选(F040018)、苏圻涵相关的信息不多，自上而下寻找景气行业，自下而上发掘优势企业，遵循GARP策略，坚持高性价比成长股的投资。
安信平衡增利混合A(F012250)、张翼飞，以绝对收益为投资目标，放弃对短期排名的追逐，选择尽力让持有人不承受太大的净值波动。在一个年化波动率显著高于年化收益率的市场，低回撤的绝对收益产品对持有人更有意义。
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【小结】 我个人会选择前海开源沪港深裕鑫A(F004316)和安信平衡增利混合A(F012250)，这两个作为港股而言，港股的波动风险还是很大的的，很多人只看到贼吃肉没有看到贼挨打，这是很不好的。从目前的情况看，效果还是不错的。
港股风险在于波动大，投资港股，估值很重要，再就是仓位很重要，安全第一，先防守，然后再进攻，才是上策。分批定投是不错的选择，也可以模糊的择时，相对行情不好的时候多买点指数类，行情好的时候慢慢卖出。
对于主动基金，最重要的还是要看基金经理的投资理念和投资能力。
选择基金，特别是港股，我个人的看法选择宽基指数基金是更好的选择。
当下港股的估值和趋势，恒生ETF，或者恒生科技ETF都不错，港股银行指数也能持续保持作为长期投资的压箱底的。
港股相对难度还是比A股大的，参与的资金有很多，外资也很多，而且港股的金融工具也很多，所以参与港股要更加的小心谨慎。
one more thing ———————————————————————————————————
【基金如何选】
一、风险类型。
选择适合自己风险类型的基金产品。
二、评级。
评级越高越好。
三、资产规模。
规模大，不灵活，但流动性安全，业绩稳定。规模较小，灵活，但流动性相对不安全
四、三年或五年业绩走势。
选择最好业绩且适合自己的。
五、基金经理。
至少经历完整的一到两次的牛熊整体周期。
六、持仓。
这个很重要，看看自己是不是看得上。
七、夏普比率。
越高越好，回撤率越低越好，等等像这样的数据可以参考。
最后整体来说，基金选择是一个需要自己亲自体验和完善的，选择偏好很强的，再就是持有的金额对于持有的感受也不一样，持有5万的基金，50万的基金，500万的基金，面对波动的时候的心态是不一样的，也会造成持仓的心态变化，所以这个是需要真金白银去锻炼的，才能有更好的心态，才能选择适合自己的。
祝大家都能满意，赚到钱。
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