台积电

#24年Q1美股财报抢先看#

本来想说说阿里，算了不说了，逆子就让他继续浪，等成才了再来说几句【我要回本】

说一说 $台积电(TSM)$ @财报抢先看

【省流】

营收增长： 5926.4亿新台币，环比-5.3%，同比+16.5%【70%营收来自于美国客户市场】

净利润： 2259.9亿新台币，环比-5.5%，同比+8.9%。

毛利率： 53.1%，营业利益率42%，税后纯益率38%。

资本支出： 2024年的资本支出在320亿美元至360亿美元之间，2023年362.9亿美元。70-80%用于先进制程技术，约10-20%将用于特殊制程技术。约10%将用于先进封装、测试、光罩制作及其他项目。

电价上涨影响： 电价上涨对毛利有一定的影响，3nm产能和良率爬坡，稀释毛利率3%-4%。

AI芯片需求： AI芯片需求持续强劲。

2纳米制程： 2025年量产。

【一】终端

终端应用来源贡献营收，

智能手机38%，环比-16%（主要是iPhone）

高性能计算46%，环比+3%；（AI芯片）

物联网（IoT）6%，环比+5%；

车用电子6%，环比0%；

消费类电子（DCE）2%，环比+33%。

在参考2021年以来的情况，未来手机占比长期低于40%的可能性是很大的，未来的AI高性能芯片占比也会越来越大的。

【二】制程

3nm工艺收入占比9%；

5nm工业收入占比37%；

7nm工艺收入占比19%。

先进制程（包含7nm及以下）营收占全季晶圆销售金额的65%。

从过去2020年开始每个季度的表现看，基本也就是iPhone使用先进制程决定了TSMC的先进制程占比，但是未来这部分英伟达的贡献会很大。3nm的下降由于iPhone15卖的不好。5nm的增长由于英伟达的H100和A100的火爆。英伟达GB200将是下一个热点。

【三】客户

①、苹果，占25%。（2024年会降低）

②、英伟达，11%。（2024年占比会提高）

③、AMD和高通，7%

④、博通和联发科，5%

⑤、Intel，4%（会显著提升）

2024年，3nm下单：

苹果，iPhone 16的A18，Mac的M4；

英特尔，Lunar Lake中央处理器、GPU、高速I/O芯片等，CPU/GPU核心采用3nm，也是台积电今年3nm新订单来源。

AMD，“Nirvana”Zen 5全新构架平台，下半年问世。

【四】毛利

2024年一季度毛利率53.1%，指引区间预期（52-54%）。

一季度出货均价下降，成本端下降，但是3nm的扩产带来折旧摊销的上涨；

毛利=单晶圆收入（等效12寸）-固定成本（折旧摊销）-可变成本（其他制造费用）

先进制程可以带动单晶圆收入↑，但是也会导致固定成本↑（具体数据得看台积电自己说）

1）单片晶圆收入（等效12寸）：6228美元/片，环比-407美元/片，3nm出货下降所致

2）固定成本（折旧摊销）：1671美元/片，环比+73美元/片，3nm量产所致

3）可变成本（其他制造费用）：1252美元/片，环比-266美元/片。（原材料，水电等）

毛利率：长期稳定在50%左右。

净利率：长期稳定在35%左右。

【小结】

1，台积电好不好，好啊，先进不先进，先进啊，最先进的制程，独此一家。

2，台积电和$苹果(AAPL)$ 绑定太深，iPhone不止决定了苹果的未来，还决定了台积电的未来（特别是在当下的环境下，毕竟以前最高端的制程，华为可以用的，现在用不到了），不过$英伟达(NVDA)$ 的崛起算是一个补充。

3，台积电是需要不断的重度投资的，不断的赚钱不断的投资，不能停，而且投资的量十分大，折旧也非常严重。虽然高端，也属于制造业，关键卖的就是制造业本身，不像苹果和英伟达虽然也是制造业，但是卖的可不是制造业本身【不知道各位听懂没有】

4，最后问一句，什么时候华为芯片能用上最先进的制程，这对台积电的未来很有好处。

【投资有风险，投资应谨慎，本文不构成任何投资建议，本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。】

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