特斯拉风暴第一季：太阳能超级充电站 002610 爱康科技                     特斯拉CEO马斯克日前接受腾迅科技采访时说：“我们将提供给特斯拉车主终身免费充电。三月到中国时，我将会公布兴建超级充电站的详细计划，所以现在我想保持一点神秘感。”谈到短期和长期规划时马斯克说：“我们的长期计划将在中国兴建生产车厂，供应中国需求，但特斯拉还太年轻。我们明年开始将会仔细研究这个可能性。”              上段话说明，首先进入 TSLA 合伙人的是超级电站公司，生产车厂的合伙人选则还要等明年。TSLA美国超级电站的合伙人是SolarCity公司，在中国TSLA如何选则中国的SolarCity公司呢？              特斯拉目前正在美国与欧洲积极兴建超级充电站(SuperCharger)，鼓励车主开车自驾游，超级充电站可以在二十分钟内为ModelS充饱50%的电池容量，比一般充电站的速度高出16倍。                 美国SolarCity公司，已把TSLA太阳能免费充电站贯穿全美，每一个充电站的明灯，将成为在太空远望地球的唯一一个最显著建筑。未来TSLA还要把其模式搬到中国来，在中国建设遍布全中国的免费超级充电站。              预计，TSLA中国超级充电站仍是光伏充电站，谁是中国的SolarCity？              国泰君安1月28日发布002610研报，题目为：“中国的Solarcity：开启类资产证券化先河”，文中说，A 股中首个采用金融创新手段的电站运营商，估值可提升，对电站运营商突破融资瓶颈具有重要的借鉴意义。参照美国Solarcity，依托光伏租赁的商业模式创新逆势发展，公司的类资产证券化手段的大胆尝试打开了电站运营的成长空间，实现“已有电站—资产证券化—撬动资金建设新电站—再资产证券化”的良性循环，使电站带有金融属性，估值有较大的提升空间。并预测2014、2015年EPS 0.50和1.26元。              国内A股中，爱康科技分布式电站及屋顶电站与Solarcity业务类同，融资租赁模式也相近。比较两家公司，我们发现，无论是业务领域还是业务模式，爱康一直努力的向老师Solarcity全面学习，可以说，爱康科技就是Solarcity在中国的翻版，成为Solarcity式企业是爱康科技的追求。              中国分布式光伏市场能否像美国一样迅速出现类似Solarcity这样的分布式光伏开发运营和服务商？              根据对美国分布式光伏市场的研究，我们发现，像Solarcity这样的开发商和服务商能够发展壮大，和他们成功构建长期稳定低成本的融资渠道的能力密不可分。尽管美国的相关清洁能源鼓励政策使得光伏投资变得经济可行，但其高昂的资本投入使得这个行业的发展壮大需要持续不断的融资支撑。              中国市场上，融资难这个问题仍然困扰着绝大部分分布式光伏开发商。能源局和国开行今年8月推出了《支持分布式光伏发电金融服务意见》。根据该《意见》，国开行将积极为各类分布式光伏发电项目投资主体提供信贷支持，但执行时业内企业发现光伏项目贷款仍需要担保。不管在中国还是美国，光伏电站(不管是集中式还是分布式)都不被当作不动产。由于无产权证，项目也不可以当作资产抵押，无法向银行贷款。该政策对于本身就缺乏资金和担保能力的中小企业形同鸡肋。              在这样的情况下，尽管最近出台的上网电价补贴政策已经为分布式市场创造了确定的收益预期，但长期稳定的融资渠道的缺失直接导致了分布式项目长期持有者的缺位商由于缺乏资金都希望快速资金回笼，但光伏项目的核心价值却是建设期后的运营期，可以带来长期稳定的现金流。              反观国际光伏电力市场，根据国观智库能源事业部总监李月的观察，在欧美市场的行业下游，像养老基金、保险基金和教育基金这样追求长期稳定回报的资本越来越多地将投资光伏电站作为它们的权益资本投资组合多元化的一个途径。光伏电站资产受到这些长期资本的青睐的核心原因是：组件质量稳定带来的发电量保障确保了很低的投资风险，并网后的现金流回报比较稳定，并且这一现金流在很多国家都有上网电价政府补贴政策和强制并网政策的法律保障，一定程度上相当于有国家主权信用担保。而且光伏电站项目的长期回报率水平已经明显高于像养老基金这样的长期资本所要求的预期回报率。              所以为了中国光伏市场长期健康稳定发展，拓宽融资渠道、发展光伏金融化成为必经之路。              光伏项目商业模式的核心价值是长期稳定的现金流，一旦现金流形成规模后将带动整个市场启动。因此，中国市场一旦解决了融资问题，一定会出现关心质量、发电量，可以促成整个行业良性发展的长期持有者，最终成为中国的Solarcity。 最终开拓出新的市场空间。              目前，爱康科技开展融资租赁模式将促进公司快速发展，是我心目中最可能成为Solarcity式的公司，如果爱康科技解决了储能技术（如收购成熟先进的储能公司），那么爱康科技则是中国版的Solarcity，TSLA建造中国超级电站选则的中国合伙人，也就非爱康科技莫属。