腾讯音乐2022Q4财报点评：

简单统计了下数据，本季度业绩还行，略微超预期。收入74.25亿，下滑2.39%，社交娱乐收入38.66亿下滑18.21%。比较好的是，在线音乐业务收入35.59亿，yoy23.58%。略微超预期的是non-gaap净利润14.92亿，同比多了6.2亿，yoy高达70.9%。

看用户数的话，不太好，还在继续下滑。不过环比幅度还行。

因为收入没增长，利润增长必然来自于成本项降本。主要是，毛利24.47亿，同比多了2.5亿；之后销售费用2.66亿，同比少了4.8亿，这两项合计就有7.3亿，还略微超过了上面的6.2亿。说明毛利提升+销售费用大幅缩减，基本解释了利润增长来源。和腾讯一样，这具有一次性。后续公司能否在当前利润基础上继续高质量增长，本质还得看收入端能否重拾增长。

投资角度，当前估值，去年年度净利润49.07亿，当前市值约人民币886亿。ttm市盈率18.06倍，扣除账面可动用的净现金249.61亿（净现金与股东权益减不靠谱商誉无形资产取低的那个值）后，市盈率约为12.97。估值算合理偏低估，偏低主要是腾讯音乐有消费属性，这个可以见@陈达美股投资 雄文。（一个观点，不一定对）

接下来看统计数据：

1）收入利润

2）业务分类

3）用户数

4）付费及arpu

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