就是那么突然，港股教育板块在午后集体跳水。盘中睿见教育、天立教育一度暴跌逾20%。
收盘时，睿见教育大跌18%，报价3.09港元/股；天立教育跌19.21%，收于2.86港元/股；枫叶教育跌11.57%，报价2.37港币/股。此外，宇华教育、中教控股、卓越教育集团、思考乐教育等教育股均跌逾8%；希望教育、新高教集团、中国新华教育、中国东方教育等股票跌逾5%。
杜绝民办教育以VIE架构在境内外上市？
今天的集体大回调，市场目前有多种猜测，声音比较大的有两种，一种是认为民促法可能快要落地，另一种则是认为前几天一篇文章的影响。
据报道，《民办教育促进法修订案》即将落地，有传直辖市教育负责人被召集开会，培训发布前的实施条例，明确小学、初中民营资本不得进入。
而普遍认为影响较大的是前几日的一则发表于人民政协网上的建议：《刘伟常委：民办教育健康发展既需要分类管理 更需要系统施策》，其中提到：“调研发现，民办教育具有相应的办学自主权，应当对其加强引导和监管，避免盲目引入国外教材、评价标准和教育理念，杜绝民办教育以VIE架构（“协议控制”）在境内外上市，维护我国的教育主权、文化与意识形态安全。”
据了解，刘伟是中国人民大学的校长，文章主要是其代表全国政协经济委员会的发言。
文中提到，今年5月下旬，全国政协经济委员会专题调研组赴安徽调研，发现民办教育还存在不少问题，如：地方政府推进民办教育改革有积极成效，但主动性不足，部门之间存在政策“篱笆”；非营利教育机构以非营利之名行营利之实，内部治理混乱，难以监管等。
为此，刘伟提出了六项建议：一、加强民办教育机构党的建设；二、尽快完善差别化扶持民办教育的法律政策体系；三、选点试验，稳步推开，避免“走回头路”；四、建立民办教育改革的政府多部门协作机制；五、加强教育行政执法体系建设，实现全流程监管；六、分类管理和差别化扶持政策，旨在引导民办教育质量优先、特色发展，融合产业升级，满足人民需要。
在第一点建议中，刘伟提到，“杜绝民办教育以VIE架构（“协议控制”）在境内外上市”。市场多认为这是引起教育股尾盘跳水的主要原因之一。
采用VIE架构上市的教育集团并不鲜见，目前在港股上市的教育股就存在不少VIE架构。如果杜绝民办教育以VIE架构在境内外上市，那教育股证券化浪潮或将再次放慢脚步。
不过，有业内人士对记者表示，政策限制民办学校通过VIE架构上市的可能性不是很大，教育集团上市是为了解决建校资金来源问题，学校的办学经营不会因为上市发生任何变化，“又不是外资来直接办学”。
也有投资者认为教育股尾盘跳水或将有更重要的影响因素，他认为，人民政协网的文章已经是几天前刊发的了，“金融市场的反应不会这么慢”。
教育股受政策影响大
教育股受政策影响较大，2018年8月，民促法送审稿发布时，港股教育股也是一片深绿，睿见教育当天大跌近40%。
事实上，民办教育分类管理是政策一直在推进的事情，尤其是盈利性和非营利性民办教育的分类管理问题。目前还未落地的新民促法规定，义务教育阶段不能设立营利性学校外，民办学校的举办者可以选择设立非营利性或者营利性民办学校。并规定非营利性民办学校享受与公办学校同等的税收优惠政策，但举办者不得取得办学收益，学校的办学结余全部用于办学。
对于民办学校的兼并购方面，送审稿中也有提及：实施集团化办学的，不得通过兼并收购、加盟连锁、协议控制等方式控制非营利性民办学校。
当时政策发布后，港股教育股应声大跌。市场担忧的是如果该政策落地，民办教育集团通过并购实现扩张的方式或将受阻，这意味着目前多家k12教育公司并购举措受限。
此后港股教育板块估值回暖并不明显，大多数股票至今股价尚未恢复至送审稿发送前的股价，因为在新民促法真正落地前，政策的不确定仍然较大。枫叶教育在送审稿发送当天（8月13日）大跌逾30%后，中间股价虽有段时间小幅回暖，但总体下行趋势明显，8月14日至今仍累计跌近40%。
刘伟的建议刚好差不多是送审稿发布一周年之际，市场闻声下跌也在意料之中。9月3日，港股19只教育概念股一天内市值蒸发115.6亿港元。不过，今天的教育股平均跌幅并没有送审稿发送时大。
据国金证券分析师吴劲草调研，送审稿发布后一周年内，k12品牌学校发展仍迅猛，高校并购扩张未受阻。民办高校中短期并购整合仍为主基调，进入资源性群雄逐鹿的战国时代。自送审稿发布以来，民生教育、新高教集团、中教控股、中国新华教育、宇华教育和希望教育共发布过 11 个并购公告。并且，目前港股共有 17 家民办学校公司，其中 5 家于送审稿发布后成功上市，均为民办高校公司，包括中国春来教育、银杏教育、科培教育、嘉宏教育和中汇集团。
9月4日下午3点，金信诺董事长黄昌华将做客证券时报·e公司微访谈，亲自阐述公司目前业务现状、发展未来、行业前景等，敬请期待。观看直播互动点击图片即可进入。
《证券时报》旗下专注上市公司新媒体平台
●一手信息 ●一线互动
●一键发布●入驻资本圈
▲小手一点，全新体验！▲