关于水泥的一些思考，并逐步加仓$西部水泥(02233)$ $海螺水泥(SH600585)$ 
1、实现碳达峰，必然限制高耗能，目前zf对水泥就是这样做的。但3-5年内，国家基建需求不会出行拐点，需求在，一旦供求零界点被打破，市场价格将会飙升。

2、疫情全球放水，很可能推高资源类价格，目前煤 有色 纸的价格就在飙升，水泥也在跟随。而且这次的情况似乎不一样，成本能传导到下游，而且还能提升利润，造纸就是如此。

3、水泥是短腿产品，覆盖范围约200km，现已基本区域垄断，能保证利润。

4、水泥都是现款后货，能积累大量的现金流。

5、我国为全球树立了一个好模式：要致富先修路，基建狂魔。美国也开始大搞基建，或许能改变大家对基建行业的看法。

以上是水泥赛道的利好因素，下面说西部水泥的：

1、11.03%的股息，PE 3.99，估值极低，有股息保底，上有想象空间。

2、其所垄断的陕西地区未来3-5年有大量的基建项目，业绩和利润有保障。

3、海螺水泥是其第二大股东，存在并购的可能。

4、目前骨料的利润远好于水泥，而其第二曲线的骨料业务很有可能能再造一个西部水泥。

——2020年12月31日，集团水泥的产能已达3320万吨，水泥销量达1960万吨，熟料和水泥总销量达1990万吨，水泥平均售价为每吨人民币301元，不含税价格。

骨料方面于年底的产能已达到1510万吨，销售量为344万吨，每吨平均价格为人民币37元。

商混的产能增至980万立方，销售量为157万立方，平均销售价格为每立方人民币455元。

骨料21年预期销售900万吨以上，目标950万吨，比去年同期大概翻一番多，接近水泥销量的50%。而毛利在26块钱，去年17块钱，售价今年提升了7块，成本进一步降低，毛利率60%。而海螺水泥由于水泥的销量巨大，骨料占比很难大幅提升。

5、已明确三年内逐步收缩关闭融资租赁业务。

6、毛利超高的非洲业务：成本不到40美金，售价100-110美金，而且还能形成垄断。

非洲业务这块，19年年底收购5000吨生产线，工程进行到了70%多，原计划20年8月份投产，受到疫情影响，工期封闭工厂，12月份正式点火推迟10个月。现在项目全部运营正常，截止上个礼拜生产许可证已经批准，4月份全面进入生产销售。这事非洲第一个国际项目，正常2年到2年半，我们耽误了1年时间，今年大概会150万吨生产任务，这个国家3000多万人口，目前水泥产能有600多万吨粉磨站，没有熟料生产线，我们是唯一的熟料生产线，在首都旁边，5月份国家总统点火，结束没有熟料的空白，我们生产线自带电厂，成本不到40美金，售价100-110美金，不含税90-100美金。有很乐观的盈利能力。同时国家海岸线延长北部计划5000万吨，22年找机会上。莫桑比克国家唯一2条生产线，投产后后会限制进口熟料。独家垄断生产。

其他非洲国家项目还在看，去年疫情很多项目进不去，其他规划 埃塞俄比亚，总部放在埃塞俄比亚首都，交通好。目前总部建设在推进中。项目也在看，埃塞俄比亚1亿人口，产能设计1200万吨，有效产能800万吨，水泥缺口600多万吨，产能也落后，项目在洽谈中，刚果金中部也在看一个项目，整体非洲稳妥推进战略。中国水泥平稳没有发展空间，走出来做国际业务。过去前几个做的亚洲，我们来开非洲这块。

风险：

1、水泥价格下滑。

2、非洲的风险。——我们对非洲不了解，但我们有很大大型国企在非洲有业务，手机全音是非洲老大，从这层面看，非洲的的风险不大。
$中国建材(03323)$