最近一直在研究澳门博彩业，和小伙伴们交流一下。

1、修改一个观点。之前我认为澳门博彩很难回到13-14年的高光时刻，因为ZF不会把自由行恢复到过去的水平，所以我把澳门博彩定义为3年50%盈利的标的。但从图1数据看，澳门旅客人数还是在逐年提升的，19年较14年提升了21.8%，年复合增长5%。

2、由于互联网娱乐业的高速增长，年轻人是否更愿意抱着手机，而不去澳门旅游呢？从图2的数据看，不是的。1)2019赴澳游客中44%的游客为26-45岁；2)74%的超过46岁的游客或者63%的青年游客会在半年内再次赴澳门旅游。澳门旅游业不会走向衰退。

3、受益于全国基础设施升级(高铁/轻轨/机场)和大湾区一体化，未来的访澳旅客还会增加。如图3。

4、贵宾厅收入在减少，中场收入在提升。19年的比例为41%：59%，如图4。防腐是导致此结果的原因之一，同时也促使澳门向非博彩类的旅游业发展，目前我认为新濠天地做得最早和最好的。

5、总博彩收入2010-2019年复合增长5%，其实是受贵宾厅拖累，贵宾厅复合增长是-2%，而中场是14%。如图5 图6。未来等中场者得天下，中场靠：1）交通便利，金沙和银娱卡位最好；2）装修，6家相差无几；3）购物，我了解不多，目测应该是威尼斯人；4）娱乐，新濠天地最好：水舞间，网红滑梯，摩天轮，电影主题游乐场。

7、影响澳门博彩业的重要因素：

1）自用行的开放。目前自由行重要还是来自广东，全国的潜力还是巨大，但无法预判国家对这方面的态度。

2）2022年赌牌到期，将会如何演绎？

3）赌桌数量限制;

4）资金流动管制;

5）中国周边其他国家博彩业的竞争。

6）疫情的影响。特别说这点，我认为：未来必会到来。也就是疫苗必定会有，人类终会战胜此次疫情。目前澳门博彩业已经是低谷，短期不会再有更多的不利因素(2022年赌牌是个不确定性)，相对的确定性比较高，值得买。

8、六家博彩公司选哪家？还是都买？——这个目前我没想好，初步的考虑是：

1）考虑到，中美贸易战和22年赌牌到期，规避美资公司，虽然金沙的布局很好。

2）澳博面临财产纠纷，而且管理文化较老，布局已落后于对手。规避。

3）永利，负债率太高，风险较高，规避。

4）新濠天地，何猷龙。

43岁，年轻有为，感觉在思维上优胜于上一代人，有很强的竞争力。

何鸿燊二儿子，身家23亿美元，独掌新濠天地，受何鸿燊的家产纷争影响较小。

有政治背景，现任全国工商联副主席，第十二届、十三届全国政协委员，与内地有交流，有利于22年的赌牌之争。有投资国内旅游业。

目前看，人设比较完美。

何猷龙近期一直在回购公司股票，图7。

投资了菲律宾马尼拉和塞浦路斯的博彩业，并非只有澳门。

目前股价还在低位，较历史高位有一倍的空间。但这也是隐患，目前还未知，为何其跑输对手。从最新财报看，疫情导致亏损严重。

目前对澳门博彩业还不够深入，后续继续研究和小伙伴们交流。$新濠国际发展(00200)$ $金沙中国有限公司(01928)$ $澳博控股(00880)$