声明：没有推荐宁德时代，只是财务分析
一、财报
22Q3的毛利率为19.27%，22Q2的毛利率为21.85%，实际上是因为Q2补回了一部分Q1低价格单子数据，22H1的毛利率为18.68%，更能反映上半年的毛利率状况；Q3估计主要是储能业务的毛利率改善比较明显。
假设Q2补回Q1大概19亿毛利，那么，Q1的毛利率将是18.48%，Q2的毛利率将是18.82%；Q3的毛利率为19.27%，主要是储能业务毛利率的回升。所以，Q3和Q2毛利率的波动实际只是财务处理的问题，而不是基本面变化的问题。
未来毛利率估计20%左右，18%到22%之间波动；净利率估计8%到11%之间波动，更有可能是9%左右波动。动力电池毛利率估计在15%到20%之间波动。事实上，现在锂电池的竞争就是比较激烈的，估计有些锂电池企业还是会出局。
原材料价格和产能利用率是左右毛利率的两个主要因素，明年大部分的原材料扩产比较多，价格会比较好一些，主要是锂矿的价格。
二、费用率、研发与质保金
三费大概占10.5%，其中质保金占比约2.46%，质保金根据动力电池和储能电池销售收入的3%计提，8年后90%转回。
研发费用大概占5%左右，今年估计160亿左右，全部费用化处理。去掉质保金，三费大概占比8%，研发费用按道理占比会下降，不需要5%的占比。质保金8年后，大部分会转回。
三、折旧
建筑物大概是20年折旧，设备大概是4年折旧；今年折旧大概估计超过100亿，明年折旧估计会超过200亿。
22年底，宁德时代的产能估计350GWh，固定资产的设备部分估计600亿，固定资产估计900亿。
四、财务处理
如果质保金降低一半，那么会增加39亿毛利。
如果研发费用率降低到3%，那么可以增加64亿毛利。
如果设备采用十年折旧，那么估计会增加50亿毛利。
玩一下财务，可以增加150多亿毛利，相当于增加24%，净利润能做到400亿+；
但是，宁德时代不会这样处理。