锂矿供求关系的测算

一、国盛证券周末给出的供求关系的测算：

二、中信证券7月12号给出的测算：

据测算，预计2023-2025年全球锂供应过剩占需求总量比例为6%、23%、30%，呈现逐年上升态势。2023年由于过剩比例较小，预计锂价或维持30万元/吨以上。2024年供应料将大幅过剩，预计锂价将显著下跌，价格或跌至15万元/吨以下。

综合来看，研报指出，锂价在2022年下半年上涨预期较强，但受产业链库存累积等因素影响，我们预计锂价后市涨幅或有限。锂价拐点或在2023年到来，价格或高位回落，2024年随着供应过剩压力增大，锂价将显著下行。

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三、逻辑

我在一两个月前，也给出过类似的测算，但我的逻辑是暴利之下必然大幅加快扩产，10倍的利润会导致大量的资本进入市场，而资本的进入大概是两年左右的时间，从2021年到2023年就是一轮资本进入的时间，到2024年只可能会更多。20万每吨的时候，就会有大量的业内产业资本扩产，50万每吨的时候，就会有大量的外部资本进入市场。

从目前来看，基本上还是跟券商分析师的差不多的；前两周，中信证券也给出了类似的测算。基本面的分析，我是认可的，至于股价如何走，那就不知道了。

大概的结论是类似的：2023年供求关系开始改变，但幅度不大，2024年开始大幅变化，2025年的变化更大。

四、供求关系——锂价——股价的传导

这样导致的结果可能就是锂价的预期走弱，从而导致股价的预期走弱。锂矿股作为电动车最强的板块有可能会交出龙头位置，后面锂矿股的表现会弱于电动车其他板块。

至于到底能降到什么程度，这是不好判断的。价格走弱后，就是量的博弈，量的增长也会增加业绩，只是跟价格相比就弱了很多。

供求关系——锂价——股价的传导关系，还是类似于大宗商品的，只是这个更复杂些。

2023年，也许锂价跌不了多少，企业利润也许还可以，但是股价的预期就很弱，或者，波动也会很大，这就是市场分歧的原因。如果能跌到很好的价位，肯定还会有人进去；如果涨得多一点，又会有人跑出来，有点难搞了。

$天齐锂业(SZ002466)$ $中矿资源(SZ002738)$ $江特电机(SZ002176)$