$兴齐眼药(SZ300573)$ 提供一个国九条的视角，之前九安和海控周期高点只给到了2，3倍pe。所以有人觉得眼药水独占期的利润也只能给到2，3倍pe。这里其实就有一个分红的预期差。九安赚的一点不分，海控股利支付率为34%，而眼药水后期股利支付率大概率超过80%。参考前几年的分红表现。
海控的市值高点对应后期分红高点的股息率是13%，用21-23年累计分红除以当下市值，三年平均股息率也是13%。
那么用13%的分红高点股息率来倒推眼药水的市值高点，530亿，用24-27独占期累计分红，平均股息率13%倒推，470亿。
考虑到国九条出台以及中国神华的走势，其实13%股息率还是保守了。我觉得10%差不多，毕竟海控当下股息率4%，现在涨的好的收息票股息率也就6%。