#玉米期货创6年来新高# #生猪期货# $温氏股份(SZ300498)$ $正邦科技(SZ002157)$ $厦门象屿(SH600057)$
1. 调研背景
今年以来，玉米期货价格一路上扬，自1905元/吨上涨至目前最高2489元/吨，涨幅高达30.7%。临储玉米拍卖的收官之年，玉米成交火爆，溢价屡创新高，市场对明年玉米供需缺口的预期推动了涨势。作为玉米主产区及主要供货地的东北，该地区的玉米价格是分析及预判全国玉米价格走势的风向标。9月中上旬这段时间，正是临储拍卖结束，新粮上市前期，在这青黄不接时期，不巧吉林、黑龙江又连续遭遇“巴威”、“美莎克”及“海神”三场台风的侵袭，新作玉米产量受到一定影响。面对10月份即将上市的新粮，台风影响究竟几何？农户售粮心态及预期价格是否有转变？后临储时代的玉米市场，粮贸企业及下游用粮企业又将如何应对？
本次调研历时5天，从吉林长春出发，途经松原、安达、肇东、青冈、绥化至哈尔滨及双城，涉及相关产业参与者包括玉米种植户、粮贸企业及深加工企业。
调研对象包含吉林省及黑龙江省的三家种植户（合作社）、六家粮贸（收储）企业和三家深加工企业。
A种植合作社
黑龙江省肇东市，主营粮食种植、收购、烘干及销售；种地面积450亩，仓储能力4000-5000吨，2个烘干塔烘干能力共400吨/日。
B种植户
黑龙江省绥化市；生产大队种植面积2380亩，包含70%的玉米及30%的大豆。
C种植户
黑龙江省哈尔滨市；村内玉米种植面积约3560亩。
D粮贸企业
吉林省长春市，主营粮食、化肥、种子及种植；贸易量200万吨/年。
E粮贸企业
吉林省长春市，主营粮食收购、仓储及销售；共有公主岭、榆树、农安等地约6个仓库，库容共50万吨。
F粮贸企业
吉林省松原市；临储代储库点，库容约10万吨，吞吐装卸能力为2000吨/天。
G粮贸企业
黑龙江省安达市，主营粮食收购、烘干、仓储及销售；贸易量50万吨/年，固定员工100人，烘干塔10座，烘干量5000吨/日，最大装车量53车/日，集中发货车站4个。
H粮贸企业
黑龙江省肇东市，主营玉米购销业务；2个仓库共有库容7万吨，在建玉米压片厂。
I粮贸企业
黑龙江省绥化市，主营粮食收购、代收代储、烘干及销售；库容35万吨。
J深加工企业
吉林省松原市，主营淀粉及淀粉糖加工、销售；目前玉米加工能力200万吨/年，库容13万吨。
K深加工企业
黑龙江省哈尔滨市，主营酒精加工业务；拥有三个工厂、四条产线，玉米加工能力320万吨/年，酒精产能140万吨/年，DDGS产能120万吨/年，预计明年将新建酒精产能30万吨/年，DDGS产能27万吨/年。
L深加工企业
黑龙江省哈尔滨市，主营淀粉、淀粉糖及副产品加工、销售；三个工厂玉米加工能力共300万吨/年，淀粉产量120-130万吨/年。
2.调研内容
2.1.1 台风对今年10月即将上市的新作玉米产量造成多大影响？
A种植合作社：台风导致降雨量增加，玉米秸秆折断较多，当地玉米产量预计下。
B种植户：台风过后，当地玉米基本全部倒伏，部分折根滑30%。大部分倒伏的玉米需要人力收获，收获时间应提前，防止霉变，且倒伏部分的货因质量问题，大多供给酒精厂，约20%泡水，预计今年减产40%。另外，由于玉米地里有积水，农机难以进入收割，增加了收割成本。后续若天气晴好，积水消退需1个月左右。
C种植户：台风后，玉米有折根、泡水情况的，基本不能售卖。倒伏的玉米增加收割成本，人工收割费用约12元/小时，折合150元/天。在当地，玉米分为早熟及晚熟两个品种，品种收割时间相差10-15天，正常年份下，早熟品种在10月1日前后收割，晚熟品种在10月10日左右收割，台风对早熟品种的影响较晚熟品种稍小，预计相应减产15%及30%。
D粮贸企业：台风过后，长春以东受灾面积较长春以西更严重，预计长春地区玉米产量将较台风前减少5%-10%。若玉米倒伏无折根，则对玉米产量减少没有太大影响。
E粮贸企业：这次台风预计将造成吉林省玉米减产7%-8%。同时，玉米倒伏将提高收割成本。
F粮贸企业：松原市台风整体影响不大，玉米倒伏倾斜度高于40%对玉米产量影响不大，低于此角度影响面积约30%，减产量约20%-30%，因此，整体产量减少约6%-7%。受灾后的玉米容重约为680-700g/L。事实上，受灾的玉米由于成熟早，穗大根沉，易被吹断，但其吸收秸秆部分的营养，也可成熟。倒伏玉米可以用相应机器收割。
G粮贸企业：若无台风，今年玉米长势将是近年最好的一年，台风后，若天气晴好，未贴地部分的玉米或会成熟，贴地部分的玉米则会霉变；若仍是雷雨天，玉米品质将继续下降。未彻底倒伏的玉米可能由于成熟度不够，果穗较轻。玉米大面积倒伏集中在大庆、绥化、三肇地区周边。预计大庆及绥化地区减产30%-50%。可用机器收割倒伏玉米，但会增加农民收获成本。
I粮贸企业：绥化地区去年产量为860万吨，今年预计减产40%以上，至500万吨。倒伏的玉米中，若已折根，只可做青贮饲料。
J深加工企业：预计松原地区今年玉米产量约为600万吨。目前玉米属于蜡熟后期，已经定浆，即将成熟，十一前后可以定产。台风致使玉米折断的面积占比较小，台风过后若天气转好，减产损失不大。
K深加工企业：哈尔滨至长春道路边玉米倒伏情况严重，预计黑龙江倒伏面积占50%，减产量达20%。
2.1.2 台风前，今年玉米长势如何？种植面积是否有改变？
B种植户：今年同比去年种植面积几乎没有变化。
C种植户：玉米种植面积同去年基本持平。
D粮贸企业：今年玉米同比往年同期生长大小无异，但由于东北今年7月末至8月初雨水较少，干旱情况所造成的玉米秃尖情况较去年增加。吉林地区种植面积几乎没有变化，改种大豆情况较少，可忽略不计。
G粮贸企业：周边玉米种植面积无变化，安达地区土地面积约95%是玉米，5%是大棚蔬菜。2018年起，政府控制种植转基因玉米，但因其产量高，据传今年大部分仍以种植转基因玉米为主。
H粮贸企业：当地种植面积无变化，由于大豆产量低，不选择种大豆。
I粮贸企业：台风前，今年玉米长势好于往年，10月1日左右可以上产，且质量能达到二等玉米水平。但是，今年黑龙江整体玉米种植面积有所下调，同比去年调减5%-10%，东部情况稍好，北部玉米种植面积不到30%。
J深加工企业：台风前玉米长势很好，松原偏西、偏南方向略有干旱。吉林地区玉米种植面积没有改变，未来可能会有花生种植替代一部分。
2.1.3 正常情况下，玉米单产及收获时间？
A种植合作社：正常年份下，玉米亩产1500斤以上，亩产较高的可达1800斤。
C种粮户：2018年该地区单产为25000斤/公顷，2019年该地区单产为22000斤/公顷，预计今年单产为18000斤/公顷。
E粮贸企业：正常年份下，土壤肥沃的，一公顷地可生产含水量30%玉米27000-28000斤；土壤普通的，一公顷地可生产含水量30%玉米23000-24000斤。东北地区一般以霜定产，晚下霜一天，总体可增产5万吨。
G粮贸企业：一般含水量30%的玉米亩产1500斤，实际情况为亩产1200-1500斤。正常收获时间约为10月20日左右，早熟品种在10月10日左右。若无此次风灾，今年玉米收获时间将推迟至11月10日左右，主要因为去年农户发现收获时间晚，会增产。
H粮贸企业：往年玉米单产1600-1800斤/亩，产量较高时可达2000斤/亩，今年预计单产有所下降。
I粮贸企业：正常日照足够时，单产约1700斤/亩，今年预计单产为1300-1400斤/亩。
2.1.4 烘干费用一般如何计算？
A种植合作社：往年我们10月中下旬开始烘干玉米，烘干费约10元/吨，加上水电煤后合计费用约50-60元/吨。烘干费用与玉米含水量有关，水分越大越难估计。
E粮贸企业：冬季烘干成本约60-70元/吨，除冬季外烘干成本约20元/吨（根据饲料需求，烘至含水量14.5%-15%）。东北地区仍主要用煤烘，天然气成本过高。
2.1.5 当地玉米种植补贴为多少？
A种植合作社：今年大豆补贴约为270元/亩，玉米为30元/亩，由于大豆补贴较高，当地大豆种植面积增加约30%，玉米种植面积有所下降。
F粮贸企业：去年大豆补贴为4000元/公顷，玉米补贴为1840元/公顷，折合大豆267元/亩，玉米123元/亩。
G粮贸企业：今年玉米和大豆的补贴同去年一致，明年可能会鼓励多种玉米。
2.1.6 当地玉米种植地租是多少？
A种植合作社：今年地租约为550元/亩，折合5500元/公顷，同比去年有所提高。
B种植户：地租约8000元/公顷。
C种植户：地租约8000元/公顷。
G粮贸企业：当地地租约为450元/亩，折合6750元/公顷。
J深加工企业：今年地租同比去年上涨1500元/公顷，融资成本变化不大。
2.1.7 玉米种植成本？
B种植户：刨除地租后，玉米种植成本约为4700元/公顷。其中，化肥140元/袋，每公顷地需要16-17袋，共计约2240-2380元/公顷；种子约750元/公顷；播种费约200元/公顷；犁地费约200元/公顷；农药费用共约160元/公顷；农机收割费用为1000元/公顷。另外，风灾后，农机无法收割，使用人力收割后，费用为150元/天，折2000-3000元/公顷。
2.1.8 介绍一下玉米压片厂的相关情况？
H粮贸企业：近期当地新建了许多玉米压片厂，主要因为肉牛、奶牛及猪饲料都可以使用玉米压片，较好消化，可以替代生玉米饲料。压片流程为：玉米粒蒸熟→压扁→烘干。压片实际成本为100元/吨，利润为50-100元/吨。玉米压片保质期3-4个月，储存条件要求较高。
2.2.1 临储拍卖参与及出库情况？
D粮贸企业：今年我们参与临储拍卖共拍50万吨，仍有30万吨未出库。目前吉林省临储拍卖玉米出库约60%，黑龙江省约为40%。15年粮出库升水约100元/吨，18年粮出库升水较15年粮下降约30-40元/吨。有关于限制拍卖参与者条件的规定，对于参拍者实质影响较小，可用其他方式参与竞拍。有关于参拍者出库期限的规定，若有充分原因合理证明无法准时出库，则出库期限可以适当延期。
E粮贸企业：今年参拍临储玉米共7万吨，随拍随走。其中，第二拍成交18000吨，最后一拍16、18年新粮以底价成交，由于仓储条件较好，可以当作新粮出售。仓库内共有临储玉米20万吨，目前已全部卖出。
G粮贸企业：参与第2、3拍，共拍10万吨，目前已全部卖出。仓库内现在还剩余4-5万吨19年新粮。安达地区基本没有拍卖粮，现在没出库的约剩1万吨。我们认为，第十拍左右是价格高点，吨玉米利润在400-500元。近日，新粮价格下调100元/吨，车板价从2340元/吨降至2240元/吨。
H粮贸企业：去年贸易量约为5万吨，今年约为7万吨，同比去年上升40%。我们参与第8-15拍的拍卖，最后一拍参拍1万吨，共拍了7-8万吨，现在仍有2-3万吨没出货。若高价粮出货产生亏损，则考虑自己厂内加工。肇东地区出库比例约为60%，可以办理延期出库，融资时间约为4个月，月融资成本约为15元/吨，加上手续费共20元/吨。
I粮贸企业：今年临储15拍均有参与，共拍18万吨，目前已出库10万吨。黑龙江地区整体出库率为40%左右。我们仓库内仍有2016年存入的16500吨一次性储备粮。今年一次性储备粮共挂拍3次，共出货约1万吨。
J深加工企业：出库比例较大，前五拍的库存基本已全部出完。
K深加工企业：临储15拍均有参与，拍卖粮到厂价格约2030-2050元/吨，目前仍有200万吨玉米，可用至春节前。
2.2.2 对新作玉米开秤价格的预期如何？
A种植合作社：去年含水量30%的潮粮开秤价格为0.68-0.69元/斤，今年预计0.75元/斤。
B种植户：农户对今年含水量30%潮粮开秤价格的心理价位约0.7元/斤以上，较去年0.63-0.65元/斤的价格有所上调。
C种植户：前年及去年的含水量30%潮粮开秤价格分别为0.63元/斤及0.68元/斤，今年预计0.8元/斤以上。农户售粮时间较晚，一般年前售粮20%，年后售粮80%。
D粮贸企业：新粮开秤价格主要依据农民心理预期强弱定价，随行就市。新粮刚上市时，农民售粮较多，价格会有所回落。一般来年春季前农户售粮将结束。
E粮贸企业：今年玉米收获较为困难，倒伏后会增加收割成本，泡水玉米将会增加霉变比例，使品质下降。预期新粮开秤价格0.85元/斤（潮粮），合干粮2100元/吨，低于此价格会大量收购玉米。
G粮贸企业：台风前，农户普遍认为新粮开秤价约为2000元/吨，但台风后由于有一定减产量，会影响农户心理预期。
H粮贸企业：去年开秤价格为0.64-0.65元/斤，今年不倒伏情况下预计0.8元/斤，倒伏后玉米质量下降，预计0.75-0.8元/斤。
I粮贸企业：预计今年含水量30%的潮粮开秤价格为0.8元/斤，折干粮价格为1950元/吨。
2.2.3 下游企业备库情况？
D粮贸企业：正常情况下，库存天数半个月至一个月算备货偏多，目前拍卖结束后，库存天数仍要多于前述情况。据传，某下游上市公司近日备货100多万吨，库存天数约2个月。
G粮贸企业：周边深加工企业较多，前期收购拍卖粮，目前等待收购即将上市的新粮。由于饲料较难保存，本地养殖户一般备货7-10天，每月采购两次，随行就市。
J深加工企业：目前玉米使用量3200-3300吨/日，自用库存备到10月中下旬，陈粮库存25-26万吨。加工企业原料成本主要依据市场价格，新粮上市后，供应量相对增加，库存相应做高，明年库存预计做到3-4个月。
K深加工企业：采购原材料有节奏性，一般每15天或30天采购一次，根据原材料价格适当调整配方。DDGS基本不压库存，以销定产。
2.2.4 主要购销区域、客户群体及相关运输费用？
A种植合作社：玉米主要发往山东、河南等地，客户主要仍是饲料厂和深加工企业。
E粮贸企业：我们采购区域主要在吉林省，销售区域集中于云南、贵州、四川及广西。海运费约190-230元/吨。由于黑龙江省深加工产能投产速度过快且粮食回流成本过高，该省所产玉米主要为本地消化。
G粮贸企业：我们的客户群体主要是大贸易商，每年5-7月对接南方小贸易商，当地养殖户日销300-500吨玉米。主要销区为云南、贵州及四川，基本通过铁路外销。
H粮贸企业：玉米主要发往山东，十一过后开始收货。由于雨天也可装货，目前肇源发往山东的运费约为230-240元/吨，较以往下降40元/吨。
I粮贸企业：玉米较难直接对接饲料企业，主要发往北方港口，运费150-160元/吨。现货到注册仓单费用约为30元/吨，整体流程所需时间为7-10天。
J深加工企业：采购区域集中在松花江以北、肇东、肇州、肇源及扶余等地，覆盖范围约为100公里内的地区，覆盖玉米产量约350万吨。
K深加工企业：我们与一些主营饲料、养殖的上市公司有合作，ddgs主要销往北方的沈阳、江浙地区的徐州以及南方的广州、佛山等。
L深加工企业：淀粉运至鲅鱼圈港口，运费约为210-220元/吨，主要发往华东及华南地区。
2.3.1 今年玉米及下游深加工产品消费情况？
D粮贸企业：饲料消费同比去年同期较好，但没有恢复至非瘟前。
J深加工企业：今年玉米价格贵，副产品（玉米皮，饲料用）价格较高，未来预计该价格可以维持，玉米整体需求较往年有所下调。今年2月新冠疫情后，淀粉消费影响较重，目前已经恢复至疫情前的情况。松原地区，淀粉下游主要是食品需求下滑，其他产品需求变化不大。
K深加工企业：目前用玉米生产高品质DDGS （颜色 #2-# 2.5，毒素2000ppb以下，脂肪含量10%）153万吨/年，玉米使用量为420-450万吨/年。疫情对医用酒精的消费量影响不大。燃料乙醇价格较低，生产较少。现在全国的玉米酒精产能为1800万吨/年，产量约为600万吨/年。
L深加工企业：目前淀粉订单情况良好，双节备货，季节性需求较好，价格有所提振。十一之后需求会减弱，至春节前需求转好。今年淀粉整体需求下降，预计全年降100万吨至1540万吨，淀粉糖需求下降100万吨，造纸需求未受到疫情影响，同去年一致。其中，淀粉及淀粉糖主要出口到东南亚，东南亚地区疫情控制较好，没有对出口需求造成很大影响。
2.3.2 深加工企业开机情况？
J深加工企业：今年上半年开机率与当前无变化，老生产线处于满产状态，新生产线开机率50%。按照当前玉米价格计算，无利润，开机主要为了维系下游客户。若后续亏损严重，会适当调整产能，不会关停产线。
K深加工企业：今年酒精开机率未受到疫情的影响，预计桦南产线9月15日开始检修，持续20天。
2.3.3 深加工产品利润情况？
J深加工企业：今年淀粉报价最高时东北地区约2600-2700元/吨，山东地区约2900元/吨，这段期间我们选择停止报价，淀粉直接供给自己公司的糖厂。淀粉下游中，结晶糖利润较差，但由于产能较小，属于可控范围。
K深加工企业：今年DDGS供应较紧，价格较高，预计今年年末前价格不会下跌。酒精加工完全成本1100元/吨，今年5月前基本亏损，仍旧满产，近日逐渐有利润。
L深加工企业：玉米淀粉成本中，除了玉米价格高涨以外，其余均没有太大变化，加工成本约为600元/吨，7月后淀粉加工有利润，约为100元/吨。氨基酸成本中，玉米成本约占60%。副产品由于自身价格低，对利润影响不大。
3. 调研结论
8月27日起，吉林省先后经历“巴威”、“美莎克”、“海神”三场台风侵袭，黑龙江省主要遭受到“美莎克”的影响。
结合台风路径图，我们将两省各地级市所遭受的台风影响，根据风圈等级（7级、10级、12级），划分出不同区域中所影响的产量占比，在此基础上给出相应的减产比例，结论如下：
根据预测，今年三场台风过后，吉林省预计减产范围约150-330万吨，占吉林省总产量5%-12%；黑龙江省预计减产范围约240-570万吨，占黑龙江省总产量7%-16%。
根据调研情况，农户对新粮开秤价格预期如下：
受八月份部分地区天气干旱及后期台风的影响，黑龙江省与吉林省农户对新作玉米开秤价格心理预期均有上调，平均涨幅约为20%。
根据贸易商及加工企业的反馈，临储15次拍卖中，参与第8拍之前的贸易商，利润较高，最高利润可达500-600元/吨；第8拍之后由于拍卖价格过高，参拍者均有一定程度亏损，存在资金压力的贸易商有认亏出货行为，资金压力较小的贸易商继续囤货意愿较强。预计黑龙江及吉林两省，当前临储出库比例约50%-60%。
今年上半年，由于玉米价格坚挺，深加工企业利润整体不佳，部分企业为了维持下游客户，并未减停产。7月以后，深加工企业加工利润逐渐转好。
预计今年全年，酒精消费较去年没有较大变化，淀粉及淀粉糖消费有一定下滑，降幅分别约为6%及8%，造纸需求同去年一致。
来自天风