你没有理解一点，同样是PE高，也分为两种情况，一种是处于经济周期的繁荣顶端，企业的盈利非常好，资本市场给予企业很高的pe估值。另一种是处于经济周期的底部，资本市场并没有给予企业很高的估值，企业的pe看上去高，仅仅是因为企业的盈利非常差。一个经典的戴维斯双击，都是包含两个部分，企业盈利eps的报复性增长，以及pe的报复性重估。中国资本市场比较特殊，时间特别短，这两个阶段经常混到一起去，比如05-07年的大牛市。而且也并不像很多人理解的那样，非要经济基本面出现反转，股市才开始涨，实际上pe的重估完全可能先于企业盈利的恢复增长，也就是通常说的，企业基本面好转的时候，股票已经涨了很多了。从去年底到现在的大牛市就是这样，目前也是基本完成了pe的重估，也就是大牛市只走了一半，企业盈利的恢复增长，是后半段的内容，假如这个判断是正确的，那么接下来也许就会看到，指数一直在往上涨，而市场平均pe却一直在这种历史高位震荡，甚至慢慢降低，因为企业的盈利在消化高pe。

统计历史展望未来，可能是很有意义的，但历史不一定会简单重复，看上去相似的表象，因为其内在推动力的不同，也许结果完全不同。每天晚上睡觉，第二天早上醒来面对一个同样熟悉的世界，这仅仅是一个错觉，没有谁保证睡着以后第二天早上不会出现突变，也可能明天早上人们会惊讶地发现地球已经不再围绕太阳转了。