$希望教育(01765)$ 希望教育，2年1倍起步，学历职业教育龙头，已专注职业教育15年，职业教育是到2035年的基本国策，今年是职教发展元年，因为刚用各种立法已将职业本科放到与高考普通本科同等地位。

简单点，大政策就不多说了。ⅤIE、民促法、集团化、并购那些鬼故事都已落地。就用2021年5月的业绩指引来说：“
Q: 未来5年的每年收入及利润增长指引？
人数方面：22年人数突破23万人，23年28万人，24年33万人，25年40万人，26年48万人。
平均学费：22年达到1.2万元，23年1.4万元，24年1.5万元，25年1.7万元，26年1.9万元。利润：22年保守预计利润为人民币10亿元（目标11亿），23年18亿港币（15.1亿人民币），24年23亿港币（19.3亿人民币），25年利润30亿港币（25.2亿人民币），26年36亿港币（30.3亿人民币）。”



之前希望给的2021年业绩指引就是8.5亿，现在正好8.6亿，基本上都不会差太多。因为高教学生人数和学费、业绩比较透明。
注意，高教都是用调整后利润，因为这个才是经营性可持续的利润，分红也是按调整后利润的30%来做的。炒股软件上的利润意义不大，受可转债、转设费、并购费用等一次性的影响太大了。


现在是10pe，8.6亿利润，20万人。看看上面的业绩增长，2年1倍还不轻松么？另外再考虑2.8元的配股价，和5年到期的3.8元可转债价，现在1.4元的股价就是白捡便宜。


保守点即使不考虑新的外延增长没有并购了，一种看法，只考虑精力放在今年并购的6个学校和明年的2个新校上。今年6个里面又有2个是自建新校，新校今年刚招生，所以2个新校到5年后应该专科三个年纪招满了，算新增1万5吧。4个今年并购的，假设整合完成，几年也能增加个1万5吧。另外还有自建2个学校明年开始招生，5年后也招满就又是2万人。这些加起来就是7万人，现在23万，已经30万人了。还没算以前那16个旧学校的扩建带来的学额增长，也就说不扩建16个旧校且不并购都保守30万人了。


或者另一种看法，这样，希望22个学校23万人，校均1万人，但现在土地利用率是高教里最低的，才50%。乐观若做到宇华的利用率可以校均2万人（宇华1000亩地3到4万人），不并购乐观也能到40万。不乐观就按增长50%吧，单校均1.5万人，22个学校也有33万人了。


所以以后并购与否，希望的空间都很大。真不并购了，40多亿现金只用来扩建更是游刃有余了。
怎么看，都是一笔只大挣不亏的买卖。