近期由于无风险利率上行、市场风格开始由DCF估值向传统PEG估值切换，注重增速与估值匹配度，中小机械公司关注度提升。我们认为中小票普涨后续可能出现分化，最终资金大概率选择质地优秀的主流中小市值公司。按照一定维度进行筛选，最终在300+机械公司中选出26家公司，主要包括：叉车标的安徽合力、杭叉集团;缝纫机标的杰克股份;数控机床标的昊志机电、国盛智科、华锐精密、欧科亿;以及各细分领域隐形冠军凌霄泵业、华荣股份、银都股份、微光股份等。

工程机械：①2月份挖掘机销量数据出炉，同比+205%，超出市场预期：2月挖掘机行业销量28,305台，同比+205%，其中国内(含港澳)销量24,562台，同比+256%，出口3,743台，同比+57.9%。结构上看，2月国内销量中小挖同比+142.5%，中挖+367.9%，大挖+162.8%，延续8月份开始的中挖高增速状态，中挖增速较高预示着传统基建和地产项目施工逐渐开始发力。艾迪精密、外资液压件企业等三月排产也未显示行业出现下行风险。2月以来开始进入工程机械开工旺季，预计3月工程机械有望继续保持高景气度。②双反事件对浙江鼎力影响有限：2月26日，美国升降机制造商联盟申请对进口自中国的升降机和组件发起反 倾销和反补贴调查，美国商务部将在3月18日决定是否立案。本次双反调查针对的是中国19家厂商，包括JLG及Terex在国内的厂，不仅只针对鼎力一家，同时鼎力对美销售的产品均价高于控诉方的合理价格;即使即使假设双反成立，我们对其影响进行了测算，影响相对有限。

投资建议：焦点聚集于龙头，继续推荐三一重工、中联重科、恒立液压、艾迪精密。

自动化：2月PMI数据维持高位，高端制造业本轮享受融资红利，看好景气度拉长。根据国家统计局数据，2021年2月PMI高达50.6，仍明显高于荣枯线水平，PMI仍处于高景气区间。本年度自4月份以来，PMI持续12个月高于50，主要系我国疫情控制效果快而显著、生产活动恢复迅速，叠加我国制造业库存周期补库需求旺盛。受春节影响，2月PMI相较于1月PMI环比下降0.6，主要系生产、新订单、产成品库存、从业人员、供应商配送时间项目均有下降，分别下降1.6、0.8、1.3、0.3、0.9。

核心组合：三一重工、恒立液压、艾迪精密、浙江鼎力、春风动力、捷佳伟创、先导智能、国茂股份、中密控股、柏楚电子、华峰测控、华测检测。

重点组合：华锐精密、迈为股份、至纯科技、建设机械、中联重科、杰克股份、杰瑞股份、弘亚数控、拓斯达、美亚光电、克来机电，关注欧科亿、振邦智能。