| 发布于: | 雪球 | 回复：5 | 喜欢：0 |
记得2月份机构调研五洲时公司说过新建湖北基地生产大宗纸的事，主要是要把规模先做上去，直接上特种纸成本太高，所以就先上包装纸，以后可以慢慢技改为特种纸，而且在浆价不高时包装纸的利润也不错。另外，由于环保因素，各地对造纸新增产能的审批肯定会越来越严，所以现在先把坑占住，然后慢慢建设，五洲说湖北基地建设时间大概6~8年时间，所以24年一期100万吨产能建成后，二期什么时候建都不好说。
反正今明两年大概率是造纸行业上行期，后面股价涨起来一波主升浪后就撤了，管他这行业后面卷不卷呢，等下个周期要再次参与也会根据那时的基本面情况重新挑选标的了
嗯，不过这也要辩证的看，很多小票规模还小时，可以凭借高周转、高负债+不错的环境狂奔，获得不错的阶段盈利，一旦友好环境过去，商业模式的弊端就会让高盈利打回原形。五洲未来进入的黑卡领域，是否会好于当前，还需观察考证。看这市场未来巨大产能规划，这个赛道恐怕也难逃互卷一番的场面[笑哭]先看周期演进吧，上行期产能是至宝，下行期就是毒药了
五洲的PB比仙鹤高是因为五洲在正常年份的ROE比仙鹤高，通常来说，高ROE的企业PB也会高。五洲的ROE之所以比仙鹤及其他纸企高，是因为五洲技改能力较强，都是买国外的二手纸机技改后生产特种纸，这肯定比买新纸机的企业固定资产少。
[很赞]总结挺好。
虽说两家产能差不多，但产能和产能还是不一样，个人不太认同单看单位产能市值。仙鹤的品类、产值、盈利能力、稳定性、资产状况都要好于五洲，市净率角度还低于五洲，并未低估五洲太多，五洲更为激进，相反还有高估嫌疑。
假设同样恢复到高峰净利率测算两者净利润，给与20PE，依然是仙鹤市值高。五洲因受成本影响更大，净利率更低，从盈利弹性而言，五洲确实更大，但风险相对另两家也大些。