私募机构观点
复胜
开年之后的市场波动较大，我们认为去分析过去既定事实意义不大，基于最新信息对未来做出合理预判更有价值。投资者往往喜欢用中长周期逻辑对于市场短期波动进行解读。资本市场只是宏观经济大框架下的一个有机组成部分，并不能完全体现经济基本面的方方面面。横看成岭侧成峰，远近高低各不同。投资者也会被情绪左右，对同一个信息，乐观主义者与悲观主义者的理解和结论都会存在差异。整体来说，今年市场外部受美联储紧缩政策制约，估值上难以大幅上行；同时，机构投资者占比提升会导致市场“一致预期”的形成愈发高效，超额收益无论从幅度还是稳定度上来说都会承受较大的压力。市场短期涨跌并非度量后续风险水平或基本面的情况的唯一标准，投资者不应该简单的基于涨跌幅度或者大盘点位去做出投资决策。我们对于后市仍然维持一个较为谨慎的态度。
正圆
近期A股的调整从去年12月中旬开始，已接近一个半月，主要原因有两点：
①内外围经济预期的分化与外围政治因素影响；
②节前效应下情绪资金的季节性博弈与波动。
📕投资策略
①全年对市场的判断不改，我们依旧看好新能源、碳中和、元宇宙以及新消费板块。“数字经济”产业规划政策背景下，产业投资动能将进一步释放，我们持续看好VR/AR、元宇宙等新兴发展方向；在数字经济大背景下，我们认为元宇宙硬件与软件板块将对科技与生活带来持续性的变革和影响，目前板块随市场波动而短期回调，我们认为短期的波动将迎来新一轮投资机会。
②每一次市场的下跌会带来压力，同时也是我们布局优质赛道的良好时机，别人恐慌时我们冷静，我们会抓住每一次回调的机会，配置结构上均衡调整，继续深耕产业研究基本面，不为短期情绪牵引摆布，积极且审慎地布局新一轮景气赛道。长远来看，短期暂时的波动都将成为长期净值增长的合理波段。无畏恐慌，静待转机。
经济学家观点
高善文：2.6日发布《关于当前经济和市场形势的几点看法》
21年12月中旬以来，在货币条件明显放松，稳增长政策逐步发力的背景下，中国股票市场下行幅度较大，他分析，美联储货币市场变化、房地产去杠杆都不是影响市场的主要因素，他认为，国内经济运行和政策制定领域正在发生许多重要的结构性变化，以及对企业长期增长前景的影响值得观察和思考。中央银行着眼于扩张信用和降低利率目前是确定的，随着基建和地产扩张的谢幕，中国的利率中枢将明显下行。结合历史水平看，考虑盈利下修，目前市场仍处于合理偏低的位置。
李迅雷：2.2日撰文《我们对美通胀及联储政策是否存在误判》
美国此次导致通胀的原因是财政补贴而非货币放水。美国CPI上涨表面看是供给侧问题，其背后实际上是劳动力短缺问题——美国的港口、货运等低端劳动力由于前期失业补贴等原因，劳动参与率下降而出现短缺，使得港口积压问题长期拖延。那么，为什么去年下半年美国停止居民补贴后，劳动力仍未恢复且CPI继续上涨呢？李迅雷认为，美国就业意愿不足可能与劳动力的报酬增长刚性有关，而CPI持续上涨的主要原因则来自于房价的上涨，在美国的CPI构成中，居住支出权重为42%。
当前，美国经济正在好转，加息缩表已是板上钉钉，但具体的节奏、路径依然有较大的不确定性。对于美联储加息缩表可能带来的影响，李迅雷表示，从历史上看，其对新兴市场的负面影响更大，而美股市场所受伤害则很小。不过，由于基本面发生了一些改变，上一轮加息-缩表周期没有给美股带来伤害，这轮就未必不会。美国居民的主要资产在股市里，就像中国居民的主要资产在楼市里一样。美国股市若发生崩塌，可能会触发金融危机。所以，美联储最终要实施的政策未必会与现在呈现给大家的那样。所谓政策，就是施政方略，其实就是一个相机抉择的过程。
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春节期间全球重要信息
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