今天，买入了常宝股份，该行业中金洲管道今天曾经涨停。理由如下:$常宝股份(SZ002478)$ $盛德鑫泰(SZ300881)$ $金洲管道(SZ002443)$

一.钢管类产品营收和盈利同比增长，毛利率相比 2021 年上升 1.3 个 pct。受益于油价回升， 油气开采活动增加，油气领域需求持续向好，子公司华菱衡钢积极开拓国内外两个市场，生 产经营保持稳中向好态势，业绩同比出现好转。其中，上半年出口钢管 21 万吨(订单口径)， 同比增长 41%;实现营业收入 65.73 亿元，同比增长 11.68%;实现净利润 2.35 亿元，同比 增长 62.12%。其中 2022 年上半年钢管产品的销售毛利率 12.02%，相比 2021 年上升 1.3 个 pct;钢管产品销售收入占比 8.82%。

二.今年华菱衡钢的需求如何?
答:受益于油价回升，油气开采活动增多，预计今年无缝钢管需求 将好于去年。未来随着无缝钢管行业集中度逐渐提升，有利于提高无缝 钢管企业在产业链的话语权。公司主要子公司华菱衡钢属于国内三大专 业化无缝钢管生产商之一，通过对现有装备的升级改造，继续瞄准高端 油气用管领域，有助于建立和巩固细分市场竞争优势。

三.一季度衡钢盈利水平同比实现增长，同时随着油价回升、油气开采活动增加，油气行业订单有所增长。

四.今年以来，地缘冲突的爆发已大幅推高国际能源价格，而冲突的持续和 对抗升级可能在中长期改变全球能源供给格局，支撑油气价格维持在高位水 平，从而推动油气公司增加资本开支。而从国内外主要油气公司的季度报告 中亦可验证，其资本开支增速均开始持续上升趋势。

五.投资方面，2022 年 7 月我国油气开采业利润总额累计增长 118.8%，固定资 产投资累计增长 11.5%;煤炭采选业利润总额累计增长 140.6%，固定资产投 资累计增长 33.0%;采矿业利润总额累计增长 105.3%，固定资产投资累计增 长 8.3%。

六.上游油气板块来看，22Q2由于国际油价快速上行，上游开采及油田服务企业作业量增加。 2022 年二季度油气开采及油田服务行业(申万行业分类，历史数据加上国内主要两家油 气资源龙头企业，下同)整体实现营业收入 18380.8 亿元，同比增长 28.8%，环比增长 9.4%;实现净利润 1121.2 亿元，同比增长 36.5%，环比增长 5.8%;单季度毛利率 21.1%

七.根据睿咨得能源预测，2022年全球油气投资将达到6280亿元，同比增长4%，其中上游石油投资预计同比增长7%，天然气和LNG投资预计同比增长14%，有望支撑油气管材需求。

八.公司PQF产线采用当前世界最先进的生产设备及工艺，引进由德国西马克设计制造的世界上第一条最新技术PQF连轧机组，具备产品壁厚精度高、智能制造水平高、工艺技术先进等优势。该产线已于2021年6月18日投产试运行，达产后将使公司管材年产能将达到100万吨

九.受国家能源安全政策影响，锅炉管在煤电机组改造需求方面将迎来增长，后期锅炉管需求将保持相对稳定，同时在储能项目、燃气电站、低功率高耗能火力发电升级改造以及用于新能源调峰的项目需求预计会增长。

十.光热换热管等产品出货迪拜等中东市场，而中东地区的太阳热能非常丰富。常宝的外销占比接近50%，钢管类占比主营接近100%。后续不仅仅是在光热发电领域海外市场广阔，更多的是打开页岩气、原油的钢管市场。

十一.公司还通过了上海电气核电设备有限公司合格供方认可，开始向其供应用管，未来规划将发展核电U型管。

十二.受益国内油气产业景气度持续提升，公司传统业务油套管盈利大幅回升。①“不可能三角”下，资本开支必然上行。油公司决策通常在高产、低递减率、低资本开支这个不可能三角中做选择，随着俄罗斯石油受到制裁，其他油企“扩产稳产”压力增大，“高产”成为必选项，油企在“不可能三角”中必然选择“高产量+低递减率”，提高资本开支，油价只要超过盈亏平衡点即可，对油价持续上涨没有强假设。②公司作为优势企业，受益此轮复苏明显。公司深耕油套管领域多年，其中油管国内排名前三，此轮油气产业复苏大背景下公司油套管业务快速增长。

十三.超超临界燃煤发电技术是一种先进、高效的发电技术，它依靠更高压力及温度设定，提高发电机组的效率，支持更低的能耗及二氧化碳排放，达到节煤降耗、清洁环保的目标。超超临界机组比超临界机组的热效率更高，与常规燃煤发电机组相比优势就更加明显。随着温度和压力的提升，对材料的高温蒸汽氧化性、抗腐蚀性、高抗蠕变强度、抗拉强度等提出了更高的要求。
常宝目前应用在超超临界机组产品主要有锅炉内四管（省煤器管、水冷壁管、过热器管、再热器管）、高压给水加热器管等。
十四.董事长曹坚表示,石油价格的变化将促进开采活动和投资的增长,有利于整个油井管行业需求的增长

十五.2018 年公司启动新建高端页岩气开采用管智能生产线项目和特种专用管材生产线项目两大产线。页岩气项目预估本年后半年可以投产，项目达产后年预计营业收入约16 亿元，年利润总额1.1 亿元，后端产线陆续建设投产将增厚公司利润。特种专用管材生产线项目既包括前端生产产线也包括后端制管产线，按18 个月的建设周期预估2020 年也能建设完毕，预估对利润的增厚也在年均1 亿元左右。

十六.2018年以来，常宝股份启动PQF特种专用管材生产线、高端页岩气开采用管智能生产线、高端管线管智能生产线、常宝钢管技术研发中心等项目建设，全部达产将形成年产40万吨高端专用管材生产及深加工能力。

十七.满深3井位于新疆沙雅县境内，2020年6月30日开钻，2020年11月8日常宝生产的110钢级200.03*10.92套管顺利下井。2021年1月10日完钻，井深8010米。根据规划，塔里木油田将力争2025年油气产量突破4000万吨、2035年达到5000万吨，全面建设世界一流的现代化大油气田。满深3井所在的富满油田是塔里木油田原油上产的主力区块和增储上产阵地，该区域满深1井、满深3井等探井均使用了常宝生产的高钢级套管产品。

十八.根据三桶油的招投标情况看，公司国内的主要竞争对手包括天津钢管，华菱衡钢和宝钢股份。