云蒙点评招商银行年报//@云蒙:【招商银行简评】
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1、营业收入同比下降1.6%，拨备前利润下降2.1%。点评：这两个项目是无法通过拨备等来调节的，招行在全国性大中型银行中这两个项目应该都是第一名，这一点尤其难能可贵，因为降息周期下对活期存款占比高的银行影响是最大的，这一点确实证明了招商银行的优秀，加息周期下招商银行会表现更优秀。
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2、资产减值准备总额3263亿元，拨备覆盖率438%，拨贷比4.14%。点评：招商银行3263亿的拨备是没有计入净资产，也没有计入净利润，这个相当于净资产的35%，这3000多亿的拨备是为了应对未来可能出现的风险，但目前招商银行的不良率，不良认定标准都是行业前列，应该说招商银行的拨备充足性还是全国大中型银行中最高的，这是未来几年利润保持增长的安全垫。
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3、每股分红1.972，分红率35%。分红率提高到为35%，再次引领整个银行业，也是唯一将30%以上净利润分红写入章程的银行，招商银行管理层对股东权益的维护一直走在最前面。目前A股股息率为6.29%，H股是7.09%。
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4、核心资本充足率13.73%，资本充足率17.88%。没有意外的话，招商银行的核心资本充足率是全行业最高的，分红率最高，十几年没有融资，核心资本充足率一直上涨，未来三五年招商银行股权融资的概率极低。
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至于AUM，ROE，RAROE，RAROA，NIM等方面招商银行都是表现优异的，至于软实力企业文化等方面招商银行依然还是标杆，招商银行确实是家最优秀的银行。从绝对估值角度看，招商银行目前是招商银行历史以来最低估值的5%分位；从相对估值角度看，招商银行目前是相对其他银行估值比值最低的5%分位。
$招商银行(SH600036)$ $建设银行(SH601939)$ $平安银行(SZ000001)$