春节长假后首个交易日商品波动属性分析

春节长假后首个交易日商品波动属性分析

如果只能用“一个词”来诠释首个交易日波动属性的最核心部分，我会用“一步到位”这个词，历年春节后的波动属性有很多相似相通之处，还记得去年、前年、大前年春节后的情形吗？时间关系这里仅回顾下去年的场景，去年春节后大宗商品开门集体暴跌，铁矿跌停，一批商品盘中跌停，绝大部分品种于春节后两个交易日之内见“阶段性底部”，随后展开一波修复式反弹行情，有人可能会记得波段性反弹之后原油崩盘式暴跌又带崩了各板块，各品种创了新低见了年度大地，其实这部分已经偏离了我们今天讨论的主题，今天这里只重点分析春节后商品市场新老逻辑的切换，这是眼下的重点，长线走势是下周的重点，节后“一步到位式上涨”意味着“一步到位式兑现”春节期间累计的各种“补涨逻辑”和“各类利好事件与预期”，补涨逻辑大家都看得见，都知道春节长假国内休市而外盘正常开盘，国内休市期间国外原油与有色等持续上涨且累积涨幅巨大，新加坡铁矿EF大涨近5%，节后首日相关品种核心逻辑是“一步到位式补涨”，国内很多没有外盘的品种走的是“跟涨逻辑”，涨与涨逻辑不同；

除了补涨逻辑外还有各种利好信息和预期，品种太多这里仅分析原油这一核心品种，原油作为商品之王，在各类金融市场和宏观经济中扮演了举足轻重的角色，可以说春节长假期间原油持续上涨是今日国内商品集体大涨的重要驱动，但春节期间补涨逻辑及各种利好信息和预期将于近日一步到位式对象，兑现之后进入新逻辑；

简单梳理下春节期间原油信息，美国石油学会发布的数据显示，截止2月12日当周，美国原油库存4.68亿桶，比前周减少580万桶，汽油库存增加390万桶；寒冷天气导致美国原油产量减少超过200万桶/天；2月1-15日，俄罗斯原油、凝析油产量均值为1011.5万桶/日，较1月份低了4.4万桶/日；当地时间2月15日，沙特为首的多国联军声称，截获了一架与伊朗结盟的胡塞武装团队发射的无人机，机上载满了炸药，据报道，2月10日，沙特主导的多国联军表示，也门胡塞武装袭击了沙特南部边境地区的某机场，但并未造成人员伤亡；世界卫生组织呼吁在今年的前100天内，为所有国家的卫生工作者和老年人接种新冠疫苗，按照目前的疫苗接种数据来看，以色列累计接种量为644万例，接种比例为74.43%；阿联酋累计接种505万例，接种比例为51.11%；英国累计接种量为1560万例，接种比例为23%；美国累计接种5288万例，接种比例为15.81%。春节长假期间满屏都是美国严寒天气等利好，整体上，OPEC+主动缩减产量+疫情边际好转+原油需求预期趋强+寒冷天气+地缘政治是春节期间持续原油上涨的主要逻辑，【但由于严寒天气导致美国和俄罗斯产量下降与中东地缘紧张引发的市场担忧只能视为影响原油走势的短线因子】，原油已经突破60美金进入近年中高位水平，上涨持续时间较久，各种利好兑现后是否会迎来阶段性回调？

今日A股高开跳水，开门不顺，历史统计显示短线方面A股与商品相关性不强，中期有一定的相关性，中长期走势与原油相关，上图：

以上分别是原油是美股、A股走势图，，美股在走势上与油价表现为同涨同跌，区别是波动幅度不同，较为规律，但2017年以来油价走势与上证综指有一定负相关性，原油走势领先A股一个季度左右，两者的相关系数达到了-0.74！即油价在持续上涨一个季度后往往会出现股市的回调。其背后的原因可能是市场对油价持续上涨引发通胀风险和货币政策收紧的担忧；

综合判断，短线逻辑方面，节后商品市场短期或一步涨到位（参考去年的一步跌到位），明日开始降保市场有望切入新逻辑，交易方面由于部分品种涨幅较大，技术性转折结构形成是当下研究的核心.