Industry: carbonfiber
patrickW93 tracked on 2024/03/28.
个人行业跟踪报告，供小范围参考，不构成投资建议；
主要参考：2023全球碳纤维复合材料市场报告
《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》的发布激发了市场对低空经济、碳纤维和无人机板块的关注。碳纤维凭借又轻又刚的优异物理性能和不断下降的成本，有望在电气化时代迎来更大规模的应用。
借此机会更新一下对碳纤维行业供需和技术进展的跟踪。
2023年供需：全球需求阶段性下降，中国扩产成为世界龙头
需求
2023年全球碳纤维的需求量为115,000吨，同比下降14.8%；中国需求量为69,075吨，同比降低7.2%；主因是最大下游风电的需求疲软以及疫情期间物流不平衡对体育用品市场的扰动，其他板块均平稳增长。
根据下游行业及具体产品特点可以将碳纤维市场分为下面三类：
第一类航空航天军工应用企业，主要针对航空航天兵器海工及核工军品市场，以及商用航空航天，通用航空等市场。（高门槛，高毛利），代表玩家：光威、中简、中复神鹰及恒神部分产能、日本的东丽、东邦，美国赫氏及索尔维（前氰特）等。需求品种为类T1100级顶级碳纤维、量少价高，企业首要关注点是超高质量和稳定性。
第二类高性能工业应用企业，主要针对高端体育器材、飞行汽车、高性能热场材料、先进电子、先进高压容器等先进工业领域。代表玩家：日本的东丽、东邦、三菱，美国赫氏及氰特，韩国晓星、国内中复神鹰、江苏恒神、长盛科技。主打产品为T700与T800级别。该类企业没有第一类企业特殊价格支撑，首要关注点是性价比，可以通过提高性能或降低成本来获取。该类企业的发力点：提升性价比，构建国际竞争优势。
第三类低成本工业应用企业，主要针对是风电叶片、新能源汽车、轨道交通、常规体育器材、常规热场材料、新型功能材料等。代表玩家：吉林化纤、宝旌、上海石化、蓝星，东丽旗下的卓尔泰克，德国西格里，日本三菱及东邦的大丝束部分。企业首要关注点是低成本。该类企业的发力点： 48K稳定生产，突破T700；逐步向100K迈进；全球率先开拓巨丝束（>100K）碳纤维及应用。仅卓尔泰克、吉林化纤及上海石化三家具有腈纶大工业支撑的低成本原丝技术。
供给
2023年全球碳纤维运行产能为290,230吨，同比增长12.3%。新增产能主要由中国贡献。
2023年中国的运行产能为140,830吨，同比增长了25.7%
中国运行产能在全球的占比由2019年的17.3%提升至2023年的47.7%，成为全球最大碳纤维玩家。背后的原因是不断的技术研发带来的成本降低。
价格
在经历2022年的高峰后，全球碳纤维供应价格均在下跌，正式进入这一轮扩产周期引导的（供应扩张—降价—扩需）螺旋。
“供不应求及价格高企，抑制了工业市场的需求，反之则促进。不同于航空航天军工市场，也不同于体育用品市场，这两个市场有着巨大的轻量化性价比（单位减重支付的价格）。工业应用更多是与其他可替代材料的竞争，其中大多数是性价比的竞争。最典型的是风电叶片，谁都清楚，碳纤维作为主梁的技术价值与意义，同时还有国际巨头VESTAS引领，但近几年的碳纤维价格的高高在上及难求，极大地抑制了风电企业采用碳纤维的热情。同理，低价格的碳纤维，也势必激发出各类新的应用。”
patrickW93的投资关注点
1. 中国已经持续成为全球碳纤维实际运行产能及需求最大国。全球十大碳纤维制造商中国已占四席。国产碳纤维已经替代进口成为绝对主流，并开始出口。我们正在各个下游行业成为全球领先的碳纤维玩家。
2. 疫情初期引发的碳纤维价格爆涨引领了这次以新兴国家为主力的全球碳纤维扩产周期。2023年全球碳纤维需求115,000吨，国内需求69,075吨。中国已经拥有的运行产能为138,330吨，比全球需求高出了20.3%，比国内需求高出了一倍。再加上全国正在建设的90,000吨产能，假设这个产能在2025年都建设完毕，市场无特殊巨大增长（未来可能有，但24-25年出现概率很低），我们的产能很可能是市场需求的3倍之多。
3. “高强度洗牌是任何产业发展的必然过程：所有全球碳纤维传统巨头中，除东丽有适度的扩产（主要是应对国际航空航天军工市场的复苏）其他国际碳纤维传统巨头则相对比较谨慎，德国西格里甚至考虑剥离碳纤维业务。对比之下，新兴碳纤维企业（尤其是中国及韩国）胆子很大。不确定的市场需求，确定的大产能扩张，就一定会导致残酷的行业洗牌。手上到底是否有超群的技术？资金实力能打多惨的价格战？还是只有无知无畏的廉价的勇猛？谁能最终在本轮洗牌中剩者为王？”
4. 保持关注低价碳纤维带来的全新增量应用，在下一个景气周期开启前提前埋伏。