patrickW93 remarked on 2023/11/30
mainly based on
1）ATLAS展望行业周期
利率周期
回顾过去五年，市场表现在2021年2月达到顶峰，然后到2022年6月都在下降，之后一年半左右的时间都在底部震荡。在最近几周，因为宏观变动，市场已经触底。
生物医药行业和科技板块的大分流
不过，2021年峰值到2022年6月的第一波下降，biotech和各科技板块联系非常紧密，大家“共进退”，这主要是宏观环境、对利率上升的预期等因素导致的。
而在过去的一年里，我们看到了大规模的脱钩。biotech的表现远远落后于大多数科技板块，包括以科技股为主的标准普尔500指数、纳斯达克指数还有ARKK、ETF。主要原因是biotech的现金流情况不佳，在高利率环境让位给低风险的现金流稳固型资产。
IPO窗口已经大幅关闭
2018~2021年，IPO火热，2021年更达到85个的峰值，而过去两年每年只有十几家公司成功上市。（利率升高的情况下，不论是医疗健康领域还是其他领域，2021年以来，IPO募资量都减少了超过90%。
Pharma的营收悬崖
根据Scoope的报告：2025年至2029年期间，医药巨头因药品专利到期将损失其25年收入占比分别为：
Pharma 对 Biotech的并购潮
今年，公开市场上10亿美元以上的收购超过18起，这是公开市场上生物技术并购的历史高点、最大的是今年3月辉瑞以430亿美元收购Seattle Genetics；并购未上市公司的总交易额已经达到150亿美元，预计全年可能达到200多亿美元。其中最大的是罗氏以71亿美元收购Telavant，超过10亿美元的还有武田收购Nimbus以及礼来收购Versanis。
我们预计2024年并购节奏可能加快，尤其是考虑到大药企们火力充足。图中的头部药企里，有15家公司的资产负债表上有超过200亿美元的现金或可用债务，也就是说有大量现金可以用于收购。
