『patrickW93书单：雪球』2023/10
patrickW93 remarks:
金融行业可能没人不好奇复合年化最高的基金（66%复合收益率 since 1988, 在收取高达5%的管理费和44%的业绩提成后，还有39%的年化收益率）是如何取得它的传奇成就的。特别是它本身又极其神秘——大奖章基金 Medallion Fund和Jim Simons。
读完这本书后，完全理解这一切理所当然。
大奖章基金是一个单一的算法交易系统，让整个投资过程变成全自动的机器学习过程。它的成功更多还是Jim Simons，他目标远大，坚定持久，持续招募最顶尖人才和更迭系统。这本书让一般投资者和管理者更具启发是Simons本人管理和组织公司的方式。
西蒙斯为什么成功：持续招揽人才、客户和激励团队
西蒙斯对提升赚钱能力和规模有着无止境的欲望。
如果说抛开西蒙斯的数学光环，他在文艺复兴做对了什么，那就是 持续招揽人才和客户并驱动团队前进的能力，并且拥抱试错，持之以恒。在这点上他更多的是做对了一个最好的CEO的职责。
在数学上的逻辑训练和思辨能力赋予了他对他对“熵减型系统“（自进化）所需要的元素和步骤隐隐而强大的感知力：“当某种东西运作良好时，就会产生一种美感，这几乎是一种美学。”
文艺复兴为什么成功
对外封闭、对内极其开放的系统
文艺复兴的强大内核就是构建了一个精英人才的集聚，对外部极其封闭，内部极其开放的单一系统，这赋予了其脱离混沌的秩序性和持续迭代进化的能力。
明晰的试错反馈回路
进化需要试错和反馈，文艺复兴拥有最聪明的人才进行反馈明确的试错（一天结束以后的银行账户清晰反应了当天的成绩）。
系统大体思路
一、发现交易信号的三个步骤：识别历史价格数据中的异常模式；确保异常在统计上显著，随着时间的推移表现一致且并非随机；查看是否可以合理解释与之相关的价格表现。
1. 对于那些无法通过建立合理的假设来解释的信号，大多数量化交易公司会忽略掉，但西蒙斯和他的团队从来不喜欢花费太多时间寻找市场现象产生的原因。如果信号满足各种统计强度的度量标准，西蒙斯和他的团队就愿意去押注它们，但西蒙斯和他的团队不会相信那些荒谬的规律。
2. 更青睐没有明显逻辑可以解释但重复发生的价格特征有一个额外的好处：这些特征不太可能被竞争对手发现和采用，大多数竞争对手不会接触这类交易。
3. 分配资金用于各种试错，减少过拟合。
4. 一旦确定这些模式和信号是有效的，而且公司确定了要在交易中投入多少资金，就将信号放置到系统中，并在没有任何干扰的情况下执行。大奖章基金也越来越依赖其系统自主学习的策略。这是一种机器学习方式，输入足够多数据的计算机经过训练可以输出自己的答案。
二、机器学习，喂数据给计算机，让其自己发现规律（交易信号和资金分配）
例如能够持续产生盈利的策略可能会自动获得更多资金，而无须得到任何人的批准甚至注意。
三、单一的、整体的交易系统
核心优势
通过判断趋势和回归预测信号赚钱；
单次胜率只有微弱优势, 但下注次数够多就可以100%赢；
收集几乎所有可以量化的指标；
更容易对短期预测，而非长期（因为长期的数据量少很多）
算法
隐马尔科夫模型
鲍姆-韦尔奇算法
随机微分方程
核回归 （kernel methods (KMs)
招揽人才
只招最聪明的顶级头脑（且不在金融界）
聪明的标准不是title, 而是其曾经独创性解决问题的经验
聪明和创新欲望教不了（是内驱力），而金融知识啥的都可以教。
在学界，而不在同行（金融业、对冲基金）招揽人才
1. 很多人都是天生的难题解决者
2. 不会把追求个人财富放到优先位置，而是喜欢挑战，专注于改进交易系统
3. 金融界的赚钱能力能最大的激励从未进入金融业的优才
4. 多元的思考方式
5. 金融界本身的知识对量化的帮助非常少，也无助于发现市场的abnomalities.
6. 避免信息泄露（来自学界的人对华尔街了解有限，不容易走动，签终身保密协议）
激励人才
超级清晰的薪酬奖励设计：让员工专注于为公司整体成功而努力。
薪酬设计让员工专注于为公司整体成功而努力。
每6个月，员工可以获得奖金，但前提是大奖章基金的利润水平要超过一定的标准。
把奖金递延到几年时间内发放，以留下人才。
无论员工是发现了新的交易信号、完成了数据处理工作，还是在执行其他更加低调的任务，只要这些员工能够脱颖而出，而且大奖章基金发展良好，他们就会获得奖励积分，每个奖励积分代表着文艺复兴科技公司利润池的百分比，是基于清晰易懂的公式计算出来的。
员工从年初就知道自己的奖金公式。除了取决于级别的几个系数外，每个人的公式几乎一样。
以股权和期权奖励公司核心技术团队。
表现优异的员工可以购买股票，员工也可以投资大奖章基金。
不要浪费任何有前景的想法。
鼓励交流，鼓励试错。
员工们可以出入同事的办公室，提出建议并发起合作。
小组定期开会，讨论进展中的各个细节，并回答西蒙斯提出的问题。
永远知道自己不知道什么，并控制风险
“永远不要完全相信一个模型”。
模型是部分真相，不是全部。
他们的系统在预测市场的短期行为上表现更好，而专注预测长期行为的错误信号令整个投资结果亏损严重。（2000年、这些研究人员果断地放弃了动量策略，制止了损失。很快，收益再次恢复）
如果交易策略不起作用，或者市场波动加剧，那么文艺复兴科技公司的系统往往会自动减少头寸和风险。
其他灵感
要敢于收5%的管理费，并努力进化策略以配得上昂贵的收费。