作者：龚进辉
过去，人们对于医疗健康的相关需求，主要局限于生病后去医院看病开药。随着老百姓健康意识的普遍提高，释放大量新的健康需求，使得大健康产业成为一片蓝海，在政策、产业、技术等诸多利好的加持下迎来黄金时代，长期深耕这一赛道的玩家终于熬出了头。
易恒健康便是其中之一，其定位于非医疗大健康综合服务提供商，专注为品牌提供全渠道新零售服务、全域营销、技术服务、客户服务。日前，易恒健康更新招股书，以每股10-12美元的价格发行437.5万股美国存托股票，募集资金规模为4375万美元到5250万美元。
易恒健康预计在11月8日登陆纳斯达克，享受成立8年来的高光时刻，在恭喜之余其商业模式值得好好剖析一番。易恒健康在大健康产业链中处于关键位置，连接了B端品牌商、C端消费者、渠道商、健康专家等行业参与方。为了让整个生态圈保持正常运转，服务好品牌商和消费者显得尤为重要。
消费者方面，易恒健康不仅提供值得信赖的内容和个性化健康资讯，还提供专属健康方案、高质量正品行货，前者提升用户粘性，后者转化付费用户来推高营收。品牌商方面，其不仅提供丰富的客户资源、深度的市场分析，还带来量身定制的营销方案及运营支持。
简单来说，易恒健康主要帮品牌商更好地卖货和营销，2018年分别贡献营收的88%、12%。由此可见，产品销售是易恒健康的主要营收来源，离不开线上线下完善的渠道布局，既有京东、天猫、自有平台象龟健康，也有线下母婴专卖店。
不难看出，健康专家和渠道商在易恒健康生态圈中起到重要的支撑作用，只有创造独特价值，才能使它们留下来建功立业。易恒健康为健康专家提供方便易用的内容分发平台、及时的用户反馈、可观的流量及变现渠道，为渠道商提供可靠优质的货源、消费者教育服务及运营支持。
因此，付费用户、合作品牌数量和销售额成为衡量易恒健康业绩的重要指标。招股书显示，易恒健康累计付费用户760万，其中复购人数高达35%，并与全球64家知名品牌签约，代理5500个精选SKU，销售额超过1000万美元的合作伙伴从2017年的2家增长至2019年9月为止的8家。
得益于业务的高速发展，易恒健康财务表现颇为喜人，2018年营收1.99亿美元，同比增长103%，净利润为615万美元，同比增长139%；2019年上半年收入1.51亿美元，同比增长123%，净利润为239万美元，同比增长131%。其中，近一半收入来自于中国独家合作，可见易恒健康已成为越来越多的国际品牌打开中国市场的首选拍档。
在我看来，易恒健康本质上是连接消费者与值得信赖的品牌的综合服务提供商，核心竞争力是日趋成熟的新零售模式和强大的内容生产能力，与平安好医生、阿里健康、京东健康形成差异化竞争。要知道，三大巨头业务重心放在医药供应链和医疗服务，对健康管理的重视程度并不高。
考虑到平安好医生、阿里健康均在港交所上市，而易恒健康上市地点选择在纳斯达克，11月8日其成为非医疗大健康海外上市第一股稳了，而且带有鲜明的科技色彩，即大数据驱动，依托用户数据及强大的数据分析能力，实现深度的市场理解及精准的市场营销。
数据为本是易恒健康的一大特色，比如其给760万付费用户都打上标签，形成用户画像，以处于家庭消费决策地位的宝妈为主，利用这些信息可以更好地渗透到宝妈全方位的家庭消费需求，通过各种精准营销活动，最终建立具有35%复购率的高粘性用户群体。
放眼未来，易恒健康将延续当下高速发展、保持盈利的喜人态势。一方面，大健康占据黄金赛道，中国是刚需大健康消费品的最大市场，且渗透率远低于美国，广阔天地大有可为；另一方面，中国非医疗大健康服务行业集中度低，前五名市场占比总和仅为9.5%，排名第一的易恒健康仍有巨大上升空间。
上市是易恒健康的一个重要里程碑，更是一个新的开始，上市之后的新征程更精彩更值得期待，我建议关注并长期持有。@今日话题@徒步三萬里V@沈潜
