乳制品没有差异化不值得投资？
乳制品差异化小主要是在白奶上，白奶也是价格竞争最容易发生的高风险区域。但是即便是白奶，伊利相对其他企业也是有一些品牌溢价的。其他的产品，比如酸奶、婴儿奶粉、舒化奶、儿童牛奶、雪糕以及冰淇淋等，品牌和差异化还是较大的。
另外，我们观察国内的食品龙头海天味业和农夫山泉，他们也没有什么差异化，净利率一样可以做的非常好。在看看国外的麦当劳肯德基可口可乐百事可乐雀巢等食品龙头，他们也没有多少差异化，市值估值也几万亿。我们再仔细思考，真正垄断和差异化的行业真的很少，我们平常看到的石油、天然气、银行、医药、快递、养猪等各行各业，也没有什么差异化，但是仍旧产生了很多几千亿上万亿的龙头，因此即便是差异化在小的行业，只要运营好管理层优秀品牌强大，也是有很多优秀公司值得投资的。我再次强调门槛低或者差异化小的行业，不见得就能做好和运营好，比如同样送快递中通快递一年净利润90亿，而申通快递一年只能赚3亿到5亿元。或者你想想农夫山泉，它只是大自然的搬运工，水能有多少差异化？但是它市值一度高达6000亿，目前也有4000多亿。所以差异化小并不是投资最重要的因素，投资到优秀的公司和管理层，即便差异化在小，它们也能创造出不错的利润和效益！