根据伊利股份各板块业务情况，预测一下伊利股份2024年一季度业绩，三只松鼠两天股价涨幅23%，把春节礼盒送礼概念点燃了！其实说到送礼牛奶比零食更受到欢迎！
下面我认真评估一下伊利各板块业务，预测一下伊利一季度业绩:
1.液态奶，今年春节是2月10日，意味着春节的液态奶备货完全落在2024年一季度。而去年伊利液态奶在一季度是负3左右增长，也就是基数特别低。春节液态奶送礼需求非常强劲，春节的备货为伊利液态奶最起码可以贡献5个点的增长，在叠加自然增长和去年基数低，还有伊利终端经过清库存目前日期也较好。那么我预计今年一季度伊利液态奶增长10%左右。
由于原奶价格非常低，而每年春节期间由于送礼需求盘大液态奶消费强劲，且消费者在春节期间送礼比较刚需性，因此每年春节期间液态奶的价格都是一年的高点，也就是春节期间液态奶价格非常坚挺。那么原奶价格低但是出售价格坚挺价位高，就形成了比较好的毛利和利润，在叠加营收增长两位数带来的规模效应和成本降低，因此一季度液态奶增长10%到12%，可以贡献的液态奶净利润最起码能增长18%到22%
2.奶粉，去年一季度行业新国标大量上市带来了基数相对较高，但是由于新国标大量上市和清理旧国标，因此去年一季度婴儿奶粉价格下滑的。今年一季度中小企业在新国标清完库存后退出了市场，让出了12%到15%的份额，同时婴儿奶粉价格也是上升的。也就是婴儿奶粉方面属于份额和价格提升，但是行业的量受到出生人口下滑因此行业量下滑。中小企业退出市场，伊利份额的提升可以抵消行业量的下滑，价格的提升可以为伊利带来同比增长5%到10%左右的利润。成年奶粉和老年人奶粉预计在春节期间送礼活跃，每年都是这样，这部分预计量能增长15%左右，这部分的净利润能增长20%左右。但是成年人奶粉规模相对较小，因此综合计算奶粉业务今年一季度给伊利贡献的利润在8%到13%之间。（奶粉和液态奶一样也受益于原奶价格下滑）
3.冰淇淋和雪糕等冷饮业务，12月份的冷饮24年春节经销商大会签约金额超过22亿，同比增长20%以上。但是考虑到去年一季度基数相对较高，因此我预计今年一季度液态奶增长8%到10%左右，但是去年出清了很多中小冷饮企业，因此今年价格方面会比去年要好，我预计贡献的净利润同比增长12%到15%左右。（受益于规模效应和中小企业退出行业价格提升，也受益于原奶价格下滑）
4.奶酪，预计奶酪棒下滑但是餐饮B端增长，综合营收同比下滑5%以内，但是这块业务伊利投入并不大。甚至在行业不景气和同行减少投入的情况下伊利也缩减投入。这块业务本来是亏损的，减少投入可能会减亏。因此这块业务预计同比减亏。(伊利在奶酪上并没有价格战增加销量，而是丰富产品矩阵，长期品牌建设为主)
5.国际业务，伊利国际业务主要集中在东南亚和新西兰，新西兰和中国已经在24年一季度实施了0关税，这块预计能为伊利降低了最起码几千万成本，也使得伊利新西兰的子公司竞争力加强。东南亚方面，伊利的冰淇淋公司已经实现了扭亏为盈，目前增长态势非常好两位数增长。因此综合看，国际业务带来的净利润预计可以增长2千万左右。（降低关税就能节约大量成本，节约的成本就是净利润）
6.出售的矿产资源西红柿26亿元多，扣税后带来的净利润预计21亿元左右。
7.上游奶源，在22年已经大幅计提过十几亿的生物资产减值了。因此原奶继续下降一些，生物资产继续减值的金额也非常小。同时由于饲料等原料价格下滑严重，因此对上游奶源成本也是非常有利的，而23年一季度上游奶源成本相对较高。因此不见得24一季度上游奶源利润会比23年一季度少。
综合在一起，我预计伊利净利润2024年一季度净利润自然增长15%左右，但是由于出售矿产资源子公司获得了21亿的净利润。因此综合在一起一季度伊利的净利润增长为73%左右。
另外24年前三季度增长16.36%，由于四季度备货落入24一季度，所以对四季度业绩是有一些小影响。但是22年四季度同期有世界杯伊利蒙牛都投入了上10亿元营销费用，而23年四季度并没有那么高的营销费用投入。因此综合一起，我认为23年全年伊利净利润同比增长14%到19%之间。
伊利现在最大的优点就是业绩确定性，无论是23年全年，还是24年一季度，业绩都非常稳健的增长，估值又低，分红率又高，未来行业前景也非常广阔，所以是一家非常确定性的公司。
$伊利股份(SH600887)$