伊利2023年第三季度业绩预测以及未来几年伊利业绩前瞻:
1.液态奶第三季度同比增长5.5%到7%之间，9月实际终端增长低双位数，但是部分落入10月，也就是反应到报表的9月液态奶营收增速在8%到9%。双节期间受到礼赠场景驱动和居民消费力复苏，因此双节期间液态奶表现超预期。
2.奶粉业务8月底开始好转，预计9月奶粉业务增速在4%到5%之间，但是由于7月8月和上半年一样面临中小企业清库存，因此整体三季度奶粉业务预计增长2%左右。成年人奶粉在中秋国庆表现非常好，预计9月10月实现15%左右增速。（奶粉业务表现远好于行业）
3.冰淇淋雪糕业务，虽然上半年增速非常高，但是7月8月伊利冷饮表现仍旧好于行业，但是进入9月全国天气下雨多天气变凉，因此三季度预计雪糕冰淇淋同比增速在5%到7%左右。（冷饮业务远好于行业，前三季度累计仍旧实现高双位数增长，而其他竞争对手几乎是负增长或者小个位数增速，主要是伊利规模效应大有规模优势成本优势以及品牌优势）
4.其他业务预计高速增长。
那么综合在一起，预计伊利第三季度营收320亿左右增速在4.7%到5.5%之间，预计第三季度利润在26.5亿元到27.5亿元之间，个人比较倾向认为27亿元同比增长接近40%，那么前三季度伊利的净利润就是90.5亿同比去年前三季度增速为11.7%。我预测这个利润的主要依据是对比2021年第三季度的营收和利润，以及对比2023年第二季度的营收和情况，从而得出个人对伊利今年第三季度的利润预测。（去年第三季度净利润低主要还是22上半年疫情导致终端日期不新鲜，到了三季度给予经销商不少促销费用和减缓发货节凑，还有就是综艺节目在疫情影响延迟播放集体在三季度结算，也就是说去年疫情带来的不利影响因为保质期的原因主要延迟发生在第三季度，而今年没有疫情终端库存也非常良性，因此净利润应该参考2021年第三季度较为合理和准确）
关于23四季度和明年预测，预计四季度液态奶增速在6%左右，明年液态奶增速在6%到9%；而奶粉业务预计四季度和明年增速都在2%到6%之间，其中成年人奶粉要大一些；冷饮业务伊利优势非常巨大，今年伊利在冷饮业务上利用成本和规模以及品牌优势发起了全方位竞争，今年冷饮业务全年高双位数增长，而对手基本负增长或者低个位数增长，也就是伊利的冷饮业务优势进一步确立(份额高达25%左右)，因此我预计明年和未来伊利冷饮将长期能保持最起码低双数增长或者高个位数增长。这是我个人关于伊利主要业务营收的预测。
关于净利润预测，由于伊利全渠道建设完毕，该花的陈列费和营销费用以及广告费等都已经基本固定，往后营收的增长贡献的净利润会越来越大，也就是单位卖出的牛奶奶粉雪糕冰淇淋越多，规模效应越大。简单说，伊利未来只要每年内生营收增长5%到6%，那么对应的净利润增速就会在10%到15%。也就是说，2023年全年和2024年全年预计伊利的营收增长都是5%到7%之间，但是净利润增长在12%到15%之间。
到了2025年和2026年，由于出生人口在2024年开始反弹20%到30%，因此到了2025年和2026年，由于量价齐升婴儿奶粉的规模大概增长20%到40%之间，参考飞鹤过往表现，而伊利的奶粉业务正处于规模效应充分发挥得阶段，因此如果2025年或者2026年婴儿奶粉行业规模能扩大20%到30%甚至40%的话，那么届时伊利的奶粉业务最起码能增加30亿到50亿利润。也就是2025年或者2026年，伊利的净利润增长最起码能到30%以上增速。到时候伊利的动力会非常充足。（婴儿奶粉中长期非常看好，虽然这两年由于疫情导致年轻人结婚恋爱生育延迟，但是目前已经出现结婚和恋爱超预期表现，因此婴儿奶粉也非常重要，而且经过新国标中小企业退出让出20%份额，如果2025年或者2026年行业规模扩大时候，预计奶粉行业量价齐升会带来特别大的净利润）
#行业分析# #今日话题#
$伊利股份(SH600887)$ $贵州茅台(SH600519)$ $招商银行(SH600036)$