如何理解乳制品行业的规模效应，能聊聊规模和成本以及竞争力之间的关系？
（一）乳制品行业的规模效应
直接观察乳制品上市企业，整体上呈现规模越大净利率越高的特点，比如伊利蒙牛光明分别是我国乳制品营收前三强，它们的净利率分别是7.59%，5.7%和1.39%。我们可以直接观察到，对于综合性的乳制品公司来说，营收越大规模越大，那么净利率越高，也就是规模效应发挥得最好。不仅对综合性乳企如此，即便是同一细分领域的乳企也是如此，比如婴儿奶粉行业，营收从高到低的几家公司比如中国飞鹤伊利金领冠澳优蒙牛雅士利贝因美等，它们的盈利能力也是规模最大的中国飞鹤领先，其次是伊利金领冠，接着是澳优，而雅士利贝因美婴儿奶粉营收不香上下体量非常小，因此2022年它们均陷入了亏损。
（二）规模对成本的影响
一方面，规模越大生产成本越低，设备和厂房以及企业管理成本，还有原料进口成本也有了更高议价能力从而造就成本也更低
另一方面，渠道建设完毕后，比如超市的货架和陈列费相对是固定的，单位货架卖出的乳制品越多，那么每件乳制品平摊的陈列费越低，这也是伊利未来净利润增长要大幅好于营收的原因，主要逻辑就是伊利渠道已经建设完毕，陈列费等营销费是相对固定的，但是随着人们对乳制品的需求增加，单位货架卖出的乳制品数量越多，伊利的盈利能力会大幅增加。
最后一方面，营收越大规模越大，单件乳制品平摊的广告费越低。比如金领冠主要有两位代言人，假设明星广告支出是1亿，营收是100亿，那么明星广告占比就是1%。假设未来营收是200亿，仍旧是两个明星代言广告费不涨的话，那么广告占营收的比例是0.5%。而实际中，明星广告占比相对较小，各种媒介占比更大一些。奶粉行业广告在营收的支出占比可能达到20%到35%，因此广告成本整体对利润的影响更大，也就是说随着未来伊利奶粉营收的增大，可以把销售费用率降低最终达到净利率大幅提升的目的。
（三）规模和成本以及竞争力的关系
整体上来说，在可比的情况下营收越大规模越大，各种成本越低。由于规模效应好成本低，乳企的品牌力和竞争力也会更强，长期趋势看呈现强者恒强的局面。
$伊利股份(SH600887)$ $蒙牛乳业(02319)$ $中国飞鹤(06186)$