留洋河，还是换茅台？

茅台今天1550以下，洋河90以下，近一个半月跌幅，茅台大于洋河，原因就不赘述了。而且今天是茅台的股权登记日。

目前这个点是很纠结的，茅台和洋河究竟持有哪个？要不要用洋河换茅台？

一、关键问题

我用十年分红简单计算了一下，茅台按照15%的增速，不考虑特别分红，十年累计分红回款大概占目前价位成本的50%。而洋河按5%的增速计算，这个数据是70%。

也就是说：假设你都不卖，持有洋河，可以分到的钱更多。

问题在于：茅台未来十年平均增速15%更确定，还是洋河的5%更确定？

二、解题思路

我们唯一知道的是过去和当下，也只能用过去和当下推测未来。

1、看过去

洋河过去十年几何平均增速是8%不到，茅台是18%左右。也就是按照过去数据类比，洋河的确定性是160%，茅台的确定性是120%。

2、看未来

茅台奢侈品属性明显，未来十年假设利空不大、品牌力不下降，依靠产能调整和提价稳定过去十年的业绩，保持15%以上的增速，好像也没有什么可以做的，就是等待时间的安排。

洋河这几年可以用鸡飞狗跳来形容，浓香型白酒跑不过酱香，管理层动荡，股权纠纷，腹背受敌（省内今世缘、省外古井贡），可是就这样的环境，它还是增长了，站住了，未来会更差吗？理性分析，只要洋河的管理层不是傻子，被古井贡今世缘揍了三年，挨揍也该挨出经验来了。

从目前的战略和动作来看，洋河针对古井贡的年份原浆喊出了真年份的口号，手工班放在上面做形象，目测海之蓝、天之蓝、水晶梦、m6+都会有对应的真年份营销，这一出就奔着古20去了;

至于今世缘，南京总部，家宴，苏南的大力度促销，也是刀刀砍下去。你说这一套组合拳下来，对古井贡和今世缘没影响，倒是奇怪了。

反过来，古井贡和今世缘的反击，就束手束脚了，一个是财力没人家雄厚，从今年洋河赞助刘德华、张学友演唱会就能看出，钱多还是好。另一个是业绩压力，洋河已经烂成这样了，再烂一点，大家也都呵呵一笑，古井贡和今世缘这几年是高增速代表，打起营销仗，净利润增速不好看，管理层怎么交代？

简单讲：洋河有钱有酒有人（从公开信息看：张董是强势、自信、要强的人），不说打赢，维持现状总是大概率吧？

三、公布答案

无论从过去十年，还是当下环境动作看，洋河保持5%增速的确定性都比茅台的15%大，因此：选择继续持有洋河，股价跌到86.5以下，继续加仓。

以上内容，仅作为个人思考记录，不作为投资建议。

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