一，ROIC实际上也可以简化成ROE和ROA，分析这两个数据指标对于做投资决策是非常重要的。我就我平时接触的几家公司做一个简单的归纳总结。
比如陕西煤业601225，我自己的日常生活中除了见过煤球，对任何煤炭知识基本是一无所知，但是大家看一下我们国内和香港上市的煤炭企业，601225比其他所有煤炭企业的ROE,ROA数据都要好，并且稳定。我看到雪球上有一个兄弟把陕西煤业的煤矿一个一个列出来，把煤矿品质，煤矿深浅，每个煤矿的净利润全部列出来，这个工作很了不起。但是对于我自己来说，这个工作几乎不可能去完成。$陕西煤业(SH601225)$
上图为陕西煤业2018年到2022年的ROE, ROA数据。
任何公司的运营，不管是矿产，制造业，周期性产业，银行和保险业，公司最后的经营都会最后体现到四张表上-- 资产负债表，利润表，现金流量表，股权结构表。只要某一家公司的ROIC可以持续很高，这家公司一定有某种意义上的护城河或者竞争优势。因为体现在财务上的ROIC高就是结果，至于为什么高，那就需要做更多的研究，去做定性分析了。
二，再举一个例子，就是美团。一个兄弟一直在推荐美团03690，我看了一眼美团的数据，就直接放弃了。$美团-W(03690)$
上图为美团03690在2018年到2022年的ROE,ROA数据。美团最近几年一直在亏损，即使盈利的2019年，2020年，ROE,ROA的收益赶不上银行定期存款，这种公司的收益率明显就是价值毁灭型。
因为这些ROE,ROA都是过去的数据。但这就有一个巨大的缺陷，股票价值是未来现金流的折现。如果美团发生了质的变化，公司护城河变得越来越深，可以产生源源不断的巨大自由现金流，可能美团就有很大的投资价值。
但我依然觉得，任何一家公司的过去ROIC数据有很大的参考作用。除了资源周期性行业，任何一家公司的经营实际上都有一定的稳定性，就是他们变好需要一些时间，他们变坏也需要一些时间。
三，举第三个例子，墨西哥中北部机场 OMAB。我没有投这家公司，但是这家公司一直在我的股票关注清单上。前几天和一个兄弟讨论，他投了这个公司，收益很不错。我实际上对OMAB这家公司一无所知，也没有花时间去研究这个公司。但是大家看看OMAB 2018年到2022年的ROE,ROA数据，如下图。$墨西哥中北部机场(OMAB)$
就会发现这家公司非常赚钱。（所有的数据来源于雪球网站，数据不一定准确，只是为了说明这种投资理念。）
四，作为职业投资人，头脑中一定要能接受两种完全不同的观点。我看到雪球上有兄弟会单押一只股票，股价下跌，会一直在增加投资额，认为这样上涨一个小的幅度就可以回本了。结果很有可能会越陷越深。
我发现很多投资人思维很容易走入极端，有点非黑即白的思想。实际上从来就没有一个绝对完美的投资标的，任何一次下注都是胜率和赔率结合做出的投资决策。也就是任何一个投资标的，有正面的因素，也有负面的因素。
给大家一点点小建议，一是任何时候不要使用杠杆，指数跌50%是金融史上很常见的事。不用杠杆，挑选好的投资标的，市值还会回来。一次杠杆，投资额就可能会归零。世事无常，二是任何时候都是做一个资产组合对抗系统性风险。也许需要账号归零一次才有更深的感受。
五，三高三低选择好股票。高ROA, ROE,高现金分红或回购。低PE,低PB,低价发行期权的概率低。实际上就是第一步，通过高ROE,ROA数据，就可以把一些有极高护城河的公司挑选出来，这样就节省了大量的研究时间。如果公司杠杆率很高，可以看ROA。比如有些烟草公司，像PM一直回购，导致EQUITY是负数了。
长期稳定的高ROA,ROE，证明公司一定赚了很多钱。PE,PB低，证明公司股价便宜。高现金分红或回购，证明股东回报做的相当好。低价发行期权的概率低，证明管理层没有从股东口袋里面掏钱。
投资绝不是通过上面的三高三低就可以挑选出好的投资标的，投资决策过程肯定比我们想像的复杂的多，挑选出ROIC高的公司只是第一步。后面需要做更多的定性分析和对未来的评估。
六，柏基投资对投资的简单概述。我对未来投资世界最大的困惑，就是随着AI技术的不断进化，AI总有一天会完全取代人类去做投资决策。作为人类进化历史上最复杂的工作之一，人类总有一天也许会完全从对冲基金行业消失。
什么是真正的投资？
真正的投资意味着发现并支持商业想法，而不仅仅是试图比其他投资者更聪明。这意味着与我们所投资的公司进行建设性的合作，鼓励他们着眼于长远，为未来而建设。这意味着始终把客户的利益放在首位，而非其他。在柏基，我们关心我们所投资的公司的根本进步，我们会花时间去了解他们所面对的机遇和挑战，以及他们走向成功的能力。这是真正的投资者所做的。 或许从另一个角度解释我们不是什么更为直观。 我们不是被动的投资者，我们不认为当前的股价可以反映企业的未来前景。我们认为，即使是超级计算机和复杂的算法，也不能仅凭数字做出投资决策。我们亦不认同均值回归理论，因为我们深知，真正优秀的企业其潜力是无穷的。我们不关心短期股价表现，也会尽量避免被市场情绪干扰，在我们看来这些行为或许能给客户带来短期收益，但从长期来看，这种投机驱动的行为无益于创造真正优秀的投资表现。被动型投资有自己的一席之地，它提供了低成本的市场准入，平均而言，费后业绩要比主动式管理者要好。但是，被动投资与向创新型企业分配资金的过程无关，在这一点上，它与许多主动管理型投资经理有很多共同点。柏基不是一家通常意义上的主动投资管理公司，而且我们认为主动管理这一概念被滥用，往往给投资人造成困扰。许多基金管理公司认为主动管理暗示“活跃”，并设法与指数有所不同。现实情况是，这种频繁换仓的行为往往与试图超越其他投资者有关，而不是与创造性地配置资本有关。这就是为什么大多数主动管理的投资人长期以来无法提供优于被动投资策略的回报的原因。他们忽略了投资的本质是什么。 在当今这个24小时新闻滚动播放的世界里，要开展真正的投资并不容易。 投机者高涨的情绪、市场噪音与理性判断混在一起，它需要基金经理愿意与众不同，接受不确定性和犯错的可能性，而非抱团做出安全的选择。最重要的是，它要求我们摒弃将我们的行业引入歧途的传统观念，这些观念认为投资表现与交易能力或速度有关。实际上，卓越的投资表现更关乎于想象力和创造力——如何去理解那些鼓舞人心的企业家的伟大想法？在我们投资的公司中，不乏波动极大或具有较多争议的企业。但是人云亦云不是我们的风格，迫于市场压力而退缩也不是。真正的投资者不会被市场情绪所左右，我们不投资于资本市场，我们投资于卓越的公司。 柏基投资由其合伙人全资所有。这是我们能够做到真正的投资的关键基础：我们没有短期的利益目标，也没有外部股东来分散我们的注意力。我们可以始终如一的做对客户来说正确的事情，这正是维持我们业务110多年的基石。 我们相信，我们的投资方式不仅可以为客户带来卓越收益，而且还有助于能够满足人们需求的伟大公司的发展，从而造福整个社会。 负责任的长期投资与优异的投资表现相辅相成，这是我们认为投资行业真正应该做的事。 （来源于柏基投资官网首页，我觉得这段话非常棒，和兄弟们分享一下。）$@今日话题