近期上市公司将陆续披露2023年年度财务报告，数说安全将为读者进行财报重点内容解读。在大家的期待下，有”网安一哥“之称的奇安信终于发布了财报，本篇为您带来奇安信2023年报分析，并从“核心利润”的角度为读者分析$奇安信-U(SH688561)$ #奇安信# 的真实经营情况。
总体观点
2023年公司收入增速进一步放缓，费用得到有效控制，扣非净利润的亏损进一步减少，但由于这些年快速发展的包袱过重，公司应收账款、在手现金、经营性现金流净额等核心指标，仍非常不乐观，通过借款18.6亿维持经营的的压力更是不断增加。
公司在2023年加大销售改革力度，建立三条营销体系，分别是「军团——深耕重点大客户」、「区域——深挖地方政府客户」、「渠道——增加对长尾客户覆盖」
产品侧，调整研发人员工作重点，从平台向产品线倾斜，并融合了部分安全服务业务线，成立了全新的产研与服务PBG。
公司在2024年的战略中表示，将积极开拓国际市场，努力实现“成为全球第一的网络安全公司”的企业愿景。
2023年经营情况分析
1、收入增速继续放缓。2023年，公司营业收入64.42亿元，同比增长3.53%，净利润7,175.04万元，同比增长24.50%；扣非净利润-9,666.86万元，同比增长68.37%。截至2023年12月31日，公司累计未分配利润为-29.23亿。
2、毛利率小幅提升，安全服收入下滑。2023年，公司综合毛利率为65.38%，较2022年的64.34%提升1.04个百分点；从产品角度看，安全服务收入下滑，安全产品、硬件及其他收入提升，但硬件及其他的毛利率依然非常低，只有4.5%。
3、企业级客户继续成为公司收入主力，通过公司公布的数据进行计算，企业级客户占主营业务收入比73.14%，同比提升约8.61个百分点，政府和公检司法的客户收入较2022年下降约4.7亿。
4、华南、西南和境外的营业收入出现下滑，不过公司表示：「在海外业务方面，2023年10月，正式签下中国网络安全出海最大一单，为海外某国建设网安指挥系统，涵盖网络安全能力和服务的整体解决方案，签约金额近 3 亿元人民币。」
5、军团效果持续体现，直销收入增长明显，项目合作收入出现下滑。
6、前五大客户收入占比明显提升，中电子成为第二大客户。2023年前五大客户收入占比28.49%，为近四年最高，其中客户2、客户3、客户4 为2023年新增，分别为中国电子信息产业集团有限公司、北京方正慧新科技有限公司、山东云享天空科技服务有限公司。
但是在“重大关联交易”中，我们发现“中电子及其控制下的企业”还与公司有多笔关联接交易，在商品领域，公司共获得“交易顺差”4.68亿。
7、减员604人，人员较2022年减少6.1%。其中销售、研发和管理人员的变动幅度较大，但相较于其他头部的网安公司，奇安信的减员比例并不大。
8、四项费用下降2.71亿，四项费用率下降6.6个百分点。其中研发和管理费用下降明显，销售和财务费用略有增长。
9、人均降薪6400元，销售人均涨薪1.3万。2023年公司全员、研发、管理的人均薪酬都出现不同程度下滑，但销售人均薪酬还在上涨，
10、应收继续恶化，账面余额已超营业收入。公司在2023年加强了回款管理，收现比回升到83.4%，效果并不明显。应收票据及账款据继续增长，到达63.98亿，增加12.63亿，同比增长24.61%，占营业收入比重高达99.3%！
需要注意的是，公司应收票据及账款的账面余额已经高达75.28亿，占2023年营业收入比重116.86%！坏账准备已达到11.30亿元，近几年来，坏账准备增长迅速，也在不断吞噬利润。
11、2023年，公司归母净利润7,175.04万元，下面为大家解读，在财务表上，奇安信是如何从亏损严重转为盈利的，为了方便理解，我们按照“核心利润”——“营业利润”——“利润总额“——“净利润”为大家进行递进的解释。
①【核心利润=营业总收入-营业总成本（成本+税金+四项费用）】，可以看出公司在2022年的核心利润还是负值，2023年能够转正，主要是由于收入的增长（增长2.19亿），和四项费用的下降（下降2.71亿）。
②【营业利润=核心利润+（其他收益+投资收益+公允价值变动+资产处置收益）-（信用减值损失+资产减值损失）】，在这个过程中，股权买卖、资产价值变动、信用减值损失（坏账准备）是影响营业利润的主要因素，2022年和2023年，核心利润到营业利润之间的变化，主要收到2022年投资收益2.69亿，以及2023年的信用减值损失4.49亿的影响。
③【利润总额=营业利润+营业外收入-营业外支出】
④【净利润=利润总额-所得税费用】，这主要是公司递延所得税产生的影响，奇安信也凭借“所得税费”在2022年成功的将利润转正。
综上，相比于净利润，核心利润其实更能代表一家公司主业的真实经营情况，公司在2023年通过控制费用，实现了核心净利润的转正，同时应收账款的坏账准备也在不断侵蚀净利润。
12、经营性现金流好转，18.6亿借款维持经营。相比于利润，现金流是更重要的指标，2023年公司经营性现金流净额为-7.78亿，有所好转，但依然非常紧张。但同时我们也发现，2023年公司的筹资活动现金流大幅增长，为15.7亿元，
由于2022年底时公司现金及现金等价物只有13.19亿，而单季度的经营支持大约在15亿元，为了维持正好常运转，公司在2023年新增18.6亿元借款，并偿还了3.5亿的到期借款。
为了借款，公司也做了很多努力，其中担保借款6.57亿，承兑贴现3.67亿，中电子信用借款7亿。
数说安全发布