wangdizhe（beiyixiaohai）
一开年，央行就净新增了3500亿元的PSL刺激经济。。。这东西就是2015年为了棚改货币化设计的专用工具。。。整个2016-2020年投放2.3万亿左右。。。直接促使中国中小城市完成了“涨价去库存”。。。
如今重启PSL，这意味着楼市又要火么？其实和几年前截然不同的，因为这次主要用于城中村改造，而不是直接给个人呢，而且主要是大城市的城中村。。。和三四县城市关系不大。。。为的是大城市的升级，思路是完全不同的。。。
2015年的时候的棚改货币化，其实是中国第一次想普通民众直接以“类qe”的方式发钱。。。但后果就是拿了钱的，马上上杠杆复投，导致乘数效应失控，带动地方楼市快速上冲。。。这也快速推升了当地的要素成本，并促使就业和经济走弱。。。所以2018年基本棚改货币化就结束了。。。
在2016-2020年这个时间段，很多年轻人买房的。。。他们不是出于期许，而是处于恐惧。。。本以为来大城市打工，然后老了回老家可以好好生活。。。没想到突然老家房子涨的比北上广还快了。。。这是一种“惊吓”的感受。。。其实也是一种“右侧趋势”，看着老家的房价快速提升，很多拆迁的也突然有钱了，各种故事满天飞，也模模糊糊的认为“买房可以挣钱”。。。所以在“刚需的恐吓+资产增值性”的混合作用下。。被时代夹杂着买了房子。。。这是一代人，人数不少。。基本都是80后和90后。。。居民杠杆率因为也被快速推升。。。
当下重启PSL，仅仅是为了“托”一下房地产，而不是如当年的“举”，所以楼市不会走强的，先会经历一定时期的震荡磨底，然后是缩量慢慢下探，是那种以年为单位的慢跌。。。
聊完楼市，再说说说股市吧。。。人民币汇率继续出现小幅回调，10年期美债收率也反弹到近乎4%了。。。而且昨晚美股还大跌。。。但今天北向资金还算给面了，净买入A股16.89亿元。。。
沪深两市资金净流出A股206.55亿元，依旧谨慎啊。。。内资表现出中国人特有的“精致利己主义”。。。只要没有宏观趋势行利好，或者情绪导致的“三根大阳放量上冲”。。基本是不会净流入的。。。这个数据我每天都看，比北向资金还要重视。。。因为我很清楚，内资主力资金不持续流入，就不会有均值回归行情，最多是小反弹罢了。。。
长江电力在今日盘中创出历史新高的23.76，其实都不用看，这就明白代表高股息策略的中证红利肯定涨的不错（涨了1.06%）。。。再看一下板块走势，
消费电子，人工智能，大数据这种“小盘成长”趋势纷纷领跌。。。这再次证明市场不想“听故事”，而是“抓固收”。。。所以谨慎依旧啊
老规矩，看到北向净买入，我就没有买的兴趣了。。。因为至少证明“惊恐度不足”。。。
熊市就像看“一部惊悚片”，让人看的胆虚。。。而震荡磨走势，类似于看“主旋律电影”，沉闷而无趣，容易昏昏欲睡。。。反弹呢，基本就是动作片，“快爽的感觉”。。。牛市呢，基本就是一个好莱坞漫威大片那种，特效连连，梦想与现实慢慢模糊，但终有曲终人散之时。。。
看惊悚片的时候，影院里面尖尖此起彼伏，大家都笼罩在“代入感”里面，迷失了“片子与现实”的距离，那种反馈很多时候不出自大脑，是小脑在潜意识中完成的。。。你明明知道那是虚幻的，但毛孔还会冒汗，心跳还会加速，血压还会提升，惶恐感还会萦绕。。。。这就是浮亏的生理作用，亏钱带来的挫败感，常常让人“痛而自责”，痛的是金钱的蒸发，自责的是自己的无能。。比如在沪指3000点下方扛不住，割肉了，那就是认投，浮亏会变为实亏。。。而如果扛住，那么就是一种幻觉。。。
所以看惊悚片的话，聪明的人，如果觉得自己承受力有限，就不看了。。。直接拔电源，睡觉去。。。我已经习惯了，所以会观察影院里面，人们对惊恐的反应。。。尖叫声越大，说明越入戏。。。理性因子也越稀缺。。。都理性的时候，理性是不值钱的，一切都有边际效应，好钢要使在刀刃上。。。。。人也不用一直理性的，因为那样会无趣。。。但在低估阶段，要抗住。。。这不是因为你自己扛着才有意义，而是越是看到可能别人扛不住的时候，你能扛下来，才能提升“效能功率”。。。都扛着，那叫卷，没有边际意义。。。别人尿了，你扛住了，这nb，直接收割“边际红利”。。。
不理解“边际效应”。。。其实很难理解人生的真相。。。任何事情都不是只努力就行的。。。需要思考环境背景，以及博弈反馈。。。
人需要思考一个问题，就是“如何活的如众不同”，对于所有的约定俗成，都需要切换角度琢磨。。。一旦思考边际性，其实需要去魅“线性思维”。。。比如市盈率靠谱么？生意就算1年的，然后往后推啊，做乘除法呢？。。。。安全边际，就看pb啊，不破产时候，我怎么知道清算价值到底多少啊。。。自由现金流就看dcf啊，那个永续折现率，怎么看怎么像个将就凑数的玩意。。。护城河真的靠谱么？那怎么买白马龙头，赔的更多 啊。。。
你会发现，所有的支点似乎都在浮冰上。。。这个时候，你会感到一丝惶恐，也会感到一种敬畏。。。所有的理论或者框架，以及策略，都是捕捉“不确定机遇中，大胜率的工具”。。。都没有数学那种坚实的基础。。。所以投资逻辑本就建立在流沙之上，核心要理解那种“形散神聚”的感觉，主要就是“低卖高卖+胜率高多买胜率小不买或者少买”，随时利用价格和仓位，对于胜率进行评估，并加以利用。。。
作个思维实验，比如股市就是一直涨，会发生什么？会吸走这个世界所有的m2的，印多少钱也没用。。。最后市值太大，印钞都跟不上了，然后只能崩。。。这就是极致的复利效益的尽头。。。它要么涨的慢些，要么有涨有跌。。。不能“过快的连续多年上涨”。。。因为整个金钱生态受不了。。。
所以当理解到这些，就会明白，所谓的优秀也是有边际的。。。和价值甚至关系也不大，和生态有关，这个金钱世界，其实厌恶那种持续上涨的巨兽。。。因为钱的总量是有限的，它会让剩下所有的东西出现流动性枯竭，你可以理解为一种“广义性缩量”。。。
类似于嫉妒这种情绪，本质就是机会或者资源有限，所以出彩的注定少数，即便很多人也优秀，但系统不让你出头。。。聚光灯都被少数人吸走了，留下黑压压的大众。。。
从底层逻辑而言，这注定了“某种残酷”。。。也是结构性行情的本质，普涨以后会越来越少的。。。因为m2增速慢了，而上市ipo越来越多，总市值不断膨胀。。。所以货币不够。。。支撑不了普涨。。。越发达的经济体，这种趋势越明显，因为市值大啊，印钞会跟不上的。。。比如美股就是靠着科技7巨头撑着呢。。。。
这个时候，如果你进入“抱团区”，就比如前2年的龙头白马行情阶段，会在短期内享受右侧冲浪的快感。。。但一旦趋势反转，比如这2年熊市，赎回潮抛压下来，等于一下子就是“资金缩量”，很多时候连戴维斯双杀都不算，就是纯“钱退潮了”，业绩变化不大，但一样暴跌。。。所以从来要提防“如日中天”的龙头白马股。。。都知道好，是一件很危险的事情，它容易吸引资金的聚集，并快速推升股价，使得其从交易角度变危险重重。。。
真正的价投思维，警惕“认知过度”的东西。。。因为其溢价效应明显，油水少。。。寻找的不是“便宜的好东西 ”，而是“而是寻找关注人少的但不差的东西”。。不要相貌太出众了，那样想低调也低调不了。。。但也别，对不起观众，那样自己也累。。。找那种内秀而低奢的东西。。。
所以我喜欢那些没啥券商关注的公司，基本上我买的标的，除了长江电力之外，都属于这种。。。这样认知度关注度低，没人搭理，自然缩量，溢价小。。。当然了，如果大白马遇难了。。。它高贵的身份，反而出了洋相，那么之前的好印象，其实“反差的戏剧性更强”，容易导致情绪的瞬间决堤，比如腾讯前几天那种，暴跌就会出现，我利用的根本不是悲观。。。而是“高认知渗透度下的戏剧性反转”，这个时候价格场会出现紊乱，我往往会加以利用。。。
所以要对金钱世界，有深度思考。。。远远不是pe，pb，报表这种东西。。这些东西都是表像而已，学那些，就和上12年义务教育一样。。。学完你仅仅不是文盲罢了，难以称才。。。要理解钱从出生，到流动的全过程。。。它是不死的，永远像鱼儿一样游动。。。而我就是捕鱼的，哪里下网，什么时候收网，评估胜率是一切的核心。。。股市不过一个鱼池而已。。。
