wangdizhe（beiyixiaohai）
昨天晚上，本来是美联储议息会议，鲍威尔应该是主角。。。但没想到被财长耶伦抢戏。。。。
耶老太太，表示将放缓10年期和30年期国债发行速度，20年国债保持不变。。。这消息一出，美债收益率从4.94%快速跌落到了4.71%。。
在之前的文章《套不死我的都会让我更有钱》说过，美债收益率收益率走弱的原因，大概就是3种。。。看来还是美国财政赤字成本太高，自己都有点心虚了。。。
其实美债难发，不得不提升债券利息，主要说的是长债。。。现在联邦基准利率都接近5%了，所以1年期短债若想好卖的话，也得贴着5%左右走。。。否则人家就不买了，直接存1年期美元定期存款去了。。。而长债要想好卖，按理说利率应该超过短债，但是一来那样利率太高了，财政部都胆虚了，第二很多人也觉得利率不可能长期这么高，所以觉得当下“被基准利率带高的短期美债收益率有虚化含义”。。。故而出现了“短债利率高于长债利率”的倒挂趋势。。
要知道2年多前，那时候“岁月静好”啊，10年期美债才1%左右，现在是回调了，还有4.7%呢。。。所以2年前，很多金融机构认为美债收益率很难“长短期倒挂”，而且当时利率确实很低。。。所以都执行了“借短买长”的债券投资策略（比如硅谷银行这种），做的利差套利。。。其实他们的风控模型里面也有对于“倒挂”的考量，只是2个参数低估了，一个是“升息的快速和烈度”，第二个是“升息的久期”。。。
现在随着长债价格的上涨，因为长债周期长，所以折价更狠（等于折价被放大），这导致已发行的长债交易面值价格不断回调，比如最长的30年美债价格已经腰斩，做债券本就是求稳，没想到比玩股票的还仓。。。心情可想而知，所以全球“美国长债投资者”，基本是个“复仇者联盟”了，都怒而抛货。。甚至连美联储自己也抛，真是不吃亏的主啊。。
越抛，美债越不好发行，所以收益率还要提升。。。这基本就是“自我强化的逻辑了”。。。所以估计耶伦也是三思之后，决定减少长债发行规模。。。目的就是降低美债收益率，减轻财政赤字规模。。。要知道美国全年财政收入5万亿美元，其中1万亿要去还利息，20%了，压力确实不小。。。
接下来鲍威尔也公布11月份议息会议结果了，啥心情不清楚，但美国财政部是货币扩张，美联储是货币紧缩。。。这2个部们一直“拧着来”，也真是让我开眼了。。。
基本是按照剧本预定，宣布暂不加息。。。。同时没有想象说的那么鹰派，而是显得有些软。。。出人意料的表现出一定的鸽派风格。。。这也是近1年加息周期中，鲍威尔言论中少见的表现出“某种犹豫的口吻”（之前都是说的很硬，无论咋地，都要灭了高通胀）。。。
华尔街那帮人也是“听话听音”，已经看出美联储的迟疑和担心。。。估计有不少人已经在开始想啥时候降息了。。。但显然对于这点，鲍威尔也是“有备而来”。。。他不想因为自己的“不强硬”，让大家总结出一个“太软弱”的印象。。。所以又“柔中带刚”的补了一句“啥时候降息，现在恐怕还是看不到”。。。
说实在的，美联储的发言稿真是挺难写的，需要不断拿捏市场心态，不断做出“模棱两可”的解释。。。是一种“预判与反预判”的艺术。。。
同时昨天美国统计局，还公布了9月份ADP小非农数据，高于市场预期。。。就像以前说过的，一旦实体向好，玩金融这帮马上就慌。。。觉得鲍威尔容易受刺激，再犯上“加息综合症”。。。
所以一度美元指数昨晚冲高到107附近，也导致美股出现“冲高回落”。。。但听了鲍威尔的话之后，有点超出市场预期的软，所以华尔街的信心又弹了起来，美股也出现再次上涨。。
对于资本市场而言，k线就是心态。。一天之内都能起伏几次，可见波动性其实来源于心情好坏。。。
看完昨夜的美股，再聊聊今天的大A。。。。全天就是一个“高开低走”趋势。。。北向资金全天净买入26.82亿元，而且尾盘最后1小时北向是加速买入。。。但沪指从14:30开始却出现加速下探。。。这说明抛压主要来自于内资，北向资金终于不用当背锅侠了。。。要知道已经好几个月没有出现“北向加速卖，A股反而加速跌”的情景了。。。
光伏和新能源板块领跌，导致整个创业板走弱。。。机构内资今天卖了多少呢？一共卖了237.82亿元。。。同时注意一个细节，尾盘卖了41亿元，创出近4个月尾盘内资主力抛压的新高。。。而且明显是大单抛压造成的（小单甚至还是买入的）。。这部分还要明天再看看。。。但至少沪指3000点不会“一蹴而就”的冲过去，要反复磨底的。。。
其实自今年8月份以来，已经形成了“股债双杀”。。。沪深300指数月k线4连跌，近4个月累计跌幅11.9%。。。而中债指数也跌了差不多1个点的收益。。。
近10年以来，这种“股债双杀”大概发生了9次。。。基本上1年1次吧。。。所以A股还是蛮难做的。。。即便用股债配资模式，基本上也要1年被教训一次了。。。这个概率远超过美股的。。。
也正是因为如此，我一直比较小心，做A股只要买贵是很容易赔钱，或者少挣的。。。
赔钱这个好理解，贵了嘛。。。但是其实少挣也是需要考虑的，因为一旦买入价格贵，但波动大。。。面对行情的抖动很难“拿稳”，所以即便是高roe标的，也容易卖飞。。。买入贵会影响心态的，这个只有下跌时候才能体会。。。
金融市场出现“股债双杀”，就很难挣钱了。。。而原因一般就是2个，一个是滞涨，还有一个是流动性枯竭。。。
滞涨往往是经济过热，央行降调，比如升息之类的，比如美国现在的样子，就有滞涨风险。。。
但其实更多的“股债双杀”是由于流动性阶段性枯竭导致的，比如疫情刚爆发时候，大家都慌了，玩命出货。。。还有俄乌战争开始那会，北向狂抛导致行情走弱。。。
现在大A探底，哪里有通胀啊，所以本轮“股债双杀”主要就是流动性不足所致，看着天天缩量这个样子就明白了。。
所以高层看的也清楚，就是想办法“控抛压+提增量”，想要牛市就是要扔钱的。。。说业绩啥的都没用，核心就是“大家都太谨慎不敢玩”。。。就像赌场一样，玩家都是赔钱的，没几个挣的，玩的人能多么？
所以才要弄“平准基金”，汇金入市啥的。。。行情想冷启动，需要简单粗暴。。。因为人太理智了，也就没牛市了。。。核心就是“唤醒贪念”，要弄出来“放量冲涨”，要让北向抛压显得“无足轻重”。。。要抽谨慎者嘴巴，才能产生牛市的。。。
上面这些都是“先做会儿梦”，当下还是要面的现实的，依然是要熬着。。。就像被判刑的人，可能还有6个月就要刑满释放了。。。但有的时候，太憋屈了，忍不了了，所以有越狱的冲动。。。结果点背，被抓回来了，加判5年。。。这在很多时候就是“熬不住的剧本”。。。