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随着去年年报大量密集的发布,各机构,投资者又要开启一年一度的年报研究了,直切主题吧,应该说这几年一直有一个想法,就是总结一下每年年报值得注意的重点部分以及其中暗藏的玄机,A股所有上市公司，每个细分行业都有不少好公司,怎么读年报效率高?怎么从公告中读懂亮点？下面浅谈自己的理解.
分三个部分来讲:
先聊聊我如何在财报演化中看懂一家公司的基本面,再给出一份正式上市公司年报的结构,最后提示几处公告常见隐藏亮点的地方.
一.先聊聊我如何在财报演化中看懂一家公司的基本面:
看报表,首先关心的是成果,收入和利润,与过去同期的比较,对股东的回报,分红还是送股.
其次是获得成果的途径和质量,收入和利润是如何获得的,是主营增长,还是非经常性损益,增长的质量如何,毛利润是否稳定,是否为了收入增加而采取了更激进的销售策略,导致利润率降低,或者应收账款增加.
再次,是经营管理层对公司的展望是否有前瞻性,去年的展望是否在今年落实了,公司在行业内的地位是否稳固,如果行业欣欣向荣,同类公司业绩增长迅速,虽然公司业绩也在增长,但没有达到行业平均水准,这样的结果是无法让股东满意的.
总之,对于价值投资者和长期投资者来说,公司报表是详实的一手资料,是股票定价的核心因素,需要多方面多元化的仔细阅读消化.
本文就以之前文章里的豫能控股做例子进行参考:
之前文章的链接:网页链接
豫能控股当前走势:
有关此股具体的相信也无需赘言,当然,本文仅拿此标的作为例子进行年报研究,文章中不涉及到对其基本面的研究以及有关股价的相关问题.
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二.一份正式上市公司的公告结构:
洋洋洒洒百十来页的年报,实际上主要构成就是以下几点(这里只挑出了重要的一些方面)
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-重要提示
-公司基本情况,主要财务数据和指标
-股东大会的情况简介
-董事,监事,及高管人员
-重要事项
-股本变动及股东情况
-董事会报告
-公司的治理结构,
-财务会计报告
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-重要提示:
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-公司基本情况,主要财务数据和指标
基本情况基本就是去年的复制粘贴,主要财务数据和指标,主要看相较于上个报告期,变动幅度较大的项目的解释,还有非经常性损益的影响,有时候,一家公司净利润暴增,结果只是卖了些资产,并非经营性好转,比如ST公司卖房保壳,都是从这里看出的,拿最近一直提到的豫能控股为例:
(注:由于数据较多,以上仅为其中一小段数据截图)
主要看相较于上个报告期,变动幅度较大的项目的解释,还有非经常性损益的影响,有时候,一家公司净利润暴增,结果只是卖了些资产,并非经营性好转,比如ST公司卖房保壳,都是从这里看出的
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-重要事项
凡是有大量关联交易的公司,重点看往年数据仔细对比,尤其是这节有撤换会计师事务所的情况出现,要小心,因为没人愿意随便撤换会计师的,除非用着不顺手了
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-股本变动及股东情况
历次融资和拆细造成的股本变动,基本都是复制粘贴的,很多人会看前十名股东,和前十名非限售股股东情况表,但报告一年才四次,而公司董秘每月都可以收到交易所信息结算中心提供的前200位股东名录,某股票谁买了多少,稍用心的庄家早就知道了,最有价值的就是公司实际控制人介绍,很多有意思的东西都是从这个章节挖掘的
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-董事,监事,及高管人员:
特别喜欢这一章,.因为人最关注的就是自己,董事简历肯定是改了又改精益求精,高管的报酬和持股数是关键,另外,公司的员工数和专业,年龄结构都很重要,一个快速发展赚大钱的公司,员工数量应该以较持续速度增长的,管理层年薪持续升高,员工年龄结构趋于年轻化,有的公司靠与经销商合同造假虚增利润,从员工数量和员工薪酬上一眼就能看出个大概实际情况
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-公司的治理结构(了解即可,相对来说看点不多)
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-股东大会的情况简介
看看哪家机构派人来参会了,可以一定程度上推测出谁是主力机构,有些公司不想投资人来参加股东大会,特意跑到西藏开,或者和同行业更牛的一家公司同一时间开
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董事会报告
整个年报的精华,描述公司过去一年是怎么干的,干的如何,未来一年准备怎么干,散户很少有人逐字逐句的去看这些内容,但是机构会,这一章节,就是写给机构主力看的,这里的每一个字都由董秘反复斟酌,蕴藏深意,比如,某家上市公司,计划重大重组,他很有可能在这里含糊的提一句,"公司继续积极研究如何借助资本市场进一步做大做强公司主营业务,到时真到了年中,股价大幅提升,随后停牌重组,若交易所怪罪下来,公司可以解释,我们年报中预先披露过,写年报的要点是,含而不露留余地,该说的都说了,不该说的一字没露,机构,以及一小部分市场佼佼者在做的,就是逆向解码.公司大战略,都在这里了
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-重要事项
凡是有大量关联交易的公司,重点看往年数据仔细对比,尤其是这节有撤换会计师事务所的情况出现,要小心,因为没人愿意随便撤换会计师的,除非用着不顺手了
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-财务会计报告
附注部分,会对财务数据变动做出具体解释,有财务基础的人投资人可以重点关注
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三.个人认为本文最重点的东西:
文章最后说说从财报变化中看懂一家公司的基本面:
第一,要认真调出过往几期公告的第八节董事会报告,和第十一节财务会计报告,和今年最新版本的进行仔细比对,一字一字的看,为什么?前面说了,关键字就几句话甚至几个字,错过了,就很有可能对公司的基本面产生误判
第二,重数据,举个例子,某家上市公司中年报上会有这样类似的表述,公司某年净利润同比大幅提高,主要原因是主营业务快速增长所致,但实际上,如果投资者仔细看当年财务报表及附注,就会发现公司的主营虽然增长快速,但主营业务利润确是在下降,真正导致公司利润同比提高的因素,是其控股的一家房地产公司的楼盘进入了销售期,而房地产业务却并非公司的主营业务,利润增长,主营业务却在萎缩,这类情况太多了,一定要仔细甄别
第三,记时间,公告中出现的时间段和时间节点信息非常重要,投资者要详细记录在案,以备提醒,比如股权登记日,限售股解禁日,配股缴款岂止期等
第四,看条件,上市公司很多事件的进展,运作,实施,都需要一定的前提条件,比如说,上市公司对公司高管进行股权激励时,所需要的业绩条件,上市公司进行再融资时所需要的业绩条件,个别公司进行资产重组时所设定的业绩条件等,投资人必须时刻铭记
第五,重风险,各类公告中的风险提示部分,要当黑天鹅事件一样记录下来
16年年报即将密集袭来,我在这里祝大家能够通过年报找出心仪的优质公司.