都说一个值得长期持有的公司，他就应该有宽阔的护城河，到底什么是护城河呢？
高利润？高增长？大众情人的品牌魅力？领袖神一样的管理层？
不，这些都不是
这些都不是？那什么是？
首先说品牌，最关键的不是受欢迎的程度，而是消费者对品牌的依赖度；市场愿意为品牌支付溢价才是有护城河的证明。比如天天用的海天酱油，品牌就不是他的护城河，想想他能自主定价权吗？他敢涨价试试
再说转换成本，客户如果想从A公司的产品A转换到B公司的产品B，为此省下来的钱结果还低于为此支付的转换费用，那么A公司就有了转换成本的护城河，A公司的现有客户越多，转换成本越高护城河越宽！这种在金融服务业，软件业，地域性产品里最多。比如财务金山软件。
还有网络效应，很多的互联网，平台企业，随着用户的增加，其产品或服务的价值也在提升。举两例子就都明白了，比如微信，比如微软OFFICE。。。这种建立在网络基础上的企业，以信息共享或联系用户为基础的业务中更易形成自然垄断的护城河。
最后成本优势，上面说的品牌优势、转换成本、网络效应都可以让企业有价格优势，而与产品价格对应的就是成本优势。低成本的优势只有来源于以下几点才是不易被模仿被颠覆的保证：a\ 由平台搭建、流程管理等建立起来的优势 ；b\地理位置优势带来的优势 ； c\资源优势 （如矿产储量）； d\有利的市场规模；-----（想想技术优势为什么不是？因为容易被超越和颠覆啊）
沧海桑田，再巍峨的城堡不加固都有破败一天，再宽的护城河不维护也有干涸的那日。
所以要定期仔细检查下你的护城河还在不在，还宽不宽。
护城河消失的原因：行业变迁-------比如 忽然就被颠覆的诺基亚
生活方式改变的新人类------比如智能手机对传统媒体的替代
自掘坟墓式的破坏性增长-------一个有护城河的企业将自己的盈利投资到没有护城河的领域，不是自戕是什么
快用这些检查下你的股票池吧，有几条护城河，都宽吗？
以上为《巴菲特的护城河》----伯特。多尔西 一书的读书笔记
2021/3/8 送你一朵小花！