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周一早盘纳指走势不太好，但收盘略有好转，表明机构对美国股市仍以看多为主。但龙头股明显遭遇了获利回吐的冲击。
开盘后45分钟空头占据了上风。截至美国东部时间上午10点15分，纳指下跌1％。但逢低吸纳的买盘稳步接手。周一收盘跌幅仅为0.4％，令人欣慰。追踪纳斯达克100家大型非金融公司的纳斯达克100指数收盘将早盘1％的跌幅收缩至不足0.4％。
两个主要交易所的成交量均有下跌。自7月1日以来，纳指尚未出现放量下跌的机构流出日。
尽管有不少油气、商业服务、软件、建筑和周期性股票下跌逾1.5％，但大盘股跌幅普遍小于纳指。标普500指数呈现区间震荡走势，跌幅小于0.2％，涨跌范围明显窄于上周五。（建议每天查看IBD Data Tables中197个行业组别的每日走势。）
小盘股继续跑输大盘。标普600指数和罗素2000指数分别下跌0.5%和0.6%。关注大蓝筹的Innovator IBD 50 ETF (FFTY)下跌1.2%， 而关注突破个股的Innovator IBD Breakout Opportunities ETF (BOUT)则下跌1.6%。
上图的Market Pulse显示，由于6月21日的机构流出日已失效，纳斯达克的机构流出日数减少。IBD认为，放量大跌后经过25个交易日，当天的机构抛售就不再对当前股市产生影响。
第三季度股市有望维持升势，纳指和标普500指数在过去几天中均触及新高。但盘中是否有迹象表明牛市可能告一段落？以下五个因素值得关注。
利空之一：股市以外
警惕机构流出日急剧增加。当前战局升级、知识产权纠纷和其他影响贸易关系的监管事件可能会引发市场抛售大增。事实上，对周二开始的双方新一轮谈判的乐观情绪已经很低了。
此外，尽管总统特朗普和国会上周达成了预算协议，紧张局势有所缓解，但国会仍将是扰动美国政治环境的主要因素。
利空之二
警惕入选IBD stock lists的龙头股大跌。这些龙头股往往会拖累大盘。
印度最大的金融机构HDFC银行 (HDB)股价近几周内急剧下滑，触发了关键的卖出规则。员工薪酬和工伤赔偿保险外包商Insperity (NSP)放量暴跌近25％，跌破了50日和200日线。Insperity第二季度的盈利增长22％至每股83美分，基本符合市场预期，是近九个季度的最小增幅。
Insperity的营收增长率下降至13％，较前五个季度14％至17％的同比增幅略有放缓。有报道称，Insperity下调了其全年业绩预测。
那么有什么可以抵消个别龙头股的走弱呢？只有轮动。
近期，有几支芯片股走势良好。德州仪器(TXN)、KLA (KLA)和Lam Research (LRCX)均已成功突破，且涨势不错。
IBD Leaderboard显示，芯片制造商Advanced Micro Devices(AMD) 6月入选了该名单。
利空之三
警惕表明经济可能出现严重萎缩的消息。2008年股市崩盘前几个月的商业信心指数和制造业调查结果均曾出现严重下滑。
Econoday 经济日历显示，周一发布的7月达拉斯联邦储备银行的制造业指数为9.3，较6月的8.9有所上升。周二美国7月财政收支情况即将发布，周三ADP私营部门就业报告发布，周四建筑业投资发布，周五7月非农就业数据发布。
盈利衰退仍有可能。资产管理规模达400亿美元的Glenmede公司指出，基本面或分化明显，11个标普板块中有7个可能出现利润同比下降。该公司首席投资官Jason Pride在一份客户报告中指出，医疗保健板块有望为标普500指数的整体业绩做出积极贡献，“尤其是供应商和服务型公司”。
Pride 称：“工业和材料等行业或带来下行压力。”
利空之四：利率大幅飙升
当然，这种情况短期内似乎不太可能。但历史证明，利率的大幅上涨往往能终结牛市。
观察人士仍然认为，美联储今年的降息幅度可能会超过25个基点，以保证经济运行。Barings Investment Institute负责人Christopher Smart在最新的客户报告中写道：“即便是央行也无法确知目前的状况。低失业率似乎并没有像过去那样加剧通胀。商品价格可能会，但也不一定。”
关注期铜价格。期铜价格目前每磅约2.72美元，年初至今累计上涨3.4％，似乎印证了全球经济温和增长的预期。
利空之五：自满情绪高涨？
虽然市场回调普遍温和，但芝加哥期权交易所市场波动率指数却上涨了6％。目前该指数点位12.91，远低于去年10月10日的22，当时机构流出日频现，IBD随之将市况从“升势受阻”下调为“下跌趋势”。
$HDFC银行(HDB)$ $Insperity(NSP)$ $纳斯达克综合指数(NASDAQ)$
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