$紫光股份(SZ000938)$ 狼性基因-H3C分析
       
       
       H3C是十多年前华为国际化时候与CISCO（思科）的一场官司作为出发，为了华为国际化而成立的。敌人的敌人就是朋友，华为和3com都有一个共同的敌人-CISCO（思科）。
       
       华为低成本的研发以及技术，加上3com的渠道来规避美国安 全审查，切入国际市场，任正非的国际化布局由此开始。
       
       所以H3C，从一开始就有了华为狼性的基因，3com优秀的国际管理经验，国际化程度也是最早的中国企业。
       
       虽然H3C数次易主，从华为，到3com，到惠普，再到今天的紫光股份，但是企业元老大部分还在，稳定的管理团队，华为的基因，员工持股 的激励，不论是谁都不可小看H3C在IT业的地位。
       
       紫光这次，收购H3C的51%股权，加上HP的服务器业务，注定改变中国IT的格局。
       
       下面一组数据说明H3C的实力：
       
       到2014年H3C的销售收入为20亿美元，增长率32.7%，连续8年复合增长率达到30%，目前在中国市场H3C的交换机市场份额达到32%，企业级路由器 市场份额达到44.3%，企业WLAN市场份额30%，自2010年起连续4年市场份额第一。华三通 信的以太网交换机占全球交换机端口市场的18.7%，企业路由器占全球企业路由器台数市场的11.4%，排名全球第二。
       
       截止2014年，在国内，华三通信在十二金工程中9个全国骨干网中央部委和各级国干省干份额超过70%，服务全部985和211高校 、80%的教育城域网，服务国家电 网、南方电网、中石油、中石化 、中海油、煤炭 等电力能源30强，服务于50家民航机场 、150条高速公路 、70余条铁路和所有在建地铁的城市，承建四大行、三大保险、银联 、中金所等金融行业数据中心，应用于301医院 、协和医院等55%的三甲医院。
       
       “H3C的根本就是持续的研发投入和创新，目前55%的人员是研发，每年15%的营收要投入进去，8年H3C累计投入65亿。”
       
       截止2015年3月末，H3C专利申请总数为5,752项，授权专利总数为2,882项，年人均发明专利授权量在国内排名第一。
       
       在全球市场， 华三通信研发和生产的产品服务近百个国家和地区，客户包括惠普、梦工厂 、瑞士电信、西班牙电信、英国沃达丰、法国国铁、法国标致雪铁龙集团、俄罗斯联邦储蓄银行、澳大利亚昆士兰政府、美国麻省理工学院、韩国三星 电子、AMD、时代华纳、美国太平洋人寿保险等
       
       如果不是中国政府的安全审查，外资背景 给H3C带来市场增长乏力，H3C老员工对惠普管理的极其不满，惠普怎么会忍痛割爱。
       
       HP割舍51%的股权，还H3C一个国企背景，避免H3C在自己手中腐朽，保持剩余股份对H3C董事会的影响力，继续把控中国市场，同时借助HP的国际渠道，占领国际市场。这是惠普资本运作的初衷。
       
       行业发展：
       
       数通领域国内这些年都保持了15%以上的行业发展，IT企业基本上是双寡头格局，配上一些低端玩家。由于国家安全 审查，造成2014年在通信等各大集采中H3C市场下滑非常厉害。（缺乏国企背景）
       
       但是H3C的核心还是一个中国企业，只是控股权问题，造成这种弊端。
       
       随着云端的兴起，很多企业将会放弃自己采购IT建网，而采用云服务 。这将会导致市场集中度将会越来越高，而H3C现在回归国企身份，破除障碍后，凭借其优秀的技术和渠道优势，将会在市场集中的过程中，极大收益，歼灭更多中低端厂商，占据更多市场份额，超过行业平均发展。
       
       H3C网络以及HP服务器,存储端全打通，提供整体解决方案，在H3C破除外资背景这个障碍以后，那国内市场，除了华为，天下无敌。在国际市场，除了CISCO（思科），无出其右。
       
       一般IT设备都是3-5年的一个更换期，Cisco由于其性价比过低，后期服务跟不上，在国内除了电信，金融某些高端领域还有些市场外，国内市场基本已经没有太多竞争力了，设备到期后基本会被国产替代 。。。而企业采购考虑到竞争对手平衡，以及后期维护方便，一般只会在2-3个供应商中选择。
       
       那未来企业网这块，凭借良好市场占有率，H3C将会保持第一位置，短期难以撼动，但是面临华为强烈竞争。
       
       忘记说HP服务器了，现在IBM服务器卖给了联想，高端领域服务器市场基本就是IBM，HP和DELL的厮杀。。。IBM凭借其power芯片 优势，还是在高端领域排名第一,但是由于性价比不高，所以市场份额开始下滑。。HP凭借高性价比，在高端领域地位难以撼动，Dell垫底。。。中低端就比较复杂，国产和国际低端系列厮杀。
       
       并且HP的所有A系列路由器全是H3C的OEM产品，凭借H3C的强大研发能力，HP路由器在企业级市场，全球市场份额排名第二。
       
       现在IT采购都期待一站式服务，路由器，交换机，服务器，存储一并解决，整体解决方案。
       
       H3C数通设备和HP服务器都属于中高端品牌，这种协同效应，会带来极大竞争力。
       
       华为也知道这点，所以也开始生产服务器，来配合其数据通信产品。凭借其优秀的研发体系，高性价比，华为这块近年来突飞猛进，不可小视。
       
       对比：
       
       有人把H3C和联想还有中兴对比。 联想是没有什么技术含量的，可以定义其为制造业而不是高科技 企业。其核心在于渠道和品牌，还有管理。。中兴有一些技术，可惜国企作风太浓，管理很差，企业文化不行，如果不是运营商平衡供应商互相制衡，保护国企，还不知道会被华为打成什么样子。所以华为内部给中兴代号26，意思是二流。
       
       而H3C在企业网领域比华为更加有优势，是一个在国内可以打赢华为的企业。估值要明显高于前两家。