听罢中兴通讯的业绩发布会，几个观点：
1 中米地缘政治是目前最重要跟踪变量
2 战略上提出22年开始进入跨越期，力争进入世界500强企业，我查了下，世界500强企业最后一位大概是250亿美元收入，1600亿人民币左右，如果是22年达到此目标，收入年化不到30%，23年达到，则收入不到20%
3 公司基本面已经明显走出拒绝令影响，进入发展和跨越期，今年业绩向好的概率比较大，体现在：
①公司治理度过混乱期，相对较稳定，去年下半年员工持股和股权激励计划凝聚合力、绑定利益，为未来3年发展奠定较好的内部环境，目前股价较激励价还折价10～30%，有理由相信管理层有强烈意愿做好公司业绩
②三大业务中，运营商业务估计比较平稳，徐总也说了运营商近几年capex平稳，行业增速3个点左右，这块业务稳住市占，保持行业增速同步
③发力政企业务，难得的放出了具体的预期，未来几年要求50%增速，这么算下来一年50～70亿，拉动收入5-7%的增长。管理层对5g和后疫情时代的企业数字化升级非常看好
④消费者业务有一定想象空间，但不宜给予太高的预期，管理层在这块业务上的表达比较谨慎，强调有回报的投入，不搞营销战，定位品质高端商务，估计是走b端g端路线。但毕竟把努比亚收了回来，管理层对这块业务还是有想法的，可以视作bonus
⑤芯片、汽车电子等新业务，我更多将其视为探索和备胎，风格起来的时候或许能对估值有贡献，但短期内对业绩影响不大
4 近两年还要大力投研发，补漏洞，预计费用整体不会慢于收入增速，21年整体定位还是发展期，应该不会有意削减研发以谋求业绩上的爆发，而是打好基础为22年开始的跨越期做准备
5 比较难跟踪和不确定的几个点
①中米博弈，之前说了，这个没法判断，但总体我还是相信合作大于竞争，海里对世界形势大的基调仍是“和平与发展”
②毛利率，去年毛利率下降说是国内运营商业务压价，这个确实是个黑匣子，对利润影响非常大（600多亿运营商业务，近7个点的下降就是40多亿毛利）
③华为，毕竟华为在海外和消费者业务上损失惨重，保不准会更多地榨取国内运营商和政企业务，竞争激烈下难保会不会进一步导致中兴毛利率下降或运营商业务下降
④海外，过去还在还是个重要增长点，现在保住不要下滑就阿弥陀佛
总体来说，从年报和一季报预告来看，业绩拐点比较明确，管理层归于稳定和激励计划也为业绩持续向好奠定底层基础。数字时代的筑路者定位很清晰，5g正在走过gartner曲线陡峭的一段，我在业界内看到各种应用正在慢慢萌发，行业未来总体是向好的
但中米关系始终是绕不过去的风险点，在这种情况下，只能用仓位控制去削弱，无法完全规避
值得下注，持续跟踪