$招商银行(SH600036)$ 关于对价值投资的误解！
很多人说价值投资就是低估买入优质股。这话看起来没有错，但这只是一句事实而非的话，并没有讲出价值投资真正的精髓所在和难点所在！
首先，什么是低估？低估是指当前股价和企业过去创造的业绩相比，显得低估，就是低估吗？根本不是！！价值投资的低估，是指当前的股价和企业未来将要创造的业绩相比，显得低估，那才是真正的低估。但是当前的很多指标，无一例外，几乎都是把当前股价和企业过去的业绩进行对比，然后得出一个所谓的低估，这是完全错误的。比如PE，这个最常见的指标，就是把当前股价跟企业过去一年的业绩相比较的出来的数据，而不是跟企业未来一年的业绩相比较的出来的数据。所以，这个PE无论高低，都是无法真正衡量当前的股价是否真的低估的。
第二，什么是优质股。价值投资说的优质股，是指在未来一段时间，是优质股。按照巴菲特的说法，你要预测未来10年还是优质股才能投资，当然，一般人是没有这个能力的，实际上，就算是巴菲特，也有不少看走眼的时候。但是，在价值投资的语境里面，优质股，一定指的是未来是优质股，而不是指过去是优质股。实际上，过去是不是优质股，毫无意义，有意义的是未来是不是优质股！千万不要搞混了这个关键。
第三，价值投资真正的难点是什么？通过以上的分析，大家也就明白了，价值投资真正的难点是，你需要去预测企业未来的业绩，但是我们又不是神仙，所以对未来的预测不可能是100%准确的，只能尽可能减少明显的预测错误而已，但无论如何预测，仍然可能出现误判。这就是价值投资真正的难点。世界上不存在能够完全准确预测微辣的神！请记住这一点。
全部讨论
通透！未来很难预测，所以找到未来确定优质的公司很难！我想这也是行情这么差，茅台仍能享受近30倍静态PE的原因，最起码提价以后未来3年的增长是没问题的。而招行恰恰相反，虽然跌到5倍PE以下，股息率6%，未来充满了太多的不确定性，房地产危机，地方债务，息差缩小，让利，ZZ任务………
你们这些看未来的，在过去十几年里对招行都预测错了，还敢说自己能预测未来？
一个人人品怎么样？只能看过去，未来是目前不知道的。一个公司好不好，当然是看过去啊！
你指望乐视会变好？
但是，在价值投资的语境里面，优质股，一定指的是未来是优质股，而不是指过去是优质股。实际上，过去是不是优质股，毫无意义，有意义的是未来是不是优质股！千万不要搞混了这个关键。---说的未来没错，但是你总不能预测一个差学生未来突然变成好学生吧，这中间的差距有点大啊，预测的难度和准确的概率也是很低的。
银行业面临的问题从某个角度看和白酒塑化剂风波及互联网整顿一样，都是一个阶段性的问题。如果银行出问题了，那是各行各业都好不到哪里。长远看，应该又跌出一个黄金坑。
价值投资的真谛是：以底估价格买入未来三＿五年或更长时间的业绩增长较好的优质股！！！！
首先：所有说未来的都是骗子，就像渣男说永远爱你一样，PE/PB这些指标至少反应当下价值，那么在能够确定这个行业依然是国家经济支柱的前提下和手上的现金进行比价，若股票给的股息收益明显大于存款利息，那么就值得尝试。
第二：有不优质谁都不能百分之百保证判断准确，巴菲特走眼的时候也很多，但手握资源优势的优等生比啥都没有的差等生未来发展的更好的概率大的多，大船比小船更能经得住风浪，这是常识
第三：你说的对，我记住了
因为未来很难预测甚至不可能预测，就比如说有多少人预测到智能手机取代功能手机，现在的新能源汽车还有智能汽车何时取代传统的燃油车，所以通过后视镜可以预测那些不靠技术竞争的行业，在未来大概率可以继续领先，比如可口可乐，比如富国银行、盖克保险，就是巴菲特投资苹果，也不是因为苹果是科技股，相反巴菲特认为苹果是一个具有垄断地位的消费股才去投资。想预测公司的未来，尤其是科技公司，基本上就是扯淡，几乎没有人可以做到，因为太困难，正如京东可以取代国美、苏宁，但同样淘宝也可以取代京东，拼多多又可以取代淘宝，抖音又可以取代拼多多，所以指望哪个能预测未来，基本就是扯淡。只有像可口可乐、贵州茅台、银行在、中药，这些科技几乎对他们不会造成伤害的公司，才能合理预测未来几十年的业绩。