今天4箭齐发，最终抵不过基本面的地心引力，指数高开低走，再一次证明了“市场先生”的疯子属性。
与其看市场先生表演，不如专注自身能力圈。
今天持仓股伊利发布了半年报，晚上大致浏览了一遍，谈谈感受：
先说观点：“行业龙头地位不改，抓住难得的建仓机会。”
1、抓住主要矛盾，看3个数据
营收数据，看基本盘变化
很多人看到伊利中报，就是一眼利空，营收增速4.31%，利润增速2.85%，妥妥的失速，明显的业绩暴雷。对吗？看跟谁比：
跟自己去年去比：营收从11.4%降到4.31%、利润从8.34%降到2.85%，确实是“失速”；
跟大环境去比：gdp上半年5.5%、社会消费品零售总额上半年8.2%，没有跑赢大盘；
跟消费行业去比：必须消费金龙鱼，营收下降0.64%、利润直接下降51%；降级消费涪陵榨菜，营收下降5.97%、利润下降8.87%；就算是可选消费，浓香一哥五粮液，营收利润均“失速”，10%和13%，砸出个绿盘。
跟乳企同业去比：低温奶课代表光明，营收下降1.88%，奶粉课代表飞鹤，营收增长0.6%，利润下降28.8%；隔壁老二蒙牛，不知道交出什么成绩单。
就像小学生出了期中考试，考的比自己的正常水平要差，比全校平均水平也要差，但全班有更差的，全寝室更是差的不行。比差来看，别人更差，说明自己还可以，至少基本盘是还在的。
另一个角度，从营收结构来看，三大核心业务：
液奶：424亿，降了1%，但线上、线下市场份额均是第一，其中线上增长29.5%，线上渠道打开了未来新增长曲线。
奶粉及奶制品：135亿，增长12%，成人奶粉市占率23.8%，提升了6.2个百分点，将近1/4的份额，基本是垄断地位，老龄化入场券拿到了；婴幼儿配方奶市占率13.6%，表述上是领跑行业；奶酪市占率17.2%，提升1.5个百分点。婴儿奶粉和奶酪两块市占率在稳步提升，也在向垄断地位迈进。
冷饮：92亿，增长25%，反正2-30年来都是第一，管理层没说太多。
三大核心业务来看，液奶是基本盘，没有增长，但线上做到了第一，跟上了时代，稳中有进；奶粉及奶制品是发力点，优势在拉开距离，劣势在积极追赶；冷饮是爆发力，一如既往的优秀。
归纳起来：基本盘稳定，走在正确的道路上。
费用数据，看盈利变化
三费来看，我的关注点各有不同：
销售费用，内心希望：广告费不要降，品牌心智靠钱砸出来
实际情况：销售费用116亿，微降0.17%，符合预期，没有为了短期利润而放弃长远品牌建设。
管理费用，内心希望：人工成本要降，现场工厂投入减少人工
实际情况：管理费用26.6亿，增长8.58%，增的有点多，这个后续要再分析（澳优并表？）。
研发费用，内心希望：不要降，保持产品力，提升差异化
实际情况：投入3.4亿，增长11.7%，总量不大。
费用角度，希望多降管理费用，保持销售费用，加大研发费用，这样才是把钱用到刀刃上，用在未来。
毛利率和ROE数据，看竞争力变化
同行业竞争力，看毛利率，上半年毛利率33.2%，与去年持平，后续看蒙牛毛利变化，不出意外，基本上竞争优势保持住了。
跨行业竞争力，看ROE，上半年ROE11.86%，较同期下降0.33，简单年化是23%，保持较强竞争力。
四个字评价：稳如老狗。
2、抓住主要方向，看2个表述
前面是数据分析，接下来看看管理层的表述：
对行业评述：行业面临挑战和压力（消费信心不足、需求增长乏力、新生儿减少的挑战），但是行业未来两个方向是高端化、老龄化，而且伊利抓住了，高端奶有伊利金典有机奶，两位数增长；老龄化入场券成年奶粉市占率24%。意味着，未来的趋势伊利抓住了。
对产品评述：新产品收入占比达15%以上，产品力在引领行业，在引导消费者选择，产品矩阵越发有竞争力，各板块都有拳头爆款。
评价：行业方向找对了在积极布局，产品力优势在不断积累，抛开短期业绩，伊利还是走在正确的道路上。
3、最后，讲1个小比喻
季报重要吗？对于长期投资伊利的人来说，不重要。
就好比：一个农民在种地，总会遇到天气好的时候，大丰收；也总会遇到台风天，大减产。晴空万里、还是台风肆虐，这是看天吃饭，我们改变不了，但关键是这块地好不好，这个农民有没有在精耕细作。
如果一块地，过去5年每年都能有20%以上的产出，突然有一个季度刮台风了，收成受影响了，然后以便宜的价格出售，你会买吗？
当下半年报的伊利股份，台风天刚来过，便宜价在出售，快来买！