$先导智能(SZ300450)$ 账期拉长后，经营性现金流出现负很正常，四季度流出已经好转，说明行业底部已过。四季度海外业务毛利率减少，应是集中确认部分前期成本的缘故。今年一季度营收、净利同比稳定增长，毛利率恢复正常水平，存货、应收账款、合同负债均略有增长，说明先导的业务还是处于稳定增长。