这一次牛市两重逻辑：
1、供给侧收缩：国内化工企业过去几年的快速扩张，多数子行业进入盈亏平衡附近，此时行业落后产能持续出清，集中度向龙头靠拢。在这个基础上今年出现了重大的转折，对未来的预期改变了，以前企业还预期需求会增长，预期通过需求增长消化过剩的产能，但是实际情况大家也知道，所以现阶段盲目的扩张，只会把自己耗死。在这种情况下，企业的决策机制改变了。这里一定要重视这种预期的转变，存量经济下，投资成功的可能性大大降低了，换个话说龙头企业就没有竞争对手了，社融数据就是一个印证。在这个预期下，降低扩张速度成了行业的共识，桐昆、新凤鸣所在的涤纶长丝行业就是代表。
基础化工行业在建工程、固定资产增速如下，可以看到行业的投资增速放缓：
2、全球市占率提升（需求释放）：轮胎行业大家都在说出海，说海外需求如何好，其实出海只是一部分，核心是国内化工企业相较全球化工企业的竞争优势。米其林一条轮胎的人工成本跟国内生产一条轮胎的成本差不多；米其林的工厂20、30甚至50年以上的比比皆是，反观国内企业，从森麒麟生产第一条轮胎起，也不过15年而已，也就是说在设备上，国内企业是遥遥领先。现在欧洲也不太可能再投新的设备了，他们的企业跟国内企业不一样，国内讲先做大在做强，在国内经济告诉发展的时候可以不顾一切向前冲，欧美是经理人制度，企业决策是要为股东负责的，如何为股东负责？ROE！现在的ROE水平怎么样，强如国内的企业，行业平均水平不到10%，欧洲新设备根本投不下来。再看能源成本，俄乌冲突以后，看看彩虹集团的股价，欧洲是怎么抢爆国内电热毯的，欧洲能源无法自给，俄罗斯的廉价能源被阻断后，能源成本大幅上扬，化工企业用啥生产产品，油、气、煤！再看供应链，如果扣除石油石化，中国化工品的产能占到全球60%，一家独大，这么高的集中度，背后对应的是强大的产业链。化工工序很多的，如果做一道工序就要开一次油，欧美那么高的人工成本下，一体化程度不高的企业根本活不下来。而国内，一体化也好、单环节加工业好，都能够生存下来，因为加工成本已经压缩到了极致。以上种种，海外的化工企业竞争力、生存环境跟国内完全无法相比，轮胎的竞争优势只是一个缩影。表面上是海外需求旺盛，其本质是国内化工企业持续吞噬海外企业的市场。
做个总结：供给侧收缩，是由于对未来经济的预期转变了，决策机制变了；全球市占率提升，是因为欧美化工企业是温室中的花朵， 大部分企业跟中国化工企业没有一战之力。
标的选择方面，剩者为王，各细分子行业龙头最值得，万华化学、卫星化学、宝丰能源、华鲁恒升、巨化股份、扬农化工、新和成、恒力石化、新凤鸣、云天化、远兴能源、龙佰集团、光威复材；最强预期差，地产链PVC、光伏链合盛硅业。